市场行情分析报告

09-13-2021

周报摘要：

1、上周交易所BTC净提币2万枚，交易所内剩余的BTC余额为238万枚，处于2018年以来的最低位置。最近一个月交易所BTC提币趋势明显加快，巨鲸地址在暴跌后72小时内积累了7.7万枚BTC，交易所BTC储备余额重新回到下降通道，对币价上行构成了有利条件。

2、9月7日价格暴跌，低流动状态的BTC持有量继续走高，高流动状态的代币下降较大，说明此次清算的主要对象是短期投机者。长期投资者并没有受到明显的影响，并且还在持续增持。

3、ETH盈利盘过大，处于盈利状态的ETH地址数占比达95%以上，需警惕泡沫风险。盈利地址数占比进入95%以上，不代表币价一定会回调，但往往是泡沫中后期的表现。BTC当前未进入警戒值。

4、后市展望，比特币长期投资者不断吸筹，交易所BTC余额和高度流动的比特币数量不断减少，短线游资被暴跌清算，流通中盈利的比特币占比也并没有进入泡沫化阶段，币价后下跌市场更加健康。基本面依旧维持强势，对比特币的后市维持看涨的判断。

5、ETH由于盈利盘过大，再加上BTC的市值占有率处于历史低位，说明ETH和ALT板块的泡沫化程度整体是比较高的。ALT板块现在出现了热点切换越来越快，持续时间越来越短的特征，这是泡沫进入中后期的典型特征，对ETH和其他ALT的币价走势要更加谨慎。

详细内容请阅读本报告正文部分：

一、BTC基本面分析：

上周交易所BTC储备储备余额保持净流出趋势，单周净流出约2万枚BTC，当前交易所剩余BTC238万枚，处于2018年9月以来的新低。

上周交易所BTC净提币约2万枚，交易所BTC余额创四年来新低

交易所中的比特币是市场流通盘的主要构成部分，交易所中比特币占比越来越少表明市场中可供买卖的比特币逐渐减少，造成持续的供应冲击（Supply Shock），在需求不断增强，流通盘供应不断下降的情况下，对比特币的基本面将起到非常强的利好作用，长期看将促进比特币价上行。

9月7日的下跌，并非来自于长期投资者的抛售，相反，长期投资者趁着这波回调加快了囤币速度。下跌过后三天，持币超过1万枚的持币地址一共增加了7.7万枚比特币，筹码进一步向超级账户靠拢。

持币大于1万枚的地址持有总量在下跌后72小时内增加了7.7万枚比特币

在巨鲸吸筹+提币的趋势下，交易所面临越来越严重的供应冲击。交易所供应冲击指交易所外的流通量除以交易所内的储备余额，当该比值走高时，说明很多币成为了交易所以为的币，这些币大部分不是高流动性的比特币（交易所内的比特币是流动性最高的），可供交易的币越来越稀缺。当前，交易所供应冲击指数已经创下历史新高，指数与币价走势高度相似，币价向上波动的动力越来越强。

供应冲击supplyshockratio继续走高，筹码稀缺逐渐将反应在币价上

如果将市场筹码的流动程度划分不流动（非流动）、中等流动和高度流动的话，那么此次下跌中只有高度流动的比特币持币总量是下滑的，即本次清算了短期投机者，而代表长期投资者的低流动代币持有总量则继续走高。

高度流动的短期代币是本次被清算的主要力量，长期投资者仍然在加速囤积

Bitcoin?percent?supply?in profit指标反映流通中处于盈利状态的比特币数量占比，当前流通中处于盈利状态的比特币占比大约为78%，仍然低于警戒值。当这一数值进入95%以上时，是需要警惕泡沫风险的。本轮牛市比特币有70天的时间内处于95%以上，该指标进入95%以上区间时，并非预示价格会立即迎来调整，它提供了一种全市场盈亏状态的全景图，当市场泡沫很大时，往往是大部分人都盈利的阶段，此时风险值会随着币价走高越来越高。因此它是市场泡沫程度的反映，而非币价是否回调的反映。

流通中处于盈利状态的比特币数量仍未进入警戒值，反映比特币当前的泡沫程度并不明显

二、ETH基本面分析：

ETH在上周的暴跌中，流入交易所的筹码有所增加，但随后又被快速提出交易所。交易所ETH余额在上周基本保持不变，当前交易所ETH储备余额为1869万枚左右，余额为一年来最低水平。

交易所内储备的ETH余额为一年来新低，当前存量为1869万枚

当前ETH的盈利盘过大，需要警惕风险。ETH percent of Addresses in profit?指标反映了所有的ETH代币地址的盈亏情况，如果该指标进入95%区间，则代表市场上有95%的以太坊地址处于盈利状态。在本次暴跌之前，以太坊地址盈利数量占比达到99.7%，几乎是全部的地址处于盈利状态，这是进入泡沫化非常典型的特征。不过，该指标进入95%以上的区间时，也并非立即见顶，今年上半年有60天该指标处于95%以上区间，在此期间币价还在上涨。该指标提供了一个盈亏状态的相对参照系，当该指标进入95%以上且币价经历了长期的上涨后仍处于高位时，是需要高度警惕的。

以太坊地址盈利占比超过95%，盈利盘过大，需警惕风险

三、后市展望

长期投资者不断吸筹，交易所和短期高度流动的比特币数量不断减少，短线游资被暴跌清算，流通中盈利的比特币占比也并没有进入泡沫化阶段，币价的下跌是的市场现在更加健康，基本面依旧维持强势，对比特币的后市维持看涨的判断。

ETH由于盈利盘过大，再加上BTC的市值占有率处于历史低位，说明ETH和ALT板块的泡沫化程度整体是比较高的，ALT板块现在出现了热点切换越来越快，持续时间越来越长的特征，这是泡沫进入中后期的典型特征，因此对ETH和其他ALT币种的币价走势要更加谨慎。

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编译者/作者：中币（ZB）全球资

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