1. 市场走势 在第三季度，加密资产市场表现出色并表现出非凡的弹性。 尽管加密货币在中国和美国等市场面临着具有挑战性的监管挑战，但比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 在第三季度分别上涨了 25% 和 33%（表 1）。 表 1：价格表现：比特币、以太坊、黄金、美国股票、美元、长期美国国债
然而，在 9 月份，加密货币价格随着股票和许多其他传统资产类别的下跌而下跌。 正如我们在下面的市场框架中所讨论的那样，监管方面的持续不确定性、美联储收紧政策的影响以及新的采用催化剂何时到来，都给第四季度加密货币的前景蒙上了阴影。 2. 我们的市场框架 我们正在观察可能会影响未来几个月加密市场定价的一系列因素。 在高层次上，我们看到的一个最重要的主题是机构对加密领域日益增长的兴趣与市场面临的日益增长的监管阻力之间的相互作用。 尽管面对越来越激烈的官方部门的抵制，华尔街向该行业分配资金似乎自相矛盾且不明智，但我们认为这两种趋势都源于同一个根本原因，即该技术的颠覆性潜力已经变得显而易见而且太重要了，任何人都无法忽视。 虽然我们预计随着加密货币参与者和当局制定新的监管框架会出现更多波动，但我们认为这种紧张局势是必要成熟过程的一部分，最终将为资产类别带来长期完整性。 通过我们客户特许经营的活动水平表明，对该领域仍有大量的兴趣积压，大量额外的询价和新的分配流尚未到来。 与此主题相一致，替代第 1 层 (L1) 网络（即比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 之外的区块链网络，例如 Algorand (ALGO)、Solana (SOL) 等）的近期上升趋势似乎我们作为另一个关于机构流入的验证数据点。 鉴于加密仍处于早期阶段，“alt L1 交易”似乎是一个分配者试图在比赛中支持所有可靠马匹的案例。 对于缺乏带宽来选择青睐的单一资产的交叉投资者来说，这是一个合理的策略。 针对这一核心动态，生态系统内的技术发展正在加速。 鉴于最近很容易获得用于加密项目和基础设施（例如比特币挖矿）的风险和增长股权资本，我们认为在可预见的未来这一趋势不会减少。 特别是，我们正在关注 BTC（例如 Stacks (STX)）和 ETH（例如 Polygon (MATIC)）的第 2 层扩展解决方案的增长，作为在未来几个月吸引市场注意力的潜在主题。 正如 Blockchain.com 的一位产品经理最近告诉我们的那样，“现在确实有效。 我们可以构建三个月前无法实现的功能和应用程序……在加密货币中再次感到年轻真是太好了！” 换句话说，新的技术能力应该为活动和创新形成强大的顺风。 我们看到这个主题在 2021 年底引发牛市的重大可能性，由 ETH 或什至 BTC 本身引领，这取决于闪电网络最近的爆炸性增长是否会持续到未来几周。 鉴于最近对 NFT、DeFi 和其他智能合约用例的关注，以 BTC 为首的反弹肯定会让市场感到意外。 然而，对我们来说，鉴于最近浮存量在链上积累到强者手中以及我们观察到的外汇余额下降，这似乎很有可能。 另请注意，由于 BTC 在 42,000 美元左右的关键支撑区域交易，并且 BTC 市值在历史低点约 40% 处占据主导地位，技术设置可能会在年底前逆转走高。 我们看到的较小的主题也需要仔细观察： 进入更老练的套利交易者的加密。现在很明显，与传统市场提供的相对回报相比，加密货币中的波动性套利、基差交易和其他相对价值策略显得非常有吸引力。 这些策略继续吸引新进入者，应该有助于降低整个生态系统的资本成本，同时减少交易波动。 相反，如果我们在期货基差等众所周知的机会中观察到不合理的有吸引力的定价，这将是一个强有力的指标，表明机构资金流入已经逆转或被其他一些非同寻常的市场动态所削弱。 与传统市场的关联。我们预计最近加密货币与股票之间相关性的增加将持续存在。 这是投资者增加交叉配置的自然结果，这两个方面的风险混合在一起。 比特币 ETF 申请管道将在 10 月和 11 月做出决定。其中一些完全基于期货，这可能会增加他们获得批准的可能性。 在这一点上，我们怀疑它是否会对流入产生很大的根本性影响，但市场可能仍会看好该标题。 此外，如果期货支持的 ETF 获得批准并获得市场流入，那么我们可能会看到现金/期货基础再次扩大利率的影响，从而为寻求收益的交叉投资者创造额外的激励，以加快他们进入加密货币的步伐市场。 美国利率市场和货币政策展望。最近的缩减宣布对利率曲线产生了巨大影响，加剧了熊市的陡峭。 虽然利率抛售的技术驱动因素似乎很简单（锥形与收益率曲线控制相反），但价格走势中的潜在经济信号似乎不太清楚。 如果我们最终到达宽松周期的末尾，核心经济实力证明政策收紧是合理的，那么实际收益率应该会继续增加。 增加实际收益率可能会推动科技资产转向周期性资产，并可能对加密市场造成初步拖累。 也就是说，考虑到全球能源和供应链问题以及中国在岸房地产放缓带来的增长风险，美联储近期鹰派立场的逆转也让我们认为这是加密货币定价的潜在上行催化剂。 中国加密货币打击。中国当局对加密货币的持续执法可能仍会造成一些市场混乱。 然而，现在似乎中国国内公民参与的加密货币数量明显减少，从而减轻了未来进一步打击的影响。 近期美元走强。基于利率差异和全球流动性同比大幅减少，这在未来几个月似乎越来越有可能。 前瞻性宏观经济指标均表明源自中国的全球增长迅速放缓。 这些因素都支持看涨美元的观点，DXY 目前正试图在图表上实现重大价格突破，如果成功，这表明在不久的将来会上涨 5-10%。 这不一定特别对加密货币不利，但美元走强有导致整体市场波动的趋势（有时是双向波动），并可能阻碍所有资产类别的定价。3. 链上分析 每个月我们都会深入研究链上数据，以探索比特币网络上有趣的趋势或动向。 按月计算，9 月份的整体比特币链上活动增加（表 2）。 表 2：9 月与 8 月比特币网络活动 按季度计算，比特币的市值增长了 22.5%。 尽管如此，我们看到本季度链上活动放缓，我们的平均每日付款下降了 14.7%。 然而，我们看到 Blockchain.com 支付整体增长了 6.3%（图 1）。 图 1：使用 Blockchain.com 钱包和平台的比特币支付与通过非 Blockchain.com 钱包和平台进行的比特币支付 由于链上活动减少，平均交易费用从 17.50 美元/笔交易下降到 3.01 美元/笔交易——下降了 82%。 在第二季度末，我们 (Blockchain.com) 实施了隔离见证 (SegWit) 可扩展性升级，这是一项备受期待的进步。 这一推出导致到第三季度末采用了 80% 的 SegWit，这通过降低费用使用户受益。 “Mempool”的规模大幅下降，可以被认为是未经证实的比特币交易的“持有罐”，也说明比特币网络活动的显着减少。 从历史上看，相对较低的比特币网络活动时期已被证明是投资者中长期比特币积累的有吸引力的切入点。 图 2：尽管比特币价格在第三季度反弹，但比特币内存池（用于未花费比特币交易的“持有罐”）的规模仍然很低 4. 监管概览 在美国，加密货币在过去十年中受益于普遍接受的监管制度。 去中心化的加密货币已巧妙地合并到现有的货币转移许可证许可制度中。 西方执法部门似乎对主要加密货币网络的可见性水平越来越满意。 在最近一次与勒索软件相关的制裁讨论中，美国财政部明确表示，它知道许多既定的加密货币活动是合法的，但仍将更多的注意力放在“较小的新生交易所的子集”上，它认为这些活动对犯罪活动负有不成比例的责任。 美国证券法在加密资产上的应用进展并不那么明确。 美国证券交易委员会明确表示，它认为一些加密资产是证券，并在 SEC 的管辖范围内。 主席 Gensler 发表了一些声明，表明如果他对加密资产性质的看法能够说服立法者，他将更全面地将美国证券法应用于加密资产市场。 此外，美国证券交易委员会、财政部和各州监管机构已开始调查加密货币利息计划。 如果 SEC 成功证明其案例，则市场流动性可能会受到冲击，并且可能会转向更多去中心化金融贷款计划。 最后，在 DeFi 问题上，SEC 还表示有兴趣追踪去中心化交易所的运营商，其中大多数没有上市许可，因此几乎肯定会交易证券。 这些给监管机构带来了一个棘手的问题，因为除了最极端的情况外，大多数去中心化交易智能合约将继续存在和运行。 我们正在密切关注，看看任何此类监管最终会如何被校准。 5. 我们在读、听和看什么 加密 超越加密
—- 原文链接：https://medium.com/blockchain/running-the-crypto-regulatory-gauntlet-f585ad93c86d?source=rss----8ac49aa8fe03---4 原文作者：Blockchain.com 编译者/作者：wanbizu AI 玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
运行加密监管挑战 | 由 Blockchain.com | @blockchain | 2021 年 10 月
2021-10-13 wanbizu AI 来源：区块链网络
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