对比特币保证金期货的兴趣下降有望降低价格波动

随着交易者越来越多地使用稳定币或法定货币作为交易期货合约的抵押品，市场低迷期间价格极端波动的日子可能已经过去了——这是一种在以后以商定的价格买卖标的物的义务。

根据 Delphi Digital 周一在其每日分析中引用的 Glassnode 数据，自 5 月以来，以原生代币为保证金的期货合约未平仓合约的百分比一直在下降，最近降至 50% 以下。 与此同时，美元或稳定币保证金未平仓合约的百分比正在上升。 未平仓合约是指已交易但未与抵消头寸平仓的期货合约数量。

Exante Data 首席技术官 Web Begole 在一封电子邮件中告诉 CoinDesk：“最大的影响可能是抛售前后的波动性降低。” “这是因为，在硬币保证金期货中，在市场低迷期间损失会加剧，从而导致价格下跌幅度过大。

加密市场低迷的疯狂步伐经常引起怀疑者的愤怒，并可能使规避风险的传统市场投资者不敢涉足数字资产市场。 然而，随着波动可能消退，更多的主流资金可能会流入市场。

假设交易者使用比特币或以太币来抵押多头期货头寸并且市场下跌。 在这种情况下，抵押品的价值会随着期货合约的价格而下降。

交易者本质上同时承担抵押品和期货合约的损失。 因此，保证金要求随着价格下跌以更快的速度增加，并且多头相对较快地被清算。 这反过来又给市场带来了进一步的下行压力，导致更深的下滑，也称为杠杆冲刷，就像 5 月份看到的那样。 多头平仓是指由于保证金不足而强制平仓（强制卖出）多头头寸。

““加密货币保证金期货”在清算程序中往往是自动化的——如果价格低于你的保证金水平，你的头寸会立即被清算，” Begole 说。 “这是众所周知的大规模抛售加密货币的一个因素，因为随着价格下跌，许多过度杠杆化的多头头寸被迫立即出售，从而加剧了跌幅。”

Stack Funds 的首席运营官兼联合创始人 Matthew Dibb 表示，以加密货币为保证金的期货合约未平仓合约百分比呈下降趋势，这表明市场远未过热。

“在极端运行和趋势过热期间，具有过度复合杠杆的硬币保证金期货通常需求量很大，”迪布说。 “目前，由于允许高级交叉抵押的 FTX 等交易所的市场份额上升，美元保证金期货也获得了很大份额。

稳定币或法定保证金期货提供线性回报，因为无论市场波动如何，抵押品的价值都保持稳定，并使交易者不必担心不断对冲他们的比特币抵押品。

“更传统的 CME 类型的期货合约（与差价合约甚至杠杆外汇相反）往往具有“追加保证金”机制，允许持有人在给定的时间范围内增加资金或关闭头寸——或者*然后*头寸被清算，”Exante 的 Begole 说。 “这种缓冲允许更多的抛售订单，并为头寸持有者留出时间，要么经受住闪崩，要么至少退后思考片刻。”

比特币最近的走高伴随着芝加哥商业交易所（CME）期货的未平仓合约急剧增加。

稳定币是一种加密货币，其价值与美元等外部参考挂钩。 Tether Ltd. 以 1 美元的价格发行其稳定币Tether或 USDT，并承诺在Tether持有者想要取回资金时以 1 美元的价格赎回它们。 根据 Messari 提供的数据，今年所有稳定币的市值增长了十倍，达到近 1300 亿美元。

截至发稿时，比特币交易价格接近 54,600 美元，当日下跌 2.4%。

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原文链接：https://www.coindesk.com/markets/2021/10/13/declining-interest-in-bitcoin-margined-futures-promises-lesser-price-volatility/

原文作者：Omkar Godbole

编译者/作者：wanbizu AI

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