Pantera Capital 首席执行官表示，下一次比特币价格暴跌将“低于”80%

比特币 (BTC) 市场在强劲的牛市行情可能会结束后下跌超过 80% 的趋势。

这是根据总部位于加利福尼亚的对冲基金 Pantera Capital 发布的一份新报告得出的结论。 详细而言，该报告指出，最近一段时间的 BTC 价格下跌没有过去那么严重。

例如，在 2013-15 和 2017-18 年，比特币在分别达到 1,111 美元和 20,089 美元附近后暴跌了 83%。 同样，加密货币在 2019-20 年和 2020-2021 年的牛市导致了大规模的价格修正。 尽管如此，它们之后的回撤幅度分别为-61% 和-54%。

历史上的比特币牛市和熊市。 资料来源：惹火资本

Pantera Capital 首席执行官丹·莫尔黑德 (Dan Morehead) 强调，在 2013-15 和 2017-18 年熊市周期之后，抛售情绪持续下降，并指出未来的熊市将“更加疲软”。 他解释说：

“我长期以来一直主张，随着市场变得更广阔、更有价值、更机构化，价格波动的幅度将会放缓。”

这些声明出现之际，比特币重新看涨，重新测试其目前接近 65,000 美元的纪录高位。

BTC/USD 自 5 月初以来首次上涨至 60,000 美元以上，因为美国证券交易委员会在多年拒绝类似投资产品后批准了第一只比特币交易所交易基金（ETF）。

ProShare 的比特币策略 ETF 的批准提高了人们的预期，即它将使机构投资者更容易在 BTC 市场获得敞口。 这也帮助比特币消除了 4 月至 7 月熊市周期期间发生的几乎所有损失，因为 BTC 价格翻了一番，重新回到 60,000 美元以上的水平。

比特币价格在整个历史中循环。 资料来源：Pantera CapitalBTC 被低估？

随着比特币在首次获得 ETF 批准后逐渐成为主流金融资产，听到 100,000 美元的估值变得越来越普遍。

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莫尔黑德引用了流行的股票流量模型——该模型研究了比特币“减半”事件对价格的影响——排除了类似的加密货币看涨前景。 他指出，第一次减半将新的比特币发行率降低了总未偿供应量（约 1050 万 BTC）的 15%，导致 BTC 价格上涨了 9,212%。

每减半后比特币供应减少。 资料来源：惹火资本

同样，第二次减半使新比特币的供应量减少了未偿还比特币总数的三分之一（约 1575 万比特币）。 它导致了 2,910% 的牛市，几乎是前一次牛市的三分之一，因此对比特币价格的影响较小。

比特币减半后的反弹。 资料来源：惹火资本

有记录的最后一次减半是在 2020 年 5 月 11 日，这进一步减少了新 BTC 相对于流通供应的数量，此后比特币上涨了 720% 以上。

“另一方面，我们可能也不会再看到一年 100 倍的反弹，”莫尔黑德说，并补充道：

对数显示的周期使今天的水平对我来说看起来很便宜。

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原文作者：Cointelegraph By Yashu Gola

编译者/作者：wanbizu AI

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