大饼和美国财政清算

比特币这样的加密货币在华盛顿几乎没有粉丝。在7月的一次国会听证会上，参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)警告称，加密货币“让(金融)系统听任某些神秘、无名的超级程序员群体的摆布”。

美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)同样断言，加密货币的“现实”是，它们“被用来为网上毒贩洗钱;他们一直是资助恐怖主义的工具。”

到目前为止，比特币的支持者仍然没有被吓倒。(术语“比特币”大写“B”在这里和这里都是指产生小写“B”的货币“比特币”并验证比特币交易的密码系统和技术。)

2020年秋天，一项针对3000名成年人的调查发现，虽然55岁以上的成年人中只有4%拥有加密货币，但35-44岁的人群中拥有加密货币的比例略高于三分之一，25-34岁的人群中拥有加密货币的比例为五分之二。

截至2021年年中，美国最大的加密货币交易所Coinbase拥有6800万认证用户。

对年轻的美国人来说，数字货币就像数字媒体和数字友谊一样直观。但拥有智能手机的千禧一代并不是唯一对比特币感兴趣的人;越来越多的投资者也纷纷涌向人民币的旗帜。调查显示，美国多达21%的对冲基金目前持有某种形式的比特币。

2020年，在考虑了股票、债券、黄金和外汇等各种资产类别后，著名对冲基金经理保罗·都多尔·琼斯问道:“10年后谁会是赢家?”他的回答是:“我打赌会是比特币。”

是什么促使人们对2008年发明的一种货币越来越感兴趣?答案来自美联储前主席本·伯南克，他曾经指出，“美国政府有一种技术，叫做印刷机……这使得美国可以随心所欲地生产美元，而且基本上不需要任何成本。

通过增加流通中的美元数量……美国政府还可以降低一美元在商品和服务方面的价值，这相当于……通货膨胀。换句话说，拥有法定货币的政府——包括美国——拥有扩大法定货币数量的权力。

如果他们选择这样做，他们将冒着食品、汽油和住房等必需品价格上涨的风险。

最近几个月，消费者经历了几十年来最高的价格通胀。增长的一个主要原因是，世界各地的央行行长——包括美联储的行长——试图通过剧烈的货币通胀来弥补Covid-19封锁带来的损失。

结果，近4万亿美元新印刷的美元、欧元和日元从各国央行进入了全球金融机构的金库。

美联储(fed)现任主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)坚称，2021年的通胀趋势是“暂时的”。“从短期来看，他可能是对的。

但在可预见的未来，由于一个单一因素，通货膨胀将是美国面临的一个深刻而不可避免的挑战:联邦债务的迅速扩张，越来越多的资金来自美联储的印钞机。

最终，决策者将面临一个艰难的选择:要么保护美国人不受通货膨胀的影响，要么保护政府赤字支出的能力。这将是不可能的。随着时间的推移，这个复杂的问题将加剧比特币的重要性。

法定货币的实验

越来越明显的是，比特币不仅仅是昙花一现的时尚，而是一项重大创新，可能对投资和全球金融的未来产生严重影响。

要理解这些影响，我们必须首先审视比特币的主要工具——美元——的近期历史。

第二次世界大战接近尾声时，44个盟国在新罕布什尔州的布雷顿森林(Bretton Woods)达成了一项协议，将美元的价值正式固定在每盎司黄金价格的三分之一。

其他国家的货币，如英镑和法国法郎，反过来与美元挂钩，使美元成为世界的官方储备货币。

在布雷顿森林体系下，外国政府可以按照相应的固定汇率将美元兑换成黄金，从而收回在战争期间寄往美国的金条。

但是，只有在美国政府在财政和货币上负责任的情况下，让每个主要国家都能用美元兑换美国持有的黄金才行得通。

到20世纪60年代末，两者都不是。有人需要为林登·约翰逊的“枪炮和黄油”政策——分别是越南战争和“伟大社会”——支付高昂的账单，因此美联储开始印刷货币来履行这些义务。

约翰逊的继任者理查德·尼克松(Richard Nixon)也向美联储施压，要求其向经济注入大量资金，作为经济刺激的一种形式。

从1961年到1971年，美联储将美元的流通供应量增加了近一倍。已故的诺贝尔奖得主罗伯特·蒙代尔(Robert Mundell)指出:“在1971年的前六个月，货币扩张的速度比25年来任何可比时期都要快。

”“那一年，外国中央银行和政府持有价值640亿美元的黄金，而美国仍持有100亿美元黄金。

没过多久，世界就注意到了这种短缺。在典型的银行挤兑场景中，焦虑不安的欧洲各国政府开始争相在美联储用完之前赎回美元，换成美国持有的黄金。

1971年7月，瑞士从美国金库里取出了价值5000万美元的金条。今年8月，法国派出一艘驱逐舰护送1.91亿美元的黄金从纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve)取回。此后不久，英国提出了30亿美元的申请。

最后，在同一个月，尼克松在戴维营秘密召集了一小群值得信赖的顾问，制定了一项计划，以避免美国金库即将被摧毁以及随后的国际经济崩溃。在那里，他们决定采取一项激进的行动。

8月15日晚向全国发表电视讲话,尼克松宣布打算订购90天冻结所有全国物价和工资,在所有进口商品征收10%的关税,和暂停,最终,一个永久的一个外国政府的权利,来交换他们的美元对美国的黄金。

尼克松知道，他单方面废除涉及数十个国家的协议，会令世界领导人和美国人民感到震惊，因此他努力向观众再次保证，这一变化不会扰乱全球市场。

他向观众承诺，“这一行动的效果……将是稳定美元，美元明天的价值将和今天一样。

第二天，股市上涨了，大家都松了一口气。《泰晤士报》的编辑纽约时报他“毫不犹豫地赞扬”尼克松此举的大胆。

在这一转变后的几个月里，经济增长保持强劲，第二年尼克松以压倒性优势再次当选，赢得了49个州的选举团和61%的普选选票。

然而，尼克松的短期成功只是海市蜃楼。选举之后，总统取消了工资和价格控制，通货膨胀卷土重来。

到1980年12月，按消费价格计算，美元的购买力已经下降了1971年6月的一半以上。与黄金相比，美元的价格暴跌——从每金衡盎司的1/35跌至1/627。

尽管吉米·卡特(Jimmy Carter)经常被指责为上世纪70年代末的大通胀的罪魁祸首，但正如前国家经济委员会主任拉里·库德洛(Larry Kudlow)所说，“真相是，释放两位数通胀的是理查德·尼克松(Richard Nixon)。”

1981年，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席保罗?沃尔克(Paul Volcker)将关键基准利率联邦基金利率上调至19%。

一场严重的衰退随之而来，但通货膨胀停止了，美国开始了几十年的强劲增长、低失业率和低消费价格通胀时期。

因此，很少有人怀念布雷顿森林体系或金本位时代。当今经济体制的观点是，目前的体系运转良好，金本位从本质上来说是不稳定的，而主张回归黄金的人都是些古怪的怪人。

然而，重要的是要记住，后布雷顿森林时代——在这个时代，政府货币的供应可以通过法令来扩大或缩小——只有50年的历史。

对于我们这些1971年后出生的人来说，今天的货币运作方式似乎并没有什么异常之处。

然而，从人类历史的角度来看，全球自由浮动汇率仍是一项前所未有的经济试验，但有一个关键缺陷。

后布雷顿森林体系的一个内在属性是，它允许赤字支出。在金本位制或钉住汇率制下，各国无法在不消耗黄金储备的情况下维持巨额预算赤字。

尼克松1971年的危机远非唯一的例子;例如，第一次世界大战期间和之后的赤字支出导致了许多欧洲国家——尤其是德国——的经济混乱，因为各国政府需要利用不断缩水的黄金储备来为战争债务融资。

相比之下，如今美国长期赤字相对容易。今天的联邦债务从2008年的10万亿美元和1984年的2.4万亿美元上升到近29万亿美元，其中部分资金来自美国国库券、票据和债券，美国的贷款人收取某种形式的利息。

国债的收益率以美元计价，但由于美元不再可以兑换黄金，这些债券完全由“美国的完全信任和信用”来支持。

美国国债的利率一直保持在低位，许多人认为这意味着美国的信誉仍然良好。正如信用良好的消费者享受较低的抵押贷款和信用卡利率，信用良好的国家通常享受较低的债券利率。

因此，后大衰退时期的低通胀和近零利率导致许多左翼人士辩称，旧规则不再适用，有关赤字的担忧已经过时。这种观点的支持者指出，在唐纳德·特朗普和乔·拜登总统领导下通过的大规模刺激计划，在不影响政府借贷能力的情况下，总共增加了4.6万亿美元的联邦赤字和债务。

“赤字无关紧要”这种新说法的极端版本来自于后来被称为现代货币理论(MMT)的倡导者，他们声称，由于美国控制着自己的货币，联邦政府有无限的权力增加赤字和债务而不产生任何后果。

尽管大多数主流经济学家认为MMT不可行，甚至是危险的，但政策制定者似乎在立法时考虑了MMT的假设。

新一代民主党经济顾问敦促拜登总统在4.6万亿美元的新冠肺炎救济和1万亿美元的两党基础设施法案的基础上，再增加3.5万亿美元的支出。

这些民主党人和新一代的民粹主义共和党人对老经济学家的担忧不屑一顾。老经济学家担心，急剧增长的赤字可能会导致经济回到上世纪70年代的水平，导致高通胀、高利率和高失业率。

但有几个理由相信，美国的财政挥霍不会永远持续下去。最重要的原因是历史的一致判断:在每个国家、每个时代，失控的赤字和飙升的债务最终都以经济停滞或崩溃告终。

另一个原因是，在过去几十年里，不同寻常的事件汇聚在一起，使美国能够以如此低的利率为其不断上升的债务融资——比特币可能在结束这种汇聚中发挥了作用。

对美国信贷的信心下降

对于金融界的成员来说，美国国债被认为是“无风险”资产。也就是说，虽然许多投资都有风险——例如，一家公司可能会破产，从而抹去其股票的价值——但美国国债是由美国的完全信任和信用支持的。

由于人们相信美国不会拖欠债务，借钱给美国政府——购买实际上支付持有者利息的国债——被认为是无风险的投资。

国库券被定义为“无风险”不仅仅是因为它的声誉，还因为它的监管。自1988年以来，总部位于瑞士的巴塞尔银行监管委员会(Basel Committee on Banking Supervision)发起了一系列金融大国央行行长之间的协议。

这些协议旨在为银行持有的资本制定全球标准，使它们持有足够比例的低风险和无风险资产。这些标准本意良好，目的是确保银行不会像2008年那样在市场下跌时倒闭

目前版本的巴塞尔协议，即“巴塞尔协议III”，将零风险分配给美国国债。因此，根据《巴塞尔协议III》的公式，世界上每一家主要银行实际上都会因为持有这些债券而非其他资产而获得回报。

这人为地增加了对债券的需求，使美国能够以比其他国家更低的利率借款。

美国还受益于其经济规模和债务规模。由于美国是世界上绝对负债最多的国家，美国国债市场是世界上规模最大、流动性最强的市场。

流动性市场对主要投资者来说非常重要:资产负债表上有数千亿(或更多)给定货币的大型金融机构或政府，关心的是能够买卖资产，同时将此类行动对交易价格的影响降到最低。没有其他的低风险资产可以像国债那样进行交易。

这些债券作为无风险资产的地位——反过来，美国能否借到必要的钱来为其不断膨胀的支出提供资金——取决于投资者对美国信誉的信心。

不幸的是，美联储(Federal Reserve)对美国国债市场的干预掩盖了我们判断金融机构是否对美国财政状况抱有信心的能力。

上世纪90年代，比尔?克林顿的顾问们将削减赤字作为首要任务，主要是出于对国债“义务投资者”

的担忧——这些投资者通过积极抛售债券来抗议政府扩张性财政或货币政策，从而推高利率——可能会损害经济。他们成功地消除了基本赤字，使基准的10年期国债收益率从8%降至4%。

在克林顿执政的全盛时期，美联储(Federal Reserve)影响10年期国债利率的能力有限。它的货币干预主要针对联邦基金利率——银行间隔夜交易的利率。

但在2002年，本?伯南克(Ben Bernanke)主张美联储“开始宣布明确的长期国债收益率上限”。这相当于一套利率价格控制计划。

自2008年金融危机以来，美联储通过“量化宽松”政策，通过在公开市场上买卖国债来操纵国债价格，成功地消灭了“债券义勇军”。因此，国债收益率不是由自由市场决定的，而是由美联储决定的。

这些力量的综合作用——银行持有美国国债的监管推动力，美国国债在大型金融机构眼中的流动性优势，以及美联储对国库券市场价格的操纵——意味着国库券利率不再表明美国的信誉(或缺乏信誉)。

与此同时，越来越多的迹象表明，投资者对美国财政和货币状况越来越担忧，进而将更多风险分配给“无风险”的美国国债。

一个这样的指标是外部投资者持有的美国国债份额的下降。2010年至2020年，外国实体持有的美国国债比例从47%降至32%，而美联储持有的美国国债比例则增加了一倍多，从9%升至22%。

简而言之，外国投资者一直在减少购买美国政府债券，从而迫使美联储增加自己的债券购买，以弥补差额并支撑价格。

除非国会减少联邦债务的轨迹，否则美国货币政策就进入了恶性循环，没有明显的出路。不断上升的债务要求财政部发行越来越多的国债，但市场对这些债券的需求跟不上其不断增加的供应。

为了避免利率飙升，美联储将需要印刷新的美元，以消化过剩的美国国债供应。由此产生的货币通货膨胀将导

致消费价格上涨。

那些赞扬美联储大幅扩大货币供应的人认为，这并没有影响消费者价格通胀。乍一看，他们似乎有道理。2008年1月，M2货币存量约为7.5万亿美元;到2020年1月，M2增加了一倍多，达到15.4万亿美元。

截至2021年7月，M2总量为20.5万亿美元，几乎是13年前的三倍。同期，美国GDP仅增长了50%。

然而，自2000年以来，被广泛使用的通胀基准——所有城市消费者消费价格指数(CPI)的平均增长率一直保持在2.25%左右的低位。

这是怎么回事?

答案在于货币通胀和价格通胀之间的关系，随着时间的推移，这两种关系已经分道扬镳。

2008年，美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)开始向将资金存放在美联储的银行支付利息，从而降低了银行将资金借给更广泛经济领域、进而推动价格通胀的动机。

但出现这种差异的主要原因是，CPI等传统指标无法准确反映货币通胀对国内价格的影响。

在美国这样一个多元化的大国，不同的人、不同的行业经历价格膨胀的方式不同。18世纪爱尔兰裔法国经济学家理查德?坎蒂隆(Richard Cantillon)首次描述了某些经济部门出现价格通胀的时间要早于其他部门。

Cantillon在他1730年的《论一般商业的本质》一书中指出，当政府增加货币供应时，最先得到货币的人受益最大，而最后得到货币的人则受到损害。

在20世纪，Friedrich Hayek在Cantillon的思想的基础上，观察到“(货币通胀)的真正危害是由于不同价格的差异效应，价格以非常不规则的顺序和非常不同的程度连续变化，因此，相对价格的整个结构就会扭曲，并将生产引向错误的方向。”

在今天的背景下，新印钞票的直接受益者是那些最不需要它的人。新的美元被送到银行，而银行又把它们贷给最有信誉的实体:投资基金、公司和富有的个人。

因此，美国货币通胀对价格影响最大的是金融机构和富人购买的资产——股票、债券、房地产、风险资本等等。

这就是为什么标普500指数成份股公司的市盈率处于纪录高位,为什么渺茫的想法吸引了1亿美元的高风险初创公司风险,以及为什么房屋销售价格中位数在一年内上涨24%——21世纪最大的一年增加。

与此同时，中低收入者正面临着物价上涨，而工资却没有随之上涨。如果资产膨胀持续下去，而住房和医疗保健的成本继续增长，超出普通人的承受能力，我们市场经济的合法性将受到考验。

健全货币的回归

比特币的假名创造者中本聪(Satoshi Nakamoto)在21世纪初非常担心美元和其他法定货币的日益丰富。

2009年，他写道:“传统货币的根本问题在于它运转所需要的信任。”人们必须相信央行不会让货币贬值，但法定货币的历史上充满了对这种信任的违背。

“比特币是在对美国和世界各地即将到来的财政和货币危机的预期中诞生的。

要理解比特币是如何与法定货币一起发挥作用的，审视奥地利经济学派的货币哲学是有帮助的。

奥地利经济学派的主要人物——尤其是哈耶克和路德维希·冯·米塞斯——极大地影响了中本聪和比特币的早期开发者。

奥地利学派的经济学家是米塞斯所谓的“健全货币原则”的坚定拥护者——也就是说，保持货币供应尽可能的稳定和可预测。

在的货币与信用理论米塞斯认为健全的货币是“一种保护公民自由免受政府专制侵犯的工具，与政治宪法和权利法案属于同一阶级”。

他写道:“正如权利法案是对专制统治和国王不遵守旧习俗的一种反应，健全货币的假设最初是作为对君主们贬低货币地位的做法的回应而提出的。”

米塞斯认为通货膨胀是对一个人的财产权的侵犯，就像随意拿走他的土地一样。毕竟，在这两种情况下，政府都是以牺牲公民为代价获得经济价值的。

由于货币通胀创造了短期刺激的糖高，对连任感兴趣的政客总是有增加货币供应的动机。但这样做是以消费者购买力长期下降为代价的。

对于米塞斯来说，解决这一威胁的最好方法是完全避免法定货币。在他看来，替代法定货币的最佳稳健货币是黄金。

“金本位制的卓越之处在于，”米塞斯写道，“它使货币单位购买力的确定独立于政府和政党的政策。”换句话说，黄金的主要优点是它的供应缓慢而稳定地增长，而不能被政治家操纵。

黄金似乎是作为货币基础的一种任意选择，但黄金具有多种特性，使其成为储存和交换价值的理想选择。首先，它是可证实的不可伪造的。黄金密度很大，这意味着假黄金很容易识别——人们只需称一下它的重量。

其次，黄金是可分割的。与牛等牲畜不同，黄金可以以小单位或大单位交付，从而实现精确定价。第三，黄金是耐用的。

与随着时间流逝而腐烂或蒸发的大宗商品不同，黄金可以保存数个世纪而不变质。第四，黄金具有可替代性:亚洲的一盎司黄金与欧洲的一盎司黄金价值相当。

这四个特点是大多数现代货币所共有的。然而，黄金的第五种品质更为明显，也与它作为健全货币工具的角色更为相关:稀缺性。

虽然人们使用珠子、贝壳和其他商品作为原始形式的货币，但这些物品相当容易获得并引入流通。

虽然黄金的供应量随着地下采掘量的增加而逐渐增加，但相对于地上总供应量的采掘率很低:按照目前的速度，黄金流通总量大约需要66年才能翻一番。相比之下，美元的供应量仅在过去十年就增加了一倍多。

当受奥地利影响的比特币设计师着手创造一种更可靠的货币时，他们试图复制所有这些品质。和黄金一样，比特币也是可分割的、不可伪造的、持久的和可替代的。但比特币作为一种健全货币的形式，在几个重要方面也比黄金有所改进。

首先，比特币比黄金更稀有。尽管黄金供应增长缓慢，但它确实在增长。相比之下，比特币的全球供应量固定在2100万枚，无法改变。

其次，比特币比黄金更易携带。将实物黄金从一个地方转移到另一个地方是一个非常繁琐的过程，尤其是大量的时候。另一方面，比特币可以以任何数量和电子邮件一样快的速度传输。

第三，比特币比黄金更安全。

理论上，USB u盘上一个比特币地址的价值相当于美国财政部持有的金条，而不需要像诺克斯堡这样昂贵的军事设施来保护它的安全。

事实上，如果采用最佳存储方法，保护比特币不受黑客或攻击者攻击的成本远低于保护黄金的成本。

第四，比特币是一种技术。

这意味着，当开发人员确定在不损害其核心属性的情况下增强其功能的方法时，他们可以随着时间的推移逐步改进这种货币。

第五，也是最后一点，比特币不能被审查。

去年，中国政府关闭了香港支持民主的《苹果日报》(Apple Daily)，不是通过审查其内容，而是命令银行不要与该报纸开展业务，从而阻止《苹果日报》向供应商或员工支付报酬。

那些声称同样的事情不会在这里发生的人只需看看奥巴马政府的“扼制点行动”，这是一项旨在阻止银行与合法实体(如*支**商和发薪日贷款机构)做生意的监管尝试，这些实体都是政府不喜欢的公司。

相比之下，只要传输方能够接入互联网，就没有任何实体能够阻止比特币交易的发生。

这种固定供应、便携性、安全性、可改进性和抵制审查的结合体现了中本聪的突破。哈耶克,货币的非国有化他预见到了这样一种货币和国家的分离。

“我相信我们能做得比黄金更好，”他写道。“政府不能做得更好了。自由企业……毫无疑问。\”

虽然哈耶克和中本聪希望私人货币能与美元和其他法定货币直接竞争，但比特币并不一定要取代日常现金交易来改变全球金融。

很少有人会用比特币购买早上的咖啡，但用国债或金条购买咖啡的人也很少。比特币不是在与现金竞争，而是在与后两种资产竞争，以成为世界上最重要的长期财富储存手段。

发明比特币是为了解决的主要问题——通过不计后果的消费和借贷导致法定货币贬值——已经摆在我们面前。

如果拜登的3.5万亿美元支出计划在国会通过，美国的债务将进一步增加。必须有人购买美国国债来实现这一支出。

然而，正如上面所讨论的，投资者正在对美国国债失望。2021年6月30日，基准的10年期美国国债利率为1.45%。

即使美联储的目标通胀率为2%，在这种情况下，经通胀调整后，国债持有人也肯定会赔钱。MicroStrategy首席执行官迈克尔?塞勒是美联储政策的批评者之一，他将目前美国国债的价值比作“正在融化的冰块”。

去年5月，布里奇沃特联合公司(Bridgewater Associates)创始人、前比特币怀疑论者雷·戴利奥(Ray Dalio)说:“我个人宁愿买比特币，也不愿买美国国债。”

“如果对冲基金、银行和外国政府继续放慢购买美国国债的速度，即使是相对较小的比例，需求的下降可能会导致美国国债价格暴跌。

如果发生这种情况，美联储将面临前面描述的两种令人不快的选择:允许利率上升，或进一步扩大货币供应。选择后者的政治压力可能是不可抗拒的。

但这样做会降低经通胀因素调整后的美国国债收益率，促使更多投资者离开美国国债，转向比特币等优质价值储存手段。反过来，市场对美国国债的兴趣下降将迫使美联储购买更多这类债券，以压低利率。

美国的比特币的机会

从美国的角度来看，在可预见的未来，美国国债仍是世界首选储备资产将是理想的。但是，美国自1971年以来累积的几十万亿美元的债务，以及未来几十万亿美元的债务，使这种结果不太可能实现。

不难理解，对于我们大多数人来说，很难想象一个远离我们世世代代生活的货币世界。

毕竟，自1919年英国被迫放弃金本位以来，美元一直是世界主要的储备货币。只有少数活着的人能回忆起以前的世界是什么样子的。

然而，变化正在到来。在未来10到20年，随着比特币的流动性增加，美国的信用水平下降，金融机构和外国政府可能会越来越多地用比特币和其他形式的健全货币取代其持有的美国国债。

随着资产价值达到泡沫的程度，而且联邦政府支出还没有结束的迹象，美国现在就开始为这种可能性进行规划至关重要。

不幸的是，一些联邦政策制定者的本能将会像阿根廷等国在类似情况下所做的那样:实施资本管制，限制美国人将美元兑换为比特币的能力，以防止这种数字货币与美国国债竞争。

然而正如尼克松1971年关闭黄金窗口导致快速逃离美元,将限制强加于比特币对美元的交易将向世界证实,美国不再相信人民币的竞争力,加速逃离国债和破坏美国的借款能力。

打击比特币也将是一个巨大的战略错误，因为美国人已经做好了从比特币相关的风险投资和去中心化金融中获得巨大利益的准备。

如今，大约有5000万美国人拥有比特币，美国人和美国机构很可能拥有流通中的比特币的多数(如果不是大多数的话)——价值数千亿美元。

这是一个中国根本无法与美国竞争的领域，因为比特币的开放金融架构从根本上与北京的中央集权、威权模式不相容。

在缺乏重大福利改革的情况下，让美国国债再次繁荣的善意努力很可能注定要失败。联邦政策制定者最好接受比特币作为地缘政治中立储备资产的角色，而不是孤注一掷地限制比特币，以阻止不可避免的事情发生;

努力确保美国继续引领世界积累基于比特币的财富、就业和创新;并确保美国人可以继续使用比特币来保护自己免受政府驱动的通货膨胀的影响。

为了启动这一计划，联邦监管机构应该让在美国经营加密货币相关企业变得更容易。就目前的情况来看，这些公司中有太多都设在海外，对美国投资者关闭大门，仅仅是因为过时的美国监管机构——证券交易委员会(SEC)、商品期货交易委员会、财政部、一直不愿澄清数字资产的法律地位。

例如，美国证券交易委员会禁止Coinbase向其客户的持股支付利息，但拒绝具体说明Coinbase违反了哪些法律。同样，该机构拒绝批准比特币交易所交易基金(Bitcoin exchange-traded funds, ETFs)，因为它没有明确规定有效ETF申请的标准。

国会应该实施SEC委员Hester Peirce关于三年去中心化数字代币监管宽限期的建议，并将监管数字资产的角色指派给一个新机构。

其次，国会应该澄清与最近一项两党基础设施法案相关的措辞拙劣的立法，该法案将推动比特币挖矿等许多高价值加密业务走向海外。

第三，财政部应该考虑用比特币取代一部分黄金储备，比如10%。此举将对该部门的整体资产负债表构成很小的风险，并向创新的区块链部门发出积极的信号，使美国能够从比特币的增长中受益。

如果比特币兑黄金和美元继续强劲升值，这一举措将有助于支撑美国财政部，并降低货币通胀的必要性。

最后，在美元数字版问题上，政策制定者应该听从弗里德里希?哈耶克(Friedrich Hayek)的建议，而不是***的建议。为了加强政府对货币系统的控制，中国准备在2022年北京冬奥会上推出基于区块链的数字人民币。

杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)和其他西方央行行长对中国的主动行动表示羡慕，并担心落在后面。但美国人应该强烈反对央行数字货币(CBDC)的发展。这种货币可能会让传统的储蓄和支票账户变得过时，从而摧毁本地银行。

更重要的是，一个cbdc授权的美联储将积累大量关于每个消费者金融交易的精确信息。这不仅会对美国人的隐私和经济自由构成严重威胁，还会给黑客制造一个巨大的攻击目标，并让政府拥有审查权力，让“咽喉点”行动(Operation Choke Point)相形见绌。

国会应确保美联储永远无权发行虚拟货币。相反，它应该指示监管机构将私营部门与美元挂钩的“稳定币”——比如Tether和USD Coin——整合到我们用于货币市场基金和其他金融领域普遍存在的类似现金的工具的框架中。

做最坏的打算

在最好的情况下，比特币的崛起将促使美国改善其财政方式。就像国会在2017年降低了企业税率，以降低美国企业迁往海外的动机一样，比特币驱动的货币竞争可能会促使美国政策制定者应对联邦支出不可持续的增长。虽然我们可以期待这样的情景，但我们必须为国会继续忽视其作为美国财富管理者的基本职责的世界做出规划。

好消息是，美国人民不再注定要和美联储这艘沉船一起沉没。1971年，当华盛顿让美元贬值时，美国人没有真正的追索权。如今，通过比特币，他们做到了。

比特币使普通美国人能够保护他们的储蓄不受联邦政府管理不善的影响。它可以改善那些最容易受到物价上涨影响的人群的财务安全，比如拿小时工资的人和拿固定收入的退休人员。

它还可以增加年轻美国人的繁荣，他们将最尖锐地面对国家失控债务的后果。

比特币对美国人和整个美国来说代表着一个巨大的战略机遇。有了正确的法律基础设施，人民币及其基础技术可能成为美国经济增长的下一个巨大驱动力。

虽然21世纪的货币秩序将与20世纪截然不同，但比特币可以帮助美国在未来几十年保持其经济领导地位。

原文链接

https://www.nationalaffairs.com/publications/detail/bitcoin-and-the-us-fiscal-reckoning

感谢支持

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编译者/作者：行善积德行

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