加密货币证券化监管？

作者： Zoe Fu? ?邮箱：[email protected]

加密货币作为资产征税

大多数国家，包括美国和英国，比特币等加密货币在大多数国家被视为资产，而不是法定货币。在美国，美国国税局（IRS）将加密货币视为与股票和房地产等其他资本资产一样，征收相应的资本利得税、州税和联邦所得税。

在英国，金融行为管理局（FCA）对加密货币的反洗钱（AML）和反恐融资（CTF）活动进行监管，所以该类交易所经营需要在FCA注册。至于征税方面，英国税务海关总署（HMRC）在2014年首次宣布了加密资产的税务处理； 另外， 对交易该类资产的个人和企业采用两种不同的税收制度；在2018年发布的指导中，指出了三种不同类型的加密资：功能型代币、证券型代币和交易所代币；在2019年底的文件中，更新了对企业涉及的“交易所代币”和个人加密货币税的知道。

英国上议院议员Chris Holmes 表示， 加密货币不应该因为其是新兴技术下的产物， 而发现自己处于不相称的监管之下。同时认为，并非所有分账本技术（DLT）的使用都需要被监管。而是需要有一个真正明确的、跨越国际管辖范围的统一分类标准。 比如： 什么是金融服务？什么是电子货币？什么属于监管框架之外？英国必须通过基于原则、注重结果的监管方法，建立一个有利于创新的商业生态系统，使未来的金融成为可能。

加密货币作为证券而监管

加密货币是否被定义为商品或证券而被监管？据彭博社报道，证券交易委员会(SEC)主席Gensler 曾表示，许多稳定币有时会用于投资公司债券和其他资产，看起来与货币市场共同基金类似，可能属于他的管辖范围。近日的内部报告还指出， SEC对代币的监管和对银行存款的监管相似。 而美国商品期货交易委员会(CFTC)和SEC各自在商品和证券法的框架内监督和监管。

是商品，是证券？

加密货币何时被视为商品或证券，美国各监管方还没有定论。被视为商品方，美国商品期货交易委员会（CFTC）曾表示，比特币和以太坊是商品。在最近发布的关于CFTC监管机构如何适用的指南中，专员Stump解释，CFTC没有监管商品的全部权力，虽尽管CFTC有权追究与商品有关的欺诈或操纵活动的索赔。另一方面，对于商品的期货合约、杠杆加密货币交易和其他衍生品而言，这将延伸到属于商品的加密货币衍生品，比特币或以太坊的期货合约就是其中的例子。

至于证券论，SEC大多数监管行动都是基于Howey和Reves测试，确定虚拟货币是否是一种证券。这种执法机制首次应用于2017年。 另外， 在一些非常具体的案例中，比如Ripple Labs一案，SEC将加密货币称为证券，但大部分情况之下，主席Gensler对这个术语的应用非常广泛。他曾在2021年8月演讲中提到， 由于大多数交易所提供超过100种不同的加密货币的交易，“在50或100个代币的情况下，任何特定平台的证券数量为零的可能性相当小”，“稳定币也可能是证券和投资公司。” Gensler主席还建议，一些数字资产可能代表 “基于证券的互换”，这属于SEC的独特监管制度，与适用于股票或证券债务工具等现金证券的规则有些许不同。

另一方面， 即使加密货币和稳定币不被视为证券，SEC已确定通过参考Howey案，将投资合约视为证券。 Coinbase称该公司计划推出的Lend的产品，允许用户从其持有的加密货币中赚取利息，该公司的首席法务官Paul Grewal承认，公司被告知SEC认为贷款产品涉及证券。

背后的隐忧

据彭博社报道，金融监管机构关注最多的，就是代币在该行业快速增长后对金融系统带来的风险。CoinMarketCap.com的数据显示，Tether的市场价值已经从2020年底的210亿美元增长到近700亿美元。第二大此类币种美元币，从去年的39亿美元增加到了326亿美元。

华尔街改革集团Better Markets的高级衍生品顾问、特别法律顾问约瑟夫(Joseph Cisewski)表示: “对比特币和其它加密货币市场的监管担忧，远远超出了交易基金本身的范畴。”

Facebook公司对未来代币的提议——Diem， 给监管机构带来的困扰，就是一个很好的例子。因为当科技巨头发行代币，很有可能会出现公众对稳定币的采用不受监管的现象。

作者： Zoe Fu ?邮箱：[email protected]

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参考资料：

https://www.finextra.com/the-long-read/267/the-westminster-series-crypto-regulation-in-the-uk

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编译者/作者：ALPEX_IO

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