Bukele 的比特币不是土耳其所需要的

萨尔瓦多总统纳伊布·布克莱周四会见了土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安，据报道这是两国之间的首次行政峰会。 据报道，尽管布克勒在会议前做出了暗示，但并未与埃尔多安谈论萨尔瓦多最著名的国内政策：全国比特币采用。

这很可能也是如此，因为比特币不是解决土耳其货币困境的有意义的解决方案。 造成这种情况的原因很复杂，突显出人们越来越需要理解比特币，不仅仅是从其本身的角度来看，而是作为一种新的力量破坏已建立的全球货币体系，该体系已经拥有自己的神秘动态。

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Bukele 和 Erdogan 的会面确实发生在土耳其货币危机中，该危机导致公民以创纪录的价格将他们的里拉换成加密货币，再次证明了比特币等工具作为个人储户对冲工具的新颖实用性。 但土耳其的货币结构与萨尔瓦多的货币结构大不相同，以至于 BTC 根本不是国家层面危机的相关解决方案。

萨尔瓦多采用比特币的举动对包括我在内的许多观察者来说似乎是普遍明智的，因为该国已经完全“美元化”——它没有自己的货币或货币政策。 用美元兑换比特币可以稍微减少萨尔瓦多对美国货币政策的依赖，他们无法控制美国货币政策，而且最近已经成为通货膨胀。

土耳其的情况大不相同，而且非常复杂。 土耳其没有完全美元化，只是在很大程度上美元化了——虽然它管理着自己的货币里拉（TL），但美元（USD）约占那里银行存款基础的一半。 正如土耳其经济学家 Lutfullah Bingol 最近在彭博社的“Oddlots”播客中指出的那样，土耳其人基本上使用美元作为里拉的“尾部风险对冲”。 在里拉波动或通货膨胀率高的时候，他们将持股转向美元以保持稳定。 （“奇数”在提供细致入微的情况介绍方面做得很好。我强烈推荐他们的报道。）

这是土耳其当前货币问题的重要组成部分，也是 BTC 无济于事的原因。 美元对冲的存在加剧了那里的货币不稳定——从广义上讲，随着越来越多的土耳其人以美元出售里拉，里拉的下跌可能会导致美元兑土耳其里拉的螺旋下降。

这个问题的根源在于 1980 年代后期土耳其开放资本账户，允许里拉对其他国际货币进行交易和浮动，当时它仍然是一个受不稳定时期影响的新兴经济体。 至少根据宾戈尔的说法，这种开放“为时过早”，在里拉强大到足以承受全球贸易之前（相比之下，中国，现在是世界第二大经济体，仍未开放资本账户以允许人民币浮动）。 多年来，这削弱了里拉在国内的作用。 最糟糕的是，在当前危机等不稳定时期，美元的主导地位往往会上升，从而降低了里拉货币政策在最需要它的时刻的有效性。

减少美元在国外市场的主导地位被称为“去美元化”，这非常困难，尤其是在危机中。 面对急剧的通货膨胀，土耳其目前正在采取一种有趣的策略来抵制进一步的美元化，这通常会促使里拉持有者大量购买美元。 从本质上讲，土耳其向里拉持有人提供了他们以美元进行对冲的一面镜子——如果里拉兑美元下跌，满足某些条件的里拉持有人将获得更多里拉的补偿。

另请参阅：土耳其为比特币提供案例，因为埃尔多安运行独裁者的通货膨胀手册 | 观点

这可能不会很好地结束。 当土耳其政策宣布时，一些加密货币观察家指出它与称为 OHM 的“非挂钩稳定币”背后的所谓 (3, 3) 质押结构相似，后者使用多个代币的交互流动来寻求其中一个的价格稳定他们。 OHM 经历了非常艰难的一个月，“算法稳定币”总体上处于套利剥削和崩溃的高风险中。

土耳其的新里拉政策与许多算法稳定币的结构大体一致，更普遍的是试图“挂钩”任何允许浮动的货币。 基金经理保罗麦克纳马拉在关于该主题的第二集“奇数”中表示，该政策是“政府写作有效地为里拉提供了期权”。 从广义上讲，土耳其已承诺，如果里拉兑美元汇率下跌，它将向里拉持有者支付更多里拉——它可能最终被迫有效地印制，从而加剧它原本希望与之抗争的通胀螺旋。 .

这里的核心问题是土耳其的经济和货币政策管理不善。 正如麦克纳马拉所指出的，去美元化的最可靠途径是“宏观稳定”，这使得持有外币的风险更大。 但如果没有这个解决办法，土耳其最直接的货币问题是其公民很容易获得美元作为货币对冲。 将加密货币添加到组合中只会为人们提供更多逃离里拉的选择，而埃尔多安没有鼓励这样做的动机。

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原文链接：https://www.coindesk.com/layer2/2022/01/21/bukeles-bitcoin-is-not-what-turkey-needs/

原文作者：David Z Morris

编译者/作者：wanbizu AI

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