宏观驱动因素，而不是糟糕的基本面，促成了加密货币在 2022 年的糟糕表现

关键要点：

2022 年初的特点是大量的经济不确定性，这对从科技股到区块链项目等不同行业的扩张性资产的价值产生了负面影响。 在他们最新的报告中，题为宏观风险，但长期增长的故事仍然存在，灰度研究人员筛选了历史市场和政策数据，以确定未来几个月可能出现的市场情景。 这是他们的发现。

为什么标普 500、纳斯达克和比特币今年都在下跌？

起初，研究人员专注于更广泛的宏观经济趋势，这些趋势在将市场塑造成当前状态方面发挥了关键作用。 通胀上升被认为是科技股和数字资产等扩张性资产市场表现不佳的主要原因。 旨在遏制冠状病毒大流行的经济影响的大规模刺激计划确实实现了保留强大劳动力并防止众多公司倒闭的预期目标。 然而，货币供应量的大量增加导致了一个预期的问题——高通胀。

根据卫报最近引用美国劳工部最新数据的报道，12 月通胀率升至 7%，连续第七个月上涨。 经过数月的猜测，美联储证实，首次加息和抛售由债券和其他各种资产组成的 8.7 万亿美元投资组合将在 3 月到来。 包括微软 (MSFT)、谷歌 (GOOGL) 和特斯拉 (TSLA) 在内的众多科技股均受此消息影响跌幅超过 3%，而比特币和以太坊则跌至数月低点。

标准普尔 500 指数（-6%）、纳斯达克 100 指数（-11%）和比特币（-19%）今年开局不佳。 图片来源：灰度、彭博

除了货币政策的不确定性，今年年初的特点是冠状病毒“Omicron”变种的迅速传播以及俄乌边境地缘政治紧张局势升级，导致各个市场大幅回落。

即将到来的加息可能有助于启动下一轮反弹

从历史上看，比特币通常受益于经济扩张时期带来的廉价货币和低利率。 灰度研究人员认为，预计今年将发生的四次加息，其中第一次定于 3 月进行，实际上可能为全球最大的加密货币在中期反弹留下空间。

自去年 11 月创下历史新高以来，比特币的价值已经下跌了一半，这意味着在最近的市场回调期间价格可能已经触底。 摩根大通前研究小组负责人，社交媒体绰号 Oliver’s Trade 认为情况确实如此，比特币在周一跌至 32,000 美元时触底反弹。 这可能意味着即将出现的货币供应收紧已经被计入价格，并且不会对未来的价格产生显着的不同影响。 然而，经济政策是不稳定的，美联储可能会采用比目前预测似乎表明的更严格的方法。

当前的市场状况类似于 2013-2015 年美联储收紧政策之前比特币的表现。 BTC 在 2015 年 12 月加息后开始上涨。图片来源：灰度、彭博

日益增长的地缘政治不确定性作为加密货币催化剂？

研究人员指出，地缘政治的不确定性历来与加密货币的价格密切相关。 从这个意义上说，数字资产的风险性质与其他可比资产背道而驰，并在经济动荡加剧时提供了独特的投资机会。

在过去十年中，地缘政治风险指数和加密货币市值出现了多个趋同点。 图片来源：灰度、Tradingview

俄罗斯与乌克兰边界日益紧张的局势、美国和中国在南海问题上的争端以及北京与台湾未解决的冲突一直是过去几个月甚至几年来地缘政治的焦点。

研究人员指出，作为对俄罗斯在乌克兰边境日益增长的存在的回应，最近在东欧启动了北约部队，这可能在短期内成为加密货币的催化剂。

基本面改善提供大量投资机会

让我们暂时排除地缘政治和美联储加息等更广泛的经济因素，在真空中专注于加密货币行业。 根据 Grayscale 的说法，即使全球经济显着放缓，投资者仍然可以获得许多经济机会。

在报告中，Grayscale 分析师写道：“加密市场现在的基本面比之前的市场周期要强。” 他们补充说，用户的快速增长和分布式账本技术的实际使用吸引了散户和企业投资者。 研究人员还指出，最近的下跌不是基本面不佳或资产定价过高的结果，而是宏观经济驱动因素的产物。

“最近的加密货币下跌是由宏观驱动因素引起的正常的周期中期过渡，而不是潜在基本面的恶化。”

以太坊在报告中被单独列为加密市场领域的一个例子，与股票和债券相比，它提供了更高的相对价值。 领先的智能联络网络的多用例方面提供了大量创收机会，从去中心化金融 (DeFi) 产品和服务到在主流人群中日益普及的不可替代代币 (NFT)。 因此，以太坊提供比债券更高的盈利潜力，以及与标准普尔 500 指数相似的市盈率表现，尽管具有更高的长期上行空间。

与 10 年期国债（反向收益率）相比，以太坊和标准普尔 500 指数的报价。 图片来源：灰度、彭博

虽然研究人员将以太坊作为加密生态系统的一个案例研究，该生态系统具有强劲的增长前景和网络效应，但据报道，许多数字资产“以令人信服的估值”提供了类似的上行空间。 以太坊 Layer 1 的竞争对手，例如 Avalanche、Fantom、Solana 和 Terra，浮现在脑海中。

长期前景是有利可图的加密投资的关键

过去的加密市场下跌提供了一些最好的购买机会——例如，比特币在 2013 年 12 月至 2015 年 1 月以及 2017 年 12 月至 2018 年 12 月期间经历了超过 80% 的修正。 ，创新和采用继续，市场最终恢复，”灰度写道。

研究人员指出，即使更广泛的经济形势恶化，加密领域的创新也将继续加速，并以积极的态度总结报告：

“虽然市场时机难以把握，但货币、基本面和地缘政治数据点提供了令人鼓舞的迹象，我们相信长期来看，加密投资者仍有机会存在。”

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原文链接：https://coincodex.com/article/13524/macro-drivers-not-poor-fundamentals-have-contributed-to-cryptos-poor-showing-in-2022/

原文作者：Ted Late

编译者/作者：wanbizu AI

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