什么是 Nakamoto-Gresham 定律 – 比特币杂志：比特币新闻、文章、图表和指南

比特币就是钱。 这意味着它公开与现有的法定货币制度竞争。 两种货币的共同流通并非史无前例，描述结果的经济原理被称为格雷欣定律。 将 Gresham 的见解应用于比特币法币动态，我们发现在当前条件下，HODLing 在经济上是合理的。

“好币和坏币不能一起流通。” ——托马斯·格雷沙姆，1558

货币需求的层次结构

为了理解 HODLing 的合理性，让我们简要回顾一下为什么一个先进的文明需要正常运作的货币。

人的行为是有目的的行为，每个人心目中的首要目的是首先满足他们最紧迫的需求。 如果一个人有钱，但基本需求得不到满足，他们很可能会选择先用钱换食物、衣服和住所。 只有满足了他们的基本需求，才能省下钱来满足未来更复杂的需求。

货币首先需要作为一种交换媒介。 但是这个功能的紧迫性很快就饱和了，货币的价值储存功能很快就变得最重要。

交换媒介还是价值储存？

我们可以用桶的形式来说明货币的两种功能及其关系。 为了满足我们的基本需求，交换媒介是我们需要填充的第一个桶。 一旦该桶已满，它就会溢出到价值存储桶中。 交换桶的媒介容量有限，因为我们需要在短时间内购买和消费的商品和服务数量有限。 另一方面，价值存储桶的容量是无限的，因为我们总是可以增加储蓄的规模。

问题是法定货币不是一个很好的储蓄容器。 法定货币是无限供应的货币，每增加一美元，就会稀释所有未偿还美元的购买力。 自 2020 年 1 月以来的 20 个月里，美元货币供应量增长了 35%——即 5.4 万亿美元——这导致了整个价格的爆炸式增长：消费品、材料、房屋、金融工具。 菲亚特是一个非常漏水的桶，因为任何节省下来的东西都会逐渐失去购买力。

考虑到这些见解，让我们看看比特币是如何适应的。

格雷沙姆会见中本聪

比特币人有时会援引格雷沙姆定律作为比特币成功的原因，但事实是，它的原始形式并不适用于目前的情况。

Gresham 的分析涵盖了两种货币的面值由政府设定的情况。 格雷欣定律的最佳历史例子是双金属时代。 在 1792 年至 1873 年间，黄金和白银的面值是固定的——起初是 15 比 1——因此 15 盎司白银被认为等于 1 盎司黄金。 但问题是，随着时间的推移，黄金和白银的价格比率在这个平价附近波动，导致一种金属被高估，另一种被低估。 政府对这个固定的面值比率进行了几次调整，直到它最终放弃了双金属主义的想法，并在 1873 年转向纯金本位制。

在美国双金属主义时期，黄金和白银之间的市场比率波动很大。 两种金属之间的固定比例在 1792-1837 年为 15:1，后来在 1837-1873 年改为 16:1。 白银在后期被低估了，它被赶出流通，最终被放弃，取而代之的是纯金本位制（来源）。

正如默里·罗斯巴德在“政府对我们的钱做了什么”中指出的那样，格雷欣法则的正确表述不是流行的“劣币驱逐良币”，而是“政府人为高估的货币将人为地退出流通”被低估的钱。”

显然，这不适用于比特币法币动态，因为政府没有设定比特币的面值。 因此，为了在比特币的背景下应用格雷欣定律的见解，我们需要剖析格雷欣的见解，并提出一个考虑到法定货币和非法定货币共同流通的原始定律的修改版本。

为此，我认为我们需要进一步重新表述罗斯巴德对格雷欣定律的解释。 一种货币将另一种货币逐出流通实际上意味着什么？ 从货币功能的角度来看，这意味着一种货币扮演着交换媒介的角色，而另一种货币扮演着价值储存的角色。

因此，原始格雷欣定律的剖析版本将变为：

被高估的货币将成为经济中的主要交换媒介，而被低估的货币将成为主要的价值储存手段。

这正是双金属主义时代发生的情况，当时黄金成为首选的交换工具，而白银则被“囤积”为价值储存手段。

现在要最终将这种见解应用于比特币与法定货币，我们必须摆脱高估和低估的参数。 我相信这些可以被对法定货币和比特币各自货币政策的前瞻性评估所取代。 法定货币是一种可能无限发行的货币，而比特币是一种有保证、固定发行的货币。 （对于那些想知道比特币的发行是否真的有保障的人，我建议阅读帕克刘易斯的“比特币没有任何东西支持”，他解释了比特币货币政策的可信度）。

可以肯定的是，法定货币将继续膨胀，从而稀释所有优秀单位的购买力。

还可以假设比特币将忠实于其固定发行的货币政策，因此未来未偿单位的购买力不会被稀释。

现在我们可以重述格雷欣定律来解释法定货币和非法定货币的共同流通。

介绍，

中本-格雷欣定律

比特币将法定货币作为一种价值储存手段。

菲亚特驱逐比特币作为交换媒介。

通俗地说，花法币和 HODL 比特币是合理的。 菲亚特会随着时间的推移而失去价值，因此我们自然会寻找摆脱它的方法。 比特币的价值会随着时间的推移而上涨，因此我们自然会想方设法保住它。

随着越来越多的人意识到（1）法定货币作为价值储存手段的作用将继续失败，以及（2）比特币的价值储存功能将继续获得牵引力，我们将看到中本-格雷沙姆定律的强化效应，主要是因为它作为世界上唯一具有可预测货币政策的货币工具的可信度越来越高。

但是，Nakamoto-Gresham 定律有两个条件：

条件 A：法定货币可用作交换媒介。 在某些国家，情况并非如此（尤其是在跨境支付的情况下），因此我们可能会看到比特币在这些地方也被用作交换媒介。 萨尔瓦多越来越多地使用闪电网络进行汇款支付，这是由于法定货币的缺点而将比特币用作交换媒介的一个恰当例子。

条件 B：个人或公司获得法定收益。 法币收入者将寻求在比特币之前摆脱法币。 如果给定的个人或公司已经完全比特币化并且只处理比特币，那么比特币自然也成为一种交换媒介。

比特币防止文明退化

批评比特币不是一种广泛的交换媒介的经济学家、专家和各种谈话领袖都没有抓住重点。 在我们所处的漏桶环境中，我们不需要另一种交换媒介，尤其是当法币仍然令人满意地发挥这一作用并且我们的大部分工资仍在法币中时。 在我们还有法定货币可以消费的情况下花费比特币是非常不合理的。 持有比特币是一种纯粹的理性行为，因为它为我们提供了法币越来越无法维持的价值存储功能。

当法定??货币不再满足交换媒介的角色时，或者当个人收到全部比特币收入时，只有在这种情况下，定期将比特币用于日常购买才有意义。

比特币成为一种广泛的价值存储可能被证明是一个文明拯救事件。 发达文明需要可靠的价值储存手段来建立和保存财富。 当我们不积累储蓄而是花掉我们赚到的所有东西（以及更多，通过债务），我们的基础设施就会变得脆弱，社会价值就会腐败，未来就会变得非常渺茫。 我们通过许多历史例子看到了这导致了哪里：古罗马的硬币贬值导致了帝国的崩溃； 20 世纪和 21 世纪的恶性通货膨胀导致了战争、极权主义和饥荒。 通过拥抱比特币，我们可以在个人和社会层面摆脱这种命运。

这是 Josef Tětek 的客座帖子。 所表达的观点完全是他们自己的，不一定反映 BTC, Inc. 或比特币杂志的观点。

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原文链接：https://bitcoinmagazine.com/business/what-is-nakamoto-greshams-law

原文作者：Josef Tětek

编译者/作者：wanbizu AI

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