ANT Capital的创始合伙人Jun YU：USDT存在百分百兑付风险，但因挤兑而奔溃的概率非

DeFi之道讯，ANT Capital的创始合伙人Jun YU分享称，虽然 USDT 仍然存在没办法百分之百兑付的风险，但是 USDT 因为被挤兑而崩溃的概率是非常小的。目前 Tether 公司持有资产价值约 824 亿美金，负债约为 822 亿美金(其中约 821 亿为稳定币发行)，但公司在给持有资产估值并没有考虑到流动性风险和违约风险，也没有为其做相应的预期信任损失准备金。具体而言，Tether 公司的资产中，85.64%拥有比较好的流动性，但 是其中现金比例很低，只占 5%不到，更多是美国国库券(47.56%)商业票据、 商业票据及存单、货币基金等。另外的 14.36%资产则是其他投资、公司债券、 基金、贵金属和担保贷款构成。这 85.64%的资产能否以安全的流动性退出呢?答案是存疑的，现金、 美国国库券和货币基金都是相对安全的，最令人担忧的恐怕是商业票据和存款凭 证，哪怕它们到期日只有 44 天，平均评级为 A-1，但仍然有流动性风险和违约 风险，尤其是它们占总资产近四分之一，这个风险不容忽视。另外 14.36%的资产，价值波动更大，如果给商票打九五折，其他投 资、公司债券&基金&贵金属和担保贷款打八折，那么我们会发现，Tether 的资产是无法足额兑付所有稳定币的，所以也就有 USDT 无法百分之百兑付的风险。总体来讲，Tether 的资产中有超过 60%的资产是具有不错流动性的，能在 短时间变现满足兑付需求，凭借 USDT 在 Crypto 的渗透率，短时间出现 60%的兑 付率概率是很小的，很多持币人也根本没有美元账户所以兑付无从谈起。为什么人们唱空USDT而不是USDC，那是因为USDC的储备资产中，现金的 比例高达 60%，并且每月出一次审计报告，而USDT每个季度出一次。总结来说，USDT总体来讲是安全的，但是仍然存在小概率风险，目前最安全的稳定币资产 还是USDC，感兴趣的朋友可以给我留言，以后有机会可以分析一下USDC背后的资产。

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编译者/作者：王佳健

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