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9月降息后美国利率前景依然不明朗

2024-09-09 巴伦中文 来源:区块链网络

10月公布的经济数据将决定美联储的下一步行动。

美国8月就业数据给“鹰派”和“鸽派”都留下了一些可供他们咀嚼消化的信息,今年秋季美联储的政策路径因此被蒙上了一层不确定性的阴云。9月18日降息25个基点几乎已成定局,但之后会发生什么要复杂得多。

美国劳工统计局上周五(9月6日)公布,8月新增非农就业人数14.2万,失业率为4.2%。对美国经济持乐观看法的人强调指出,就业增长已从7月的疲弱势头中反弹,与此同时,工资增长较为强劲,这些都是就业市场仍然健康的迹象,担心经济衰退的人的关注点则是前两个月的非农就业人数累计下修8.6万、以及失业率从2023年中的3.4%大幅上升。

这份模棱两可的就业报告不会改变联邦公开市场委员会(FOMC)在9月17日至18日召开的政策会议上开始降息的倾向,不过,对于接下来会发生什么,这份报告并没有提供太多明确的信息,从中既看不出美国经济一定会“软着陆”,也看不出就业市场正在迅速恶化、需要美联储采取积极的应对措施。在11月6日至7日的FOMC会议之前,还会有两份月度就业报告出炉。

9月政策会议召开之前,美联储官员还将关注8月通胀数据。美国劳工统计局将于本周三(9月11日)公布8月消费者价格指数(CPI),8月生产者价格指数(PPI)将于周四(9月12日)出炉。

经济学家普遍预计,8月CPI环比涨幅为0.2%,与7月环比涨幅持平,同比涨幅为2.6%,低于7月的2.9%。

除非数据表现不符合预期,否则这份通胀报告应该会显示,美国通胀正在继续朝着美联储2%的目标下降,但距离2%还有一段路要走,8月通胀数据仍将是一批无法明确回答任何问题的数据。

德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家上周五写道:“美联储官员之前明确表示,他们现在更关注的是就业市场的下行风险,不过,抗击通胀的工作还没有结束。"

美联储官员将在9月会议后发布的最新《经济预测摘要》(SEP)——即“点阵图”——中提供经济和利率预测,其中最受关注的将是他们对联邦基金利率的预测,自2023年7月以来,美联储一直将联邦基金利率保持在5.25%-5.50%的目标区间内。

从6月公布的上一份《经济预测摘要》来看,美联储预计2024年只降息一次,降息幅度为25个基点,不过,考虑到上一份《经济预测摘要》公布以来经济数据的表现,之前的降息预测已经严重过时。利率期货市场目前预计,到今年年底,美联储总共降息100个基点的概率最大。

9月公布的《经济摘要预测》对降息次数的预测可能会比6月更多,但不太可能像市场预期的那么多,同样值得关注的,是美联储官员对失业率的预测。鉴于就业市场前景的不确定性,《经济摘要预测》可能不会对这两个关键信息进行清晰地阐述。

10月公布的经济数据——就业、通胀和经济增长数据——将决定美联储的下一步行动。

美联储主席鲍威尔8月23日在杰克逊霍尔央行年会上发表演讲时说:“前进的方向是明确的,降息的时机和幅度将取决于未来公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。”

因此,今年秋季投资者仍需继续关注数据的表现。

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编译者/作者:巴伦中文

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