BM:市场引擎的未来

　　我们计划在经过最后一次的变更之后, 市场引擎即将稳定下来, 可能几个月之后才会修正, 并进入一个较为缓慢的释出周期.

　　空单只会在以下情况被匹配:

　　1) 有人愿意以喂价价格买入BitUSD

　　2) 同时你的空单必须是提供最高的利息

　　3) 同时你的价格限制必须低于喂价(BTSX/USD)或不指定.

　　4) 你必须有足够的抵押金能够提供2x喂价价格的担保 (亏本出售 (short sale)的USD金额将会随著喂价变动).

　　5) 或者如果你的价格限制比喂价高(BTSX/USD), 那么就必须有人愿意再这样的价格限制下买入.

　　空单有30天可以寻求最佳出价, 30天之后就必须强制平仓. 没有额外收费.

　　当平仓需要花费75%抵押金时, 空单会强制平仓, 留下的25%抵押金会再扣除5%费用.

　　5%是指平仓之后剩下的抵押金的5%.

　　空单可以支付的最大利息是1000% APR

　　最初的抵押比例将是3x而不是2x (2x从放空+1x从作多)

　　所收的利息将会集中到收益基金.

　　这样的方案比我们尝试过的其他方案好在哪里

　　1) 第一次的尝试对空单重叠收费, 这个费用基本上扩大了价差以及空单的等待时间, 并让作市商无利可图.

　　2) 第二次尝试 (目前的方案)让空单竞价把抵押金拉高, 但是在价格上涨时这样的措施对网络的好处会越来越少...ie: 10x的抵押金只能够比5x抵押金多出5%的下跌保护.

　　我如何确信我们”现在就有了正确方案”

　　1) 道理是: 如果你借USD, 你就应该付利息...

　　2) 道理是: 如果你借USD, 你就应该有固定的还款时间...

　　3) 我们并不是固定利息, 利息是由目前喂价中的”拍卖”设定.

　　4) 基于时间的费用会鼓励尽快平仓, 并增加了流动性

　　5) 道理是: 债权人 (BitUSD持有者)应该为风险获得市场利率的补偿.

　　6) BitUSD供应量应该随著空单需求提升增加, 而市场活动将会更为健壮

　　要同时明白市场的两个维度 (价格以及利息)十分棘手, 而我们正走向稳步改进的系统. 最新方案的绝妙之处是它几乎实现了我的原有目标, 就是由空单支付BitUSD利息. BTSX加上基于市场的利率....你知道为了两项升级我们已经谈了六个月, 而直到我们尝试了没有利息的版本才能够付诸实现. 现在仅仅一个月之内, 我们已经学习, 适应, 并布署了一个系统来达成我认为原本需要六个月, 还需要一个新的DAC才能够达成的目标. 我们现在只需要一个妥协: 喂价.

　　目前仍然留下的弱点是:

　　1) 空单不能选定价位, 只能选择限制以及利率

　　2) 喂价更新仍然缓慢, 而且也不允许来自内部的价值发现

　　3) 市场是非对称的 (你无法用USD放空BTSX)

　　4) 你无法用BitUSD放空BitGLD (或者其他组合)

　　而我们针对这些问题已经有了规划:

　　1) 实施一个债券市场以允许USD多方以固定期限借给空方, 加上买统来设定利率. 这将不会创造新的BitUSD, 但是将会给空单设定价格的自由, 而不用考虑到喂价, 并可以持有超过30天.

　　2) 实施一个预测市场来针对喂价的*误差*来进行交易. 借由持续发掘喂价和真实价格的误差百分比, 这个预测市场会允许持续性的, 即时的价格发现. 这样的投机可以在不必接触到BTSX的情况下进行, 同时设下限制当喂价的误差太大时停止USD/BTSX市场. 然后USD/BTSX市场可以用(喂价) * (误差百分比). 这样一来受托人只需要负责让喂价”接近”真实价格, 而自由市场将会持续更新空单可以执行的价格.

　　最后两项并不十分关键, 而喂价也可能比狭窄的误差市场更为精准. 因此我们将不会予以实施, 直到比特资产已经运营了3个月以上, *并且*我们已经完成了非常谨慎的测试之后. 把BitUSD搞对需要非常迅速的调校以及更新, 但是这样的速度所伴随产生的软件漏洞对于BTSX或是其他并不十分健康. 因此我想上述最后两项加强的优先次序并不高, 反而我们更应该关注在轻量级客户端, 多重签名等等.

　　我们正致力于让BTSX以及工具组成为最健壮的金融平台, 其中尽可能减少对于市场本身以外的信赖需求.

>>原文链接

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文章来源：http://www.bts.hk/the-future-of-the-btsx-market-engine.html

原文链接：https://bitsharestalk.org/index.php?topic=9587.0;all

原文作者：bytemaster

编译者/作者：麥可貓

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