代币计量研究：谁卖得最多的是比特币？

比特币价格已经从今年夏天的最高点13,800美元暴跌。目前1 BTC徘徊在8,000美元的门槛附近。那么谁值得出售比特币，从而使暴跌价格如此强劲？答案将在下面的文章中。

目录表

• 1实际市值
• 2谁才是真正的利润-损失？
• 3谁在出售比特币？
• 4历史轮换

实际市值

首先，要确定谁在出售比特币，让我们看一下Coin Metrics引入的“实际资本化”概念。

实际市值用于替代市值。 Coin Metrics并非以当前市价（相对于市值）来评估每个代币，而是以链上最后一次移动的价格来评估每个代币。

例如，如果代币最后一次移动是在2017年，当时价格为2500美元，那么BTC的价格将为2500美元，而不是当前的市场价格。

这为加密货币资产的经济意义提供了更现实的衡量标准。从那里开始，实际资本可以被认为是比特币持有者的基本成本度量。基本成本是指初始投资总额。

谁是真正的赢利-亏损？

根据以上概念，下图显示了网络上比特币代币的当前状态。

例如，当价格在0-$ 500之间时，最后移动了约400万个BTC。当时有120万个BTC的最后价格接近8,065美元（在分析时）。

假设最后一次链上运动期间的价格是代币的基本成本。该网络目前拥有63％的比特币可盈利和37％的亏损（如果以当前价格移动比特币，则将产生盈利和亏损）。

大多数比特币持有者以0到13,000美元的价格不平均分配。基本成本超过13,000美元的比特币很少，因为这些持有者已经购买了BTC了很长时间并且几乎死了。

谁在卖比特币？

该K线走势图显示了从9月20日（BTC开始从10,000美元开始卖出的前一天）到2019年9月29日基本成本保证金中比特币数量的变化。

第一组

如你所见，一组交易者是比特币所有者，基本成本超过13,000美元。在抛售之前，该集团大约有720,000越南盾。

对链上活动的分析表明，第1组拥有的几乎所有比特币在抛售期间都处于非活动状态，这表明它们没有进行任何交易。

在上述的9天期间，仅转移了720,000个BTC中的4,140个。但是，此数量不会增加销售压力。

显然，第1组交易者因20％的折扣而陷入瘫痪，并且目前长期持有。

2组

第二组是那些以10,000至13,000美元之间的价格购买比特币的人。该组代表新资本（“新鲜资金”），该资本在今年夏天的成长阶段购买BTC。

对链上活动的分析表明，大多数销售压力来自第2组。当以当前价格出售时，他们接受适度的亏损。

在过去9天中，已售出基本价格为10,000美元的约500,000越南盾BTC，并在8,000美元的门槛下增加了750,000越南盾。

第三组

最后，第3组是那些以8,000美元以下的价格购买比特币的人。该小组代表对领先的加密货币抱有坚定信念的长期持有者。大约1146万比特币属于第3组。尽管市场动荡，但这些持有者仍坚持自己的立场。

在1,146万个BTC中，只有150,000个已在链上移动。恐慌性抛售或寻求获利不是该群体的行为。

这种现象表明，对于大多数比特币持有者而言，BTC在牛市中的观点保持不变。

历史轮换

根据先前市场周期的历史，与目前相同强度的价格下跌很少，但并非闻所未闻。

在2017年比特币泡沫期间，市场领先的加密货币价格从最高点回落了近40％至2倍。第一次是在2017年7月，另一次是在同年9月。

如果将13,000美元视为2019年的峰值，那么目前的跌幅仅为40％左右。

根据上面概述的数据，对比特币牛市的信心保持不变。但是，如果价格继续急剧下跌，或者我们开始看到长期持有者抛售比特币，则可以挑战这一信念。

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Th chSùng

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编译者/作者：不详

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