美联储重启宽松 资本市场难现昨日辉煌

10月8日，美联储主席鲍威尔称美联储将恢复资产负债表扩张。

意思是，美联储要开始加大马力印钱，购买资产。由此，QE（量化宽松）实际上可能开启。

前不久，鲍威尔还多次顶住特朗普降息的压力，现在终于妥协，打开了宽松的大门，美元要开始哗啦啦的敞开供应了。鲍威尔的妥协，说明美国的经济可能将进入新一轮的下行周期。

资本市场主要是由货币推动的，钱进来的多，价格就涨，钱流出，价格就跌。货币政策影响很大，我们回顾美国的历史，上一次美联储扩大负债表是在2008年，美国爆发次贷危机，美国开启QE，经过7年时间，到了2015年，美国经济才摆脱危机，回到正轨，2015年10月，美联储正式启动加息进程，慢慢退出QE。4年后的今天，美联储再启宽松。

美国人的资产主要在股市，但当下美股的泡沫是全球最大的两个泡沫之一，美股高位，即便开启量化宽松，美股能不能维持也不好说，毕竟经济下行在全球基本达成共识，这与08年低位的美股是完全不同的。经济下行，抛压会越来越重。

为了刺激经济和消费，前段时间许多国家纷纷降息，一些欧洲国家、日本实行负利率。负利率，你借1万给我，我还给你不到1万。

全球负利率债券规模已达16万亿美元。

2016年4月，《金融时报》曾报道全球市场负利率债券规模总计接近7万亿美元；彭博社统计的今年年初全球负利率债券存量规模为9.3万亿美元，而上文提到最新的负利率债券存量规模已经增至16万亿美元，速度之快令人咋舌。

之所以购买负利率债券，是因为这些基金认为购买其他资产会亏的更加多。购买负利率债券，能保住绝大部分本金。这个理念，和资本市场保住本金为第一要务是一个理。

负利率的漫延，说明资本对经济的悲观。

经济下行压力为何如此大？因为经过近几十年的发展，计算机、互联网等的红利吃完，基础科学并没有取得质的突破，大家进行的是存量博弈。在存量博弈之下，你吃了，我就没得吃，所以强吃弱，大欺小，成了常态。

美国开启QE，我们跟不跟？

这个问题早有结论，如果关注我们国家的政策，不难发现，自16年开始，我们已经收紧了货币政策，M2的供应量长年保持在8个点，并没有继续量化宽松。

从历史上看，我们经历了赚钱（储蓄）、花钱（负债）的过程。

08年之前，是财富累积的阶段，这个阶段生产力得到解放，我们成为了世界加工厂，人口红利结合勤劳坚韧的民族特性，商品被大量制造出来销往世界各地，人们的储蓄越来越多，抗风险能力极强。存款多，是那个时代人们的标签。

有钱了，就需要消费。08年，美国次贷危机，美国开启QE，我们也跟着开启QE，从4万亿投资开始，从08年到16年，货币超发，本质上是用居民储蓄换取不动产，以房地产和金融为支柱，促进了经济的繁荣。量化宽松刺激消费和投资，形成了今天的房地产泡沫。从08年到今天，居民负债率占居民可支配收入大致上从15%上升到50%以上。

中国人的财富主要在房地产，就是在08年到16年这段时间形成的。

QE对应着超发货币，超发货币有几个副作用。

1、超发货币会带来债务黑洞，对经济的刺激有边际效应。

超发货币能刺激消费和投资，但是每用一次，效果就会弱一次。

超发货币会带来债务黑洞，08年，社会负债率约占GDP的150%左右，而16年是GDP的260%左右，假如以5%的利息计算，在16年，我们的GDP为74.35万亿，负债所需要支付的利息为74.35*260%*5%=9.67万亿，而16年货币供应增量约为16万亿，仅利息就占M2增量的60%，也就是说增发的货币大部分用来还债务利息了。

2、培养了投机的风气。

因为货币贬值，一部分聪明人会抛出货币，购入资产，在我国资产主要以房地产为主，资产价格上涨，财富从资产卖出方流入到资产买入方。在这期间并没有带来生产力的改善，只是形成了财富的二次分配，培养了投机的风气。

在房地产形成的财富转移中，很多人坐享其成，价值观开始出现变化。房地产泡沫让人们在享受同样的生活条件时，需要付出更大甚至难以承受的房价，消耗了几代人的储蓄并绑架了未来的收入。在房地产的投机过程中，越来越少的人相信勤劳致富，而更多的人通过房地产变成了食利集团，不再参与劳动，这与解放生产力和增加有效社会产出相矛盾。大环境对于投机者的奖励其实就是对于正向价值观的抛弃。

投机的风气，进入币圈，带来了前段时间资金盘、模式盘的盛行。

3、培养了不好的消费习惯。

在经济下行压力下，扩大内需和刺激消费成了维持经济的重要手段，在收入没有增加的前提下（工资确实没怎么涨），要消费就要引入负债。现在负债的渠道非常广泛，换句话说借钱太容易了，年轻人负债消费已经常态化，还有很多的网贷，网上的和现实中的，随处可见。

QE的代价，在日本欧洲是负利率，在美国是国债，现在谁都不相信美国能还清债务，甚至对收入能抵消债务的利息也存疑。对于我们，代价就是不动产泡沫、利率下降、社会负债率加大、实体经济承压等，经济下行的压力与近十年的量化宽松是分不开的。

全球的经济体，似乎都在做着最大的努力去避免经济下行，但经济下行也并不全都是坏处，而且似乎也无法阻止。资本主义每隔一段时间就会经历经济危机，危机过后，落后产能出清，呆帐烂帐出清，利益集团瓦解，资源形成再分配，这些都是好处。

幸运的是，从16年开始，我们已经停止了QE，开始实行稳健的货币政策，今年的六稳，稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，也显示了国家的决心。

相对于各国哗啦啦的印钞票，比特币的优势就非常明显了，比特币的发行、流通是透明的，不能随意增发，流通无界限等。从投资或者保值的角度，配置一定比例的数字货币，是比较稳健的做法。

美国加大美元供应量，市面上流通的美元会越来越多，钱总是要流向更赚钱的地方，当下，美股高企，中国的房地产泡沫大且受政策限制，而A股不适合散户投资，比较而言，在数字货币被越来越多的人知道并被看好的情况下，一部分增量资金进场是可以期待的。

—-

编译者/作者：go哥

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。