Everett 协议能解决 Staking 和 DeFi 的资金困局吗？

Stakimg 和 DeFi 的概念在今年红极一时，但很多人没有考虑到的是，从某种程度上看，Staking 和 DeFi 是相冲的。

在一条 PoS 公链中，如果 Staking 的年化收益率高于代币在 DeFi（或 DApp）中质押的收益率，那么网络参与者就很难有动力参与到 DeFi 生态中去。



以 Cosmos 为例，据区块律动 BlockBeats 的 PoS 收益导航工具显示，当前 ATOM 代币的预期年收益率约为 10.27%。Kava 作为 Cosmos 网络中的 DeFi 产品，如果想要激励用户在 Kava 中质押 ATOM 生成稳定币，那么需要将其年化收益率设置在 10.27% 之上（或至少接近这一水平），否则大部分用户很难有动力牺牲潜在的 Staking 收益来换取稳定币。



同理，任何 PoS 公链上的 DeFi 都存在这个难题。由于 ETH 目前还是 PoW 状态，所以这一问题没有大规模暴露。根据之前 ETH2.0 的信息披露，我们假设其 Staking 收益率在 3.3%，任何质押经济模型 APR 小于 3.3% 的 DeFi（或 DApp）都会被 Staking 经济本身所稀释。以现在以太坊上最成功的 DeFi MakerDAO 为例，如果 MakerDAO 在 ETH2.0 后没有更多奖励，那么铸造稳定币 DAI 的人可能将减少许多。

另一方面，如何调节 Staking 经济模型中的通胀率也是一大难题。高通胀率有利于维护生态的安全性，因为这意味着攻击者需要更多的代币，不过正如前文所述，这又会冲击公链中 DeFi（或 DApp）生态的发展；反之亦然，低通胀率虽然使得公链用户更愿意尝试各类新兴 DeFi（或 DApp），助于生态的多元化，但又会面临潜在的安全风险。

所以，Everett Protocol 就应运而生了。



Everett Protocol 的原理非常简单。据区块律动 BlockBeats 理解，Everett 允许用户将自己的 Staking 仓位映射生成「影子代币」，「影子代币」在 DeFi 协议（或 DApp）中具备流动性，用户能够抵押「影子代币」参与 DeFi 协议（或 DApp）的生态治理。

以 Cosmos 为例，质押 ATOM 代币的用户可以生成由该 Staking 仓位支撑的 bATOM「影子代币」，bATOM 既能够投入 DeFi 协议中，双享 DeFi 和 Staking 收益，使得生态互利。用户还能够将 bATOM 在 DApp 中对冲卖出，这意味着用户无需等待 21 天的解锁期。也可以使用 bATOM 放大自己的 Staking 仓位杠杆，或兑换其他 PoS 公链的「影子代币」。

这样一来，Everett 有望既解决 Staking 和 DeFi 间的资金困局，避免用户在不同收益率间做出取舍，还将进一步激活 Staking 的金融衍生品玩法。可以预见的是，当「影子代币」在 Staking 经济中流行，我们可能会看到 Staking 融资融币、Staking 期货、Staking 债券、Staking Swap、Staking 信托等多方位的金融产品。

至于「影子代币」和这些金融产品，会不会产生新的问题，如放开杠杆化后的承兑危机等等，那都是后话了，对此区块律动 BlockBeats 将持续关注。


（区块律动 BlockBeats 注：图为 Everett 创始人 Ryan Park 与 Vitalik 的合影）

参考资料

Everett Protocol 官网：https://www.everett.zone
Everett Medium《Staking and DeFi：Can They Coexist？》：https://medium.com/everett-protocol/why-a-staking-reward-in-proof-of-stake-is-economically-flawed-bcd71bb493bd

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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