Tether如何通过发动利益战争来摧毁其他稳定币

加密货币收入模型变得越来越复杂-随着长期的熊市灾难造成的损失，吸引和留住客户的创造性解决方案变得越来越必要。

在加密货币交易所宣布用户对USDC存款产生兴趣之后，本月初，Coinbase的美国客户受到了欢迎。

该计划按月分期付款，年收益率（APY）为1.25％，旨在鼓励用户将代币留在交易所，而不是将其转换为法定货币。利率类似于传统银行帐户所提供的利率。

这个概念并不新鲜。利息支付是快速发展的DeFi部门的基础服务。诸如Compound和Celsius Network之类的项目长期以来一直为用户提供其所持股票的兴趣，而诸如Binance之类的交易所也在少数几种受欢迎的数字资产中开设了新的贷款设施。

DeFi Pulse收集的数据显示，在撰写本文时，去中心化贷款申请中锁定的资产超过了5.503亿美元。

来源：DeFi Pulse

但是，如果包括Tether（USDT）在内的稳定币提供商开始提供利息会怎样？需要明确的是，Tether首席技术官Paolo Ardoino告诉加密货币Briefing，他们还没有引入这种设施的任何计划，因此以下是纯粹的假设。

但是，让我们考虑一下，如果不签署某项特定服务，而是持有稳定币，使持有人有权获得利息，那该怎么办？

对稳定币增加兴趣：一个假设

加密货币分析师Hasu和Su Zhu于2月份考虑了这个想法。指出稳定币提供商本身已经从抵押品中获得了利益，可以将其转移给用户以保持竞争力

他们的文章读到：“由于很难与竞争对手区分开来，因此，在FUD战争后确保透明性战争的下一次推动可能是价格战。” “稳定币提供商将不得不开始向其持有者支付利息，否则将被淘汰。当Gemini短暂地允许客户仅以0.99美元的价格购买1美元的代币时，我们就可以看到一眼，即获得1％的全额折扣。”

但是，增加对稳定币市场的兴趣会使它变成一场直率的争夺战。对于最终用户而言，几乎没有什么可以将一种美元支持的加密货币与另一种区别开来。为了留住能够轻松地将价值转移到另一枚稳定币中的用户，提供商将被迫尽可能提高利益，以保持竞争力。

我们去看看数字。假设美元持有的总年度利息为2.5％，我们可以确定主要的稳定币提供商之间如何相互叠加。

根据流通量计算，TrueUSD（TUSD）将使TrustToken每年的收入约为470万美元，而Paxos Standard从PAX令牌中获得的收入仅略高于640万美元。 Gemini交易所将从GUSD那里获得231,100美元的收入，而CENTER Consortium（由Coinbase和Circle组成）将获得1,174万美元。加上支付给Coinbase用户的新利息，这个数字减少了一半，至约560万美元。

但是房间里的大象是Tether。仅根据报告为Tether的41亿美元USDT的总债务，这家稳定币提供商就可以预期每年从其持有的美元抵押品中赚取超过1亿美元的利息。

加上由现金储备完全抵押的循环供应，按照Tether在4月下旬告诉纽约最高法院的说法，大约有74％的收入下跌到7750万美元，仍然是所有稳定币中最大的提供者。

根据我们面前的数据，Tether可能会以1.25％的利率引入利息，类似于Coinbase现在提供的利率，但仍能赚到3800万美元以上。

消耗战

对于其他提供商，情况则不同。尽管Gemini也有交易所业务，但从法定持股中获得的利息是Paxos Standard和TrustToken赚钱的唯一手段。与持有人共享，充其量只会使他们的利润减半，甚至可能会影响运营支出。

不幸的是，这些较小的提供商可能没有太多选择。正如Hasu和Zhu强调的那样，稳定币的移除成本极低。持有人没有被锁定在合约中，也不必为赎回代币承担罚款。有这么多提供者可供选择，价值将转移到提供最佳交易的资产上，在这种情况下，这可能是最高利率。

Coinbase开始提供利息的一周后，流通量增加了3000万美元。尽管增长肯定会改善整体收入，从而抵消一些利息支出，但此后存款逐渐成熟，这表明，至少暂时而言，新的利息安排并未导致市场份额的显着增加。

资料来源：CoinMarketCap

当然，Coinbase的竞争对手也可以采用类似的选择。但是，如果每个人都开始提供兴趣，则具有最优惠价格的提供商将具有关键优势。 Gemini和Coinbase至少可以暂时利用交易所的收入提供有竞争力的利率，但可能无法承受目前无法提供利率的规模较小的提供商的价格。

Tether具有先发优势。它自2015年以来一直运营，自2017年以来已拥有超过十亿美元的市值。它拥有最大的收入来源，我们可以假设将其中的一些保留为储备金–可能构成了Bitfinex用来弥补其自身不足的一部分。四月。

不管单个USDT代币的抵押品有多好，关键是Tether有一定的发展空间。在2018年1月至2018年7月之间，当流通量约为今天的一半时，彭博社调查发现，Tether从其美元储备中获得了660万美元的利息。它可以暂时放弃目前作为收入获得的利息，从而使其成为最具竞争力的稳定币提供商。

假设它开始向用户提供2.5％的利息，它将立即获得最高利率，使其成为最具竞争力的稳定币，甚至超过传统银行提供的某些利率。

尽管其他提供商可能也可以提供类似的费率，但Tether可以进行最长和最高的收费，甚至达到顶满利息的程度，因此实际上开始向用户付款以持有Tether。

Coinbase可能在稳定币之间的军备竞赛中开了第一枪。显然，他们认为这是一种激励用户在其服务器上保持价值的方法，而不是对稳定币模型的重大改革。

其他稳定币是否开始引入自己的生息设施还有待观察。但是，如果这成为领先提供商之间的全面争吵，那么最终可能就是Tether的政变。

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编译者/作者：不详

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