加密货币网络中的关键投资主题

比特币和以太坊继续在数字资产市场上占据主导地位，许多替代方案都争夺…（+）的头把交椅。 （照片来自S3studio / Getty Images）

2018 S3studio

以本文的标题为准，我应该开头的观点是，这不是投资建议，而是我对整个行业的发展以及我所关注的资金在这个领域的广泛观察。

我已经在这个疯狂的加密货币行业担任企业家超过5年了。我的重点一直是领导一个核心开发人员团队构建开放的去中心化协议，以解决实际用户的实际问题。我并不孤单。在我的同行中，至少有几十个领导着目标大致相同的项目。

对于外界，我们都是加密货币极客，他们在开发比特币的替代方案。就是说，各个项目的设计和目标之间存在细微差别，这些构成了一些早期投资论文的基础，领先基金已经采用这些早期投资论文来指导他们选择数字资产时的选择标准。

出于本文的目的，在不涉及所有细节的情况下，我只想关注其网络或区块链固有的特定数字资产类别，而不是“ dApps”或其他类似模型中内置的令牌。

之所以如此重要，是因为越来越多的基金（无论是机构基金还是非基金）都将数字资产视为下一个资产类别，以纳入其多元化的投资组合，其中包括从公共股票，房地产到黄金的一切，债券和其他工具。谁知道，也许下次你查看养老金时，你最喜欢的数字资产可能就在其中。

因此，采用一种标准的方法来考虑数字资产之间的差异和相似之处很有帮助，以便可以对它们进行分类以进行投资决策。

从外部看，该行业很难理解和评估。如何创造价值，在什么时间范围内以及如何对他们所关注的项目质量形成意见。尽管项目，协议，dApp等之间存在无穷细微差别，但大多数数字资产都属于通用存储桶，这些存储桶已经形成了非正式的标准加密货币论断。这种思维模式对于一直在研究或考虑向该行业分配资金或时间的任何观察者，技术人员或基金都非常有用。这也可能有助于我们了解这些既定类别之外的新的价值机会（稍后会详细介绍）。

在最近与加密货币行业的一位著名投资者交谈时，他非常简单地总结了这一点：

“我了解并相信比特币和以太坊。其他一切都只是在扮演模仿者，并试图玩同一游戏。”

从广义上讲，这通常是行业发展的方式。比特币占据主导地位，然后许多可替代的解决方案（“ alt”代币）广泛地解决了类似的目标，然后以太坊引入了一种新型的协议，随后迅速推出了自己的启发性替代方案-Placeholder Ventures的Chris Burniske提到了这一点。作为“以太坊杀手”。

投资这个行业的基金必须围绕这一现实建立自己的论点。因此，你经常会发现对比特币和以太坊怀有深厚信念的基金，然后在较小程度上发现了一系列对冲方案，这些对冲方案可能具有相关性，并在某些情况下有可能超过最初激发灵感的项目他们。这些替代方案中有许多采用了不同的技术方法，但总的来说是寻求解决相同的问题，并针对相同的“经区块链转换”的开发商或投资者受众。

比特币和以太坊背后的这些投资主题是相似的，因为它们都是数字资产，但是在解决问题上却有所不同。

比特币建立了一种数字资产类别，Multicoin Capital喜欢将其称为“全球，无州货币”。该主题重点在于对独立于机构信任并提供黄金数字化替代方案的全球货币形式的日益增长的需求。对此类资产的需求是要解决世界上5亿多通货膨胀率超过10％的国家的人口问题，并为人们提供一个存储资产的场所，以免被扣押和跨地域“携带” 。

尽管目前尚不清楚如何衡量该潜在市场的规模，但该论文暗示了这一类别中有数万亿美元的机会。

另一方面，以太坊自称正在建造“世界计算机”，或者在其他情况下，则是“去中心化互联网”的基础。此类数字资产被称为“去中心化互联网”项目，其主要原因是导致2017-2018年ICO市场大幅上涨。相信这一论点的人认为，当今许多在线不平等现象的起因是互联网基础设施的过度“中心化”性质，例如激励措施导致了在线服务的垄断。因此，拥有一种“燃料”将极大地引起人们的兴趣，这些燃料将为未来更新的互联网基础设施提供动力。

本论文的重点是建立乌托邦的公司。这些想法的范围从开放的，可替代银行的金融系统，独立于政府的身份系统到其他可以在“去中心化互联网”类别中找到家园的崇高而有价值的想法。

在这两个大类中，存在细微差别和其他子类，但是在最高层次上，这是一个有用的框架，可以帮助你更好地了解特定项目的适合位置以及应与之比较的替代方案。这种框架还应该有助于更好地理解为什么比特币和以太坊从根本上不是竞争技术，但是为什么EOS，Tron和Cardano尚未证明为什么它们会取代以类别为王的以太坊。与其他在线行业中的类别一样，我们可能会看到一个市场，其中75％的价值由类别领导者主导，其余的则去中心化在其竞争对手中。

随着25-30个以上已启动或即将上线的网络希望在以太坊类别中竞争，其网络很快就会饱和。在我们行业的当前采用状态下，我们正面临着过多的新颖技术解决方案和实际使用的实际需求。网络已经崩盘成类似镜像的叙述（在此处构建dApp），用例（在此处构建DeFi），并且似乎都在向同一受众讲话。

因此，当着眼于这个市场的发展方式时，真正的突破可能会在于那些在这两个类别中独占chance头的项目，或者那些定义了具有巨大市场潜力的全新类别的项目。下周更多。

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编译者/作者：不详

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