零费用模型：TradeZero Exec访谈

零费用热潮正席成交量我们，无数公司为股票，ETF，期权，加密货币和其他主要针对千禧一代的资产类别提供免费期权。

美国的Robinhood公司是率先采用这种模式的公司之一，其次是现有的投资公司，例如Charles Schwab，后者最近又收购了另一笔无佣金交易冠军TD Ameritrade。网上银行巨头Revolut去年还向客户推出了没有佣金的交易产品。

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一些行业领导者还为他们的客户发现了潜在的，集成的零费用服务。 JFD Brokers在今年年初增加了免费股票交易选项，随后在3月推出了eToro。盈透证券于9月加入名单，并在本月初增加了零碎股票交易。 BUX是总部位于阿姆斯特丹的Ayondo UK的所有者，于9月为其荷兰客户推出了类似的产品。

可持续性问题

与实力雄厚的公司一起，各种各样的初创公司也加入了争夺千禧一代的心和钱包的竞赛。一个这样的参与者就是总部位于巴哈马的在线经纪交易商TradeZero，该公司提供无佣金的股票交易和直接进入美国股票的市场中心的权限。该公司成立于2014年，已经在纽约市成立了一家名为TradeZero America（TZA）的美国子公司，以瞄准美国受众。

免佣金模式从几个角度引起了批评。讨论此模型时，首先想到的问题是“他们如何赚钱？”考虑到激活经纪人的高运营成本以及营销和监管费用，目前尚不清楚。

另一个问题是“渔获物是什么？”沿著名短语“如果不付钱，那就是产品。”

我们采访了TradeZero America的联合创始人Dan Pipitone，以了解该公司的业务模式，未来计划以及如何准备挑战Robinhood。

在人群中脱颖而出

根据Pipitone的说法，TradeZero的产品与竞争对手的产品不同，它提供了针对不同类型交易者的不同应用程序的多层结构。另一个例子是卖空的能力。 “我们有与竞争对手进行交易的投资者，并且严格地在TradeZero America平台上做空。他补充说：“ TradeZero America技术具有股票定位功能，使个人投资者更容易，更轻松地找到难以借入的股票以做空。”

除此之外，该公司还于今年夏天为其股票定位器推出了一项正在申请专利的创新技术，“如果投资者不使用所有已定位的股票，则可以将其出售给平台上的其他TradeZero交易商。服务的用户欣赏能够尽可能多地控制其交易的能力，而该功能使他们拥有更多的能力。自7月底启动此新功能以来，客户已回收了超过6,000,000股因我们的供应商供不应求的符号。通过使用此功能，我们已经提供了15,000多笔做空交易的做空能力，因为在这些情况下，当时所有外部供应商根本没有供应。”

看看我们与Finance Magnates的合作伙伴关系以及与Apex的合作伙伴关系。 https://t.co/P6muCSs2JI pic.twitter.com/5EHNQE3ltF

— TradeZero America（@ trade0us）2019年11月13日

除了经纪人和初创公司之外，另一个发现这种资产类别潜力的领域是银行。美国银行在10月增加了免佣金的股票交易产品。据报道，高盛（Goldman Sachs）的零售部门马库斯（Marcus）也有意竞购另一家零费用经纪人E * Trade，该公司还计划推出一款免费的股票交易应用程序。但是，Pipitone并不担心：“ TradeZero America的卖空能力使其与众不同并提供竞争优势。交易者已经知道，当问“做空吗？”的问题时

“ TradeZero America是他们找到它们的地方。漫长而错误是一回事，但是发现市场上的巨大空头却只是发现你的经纪人没有足够的股份，这是完全不同的事情。”

免佣金，还是偶尔免佣金？

对TZA和其他类似平台的批评者声称，他们的模型并非完全免佣金，并且交易者需要为某些活动付费。

Pipitone否认了这些主张，但提到确实有一种情况，当TZA收取费用时。 “只要股票代码在纽约证券交易所，美国证券交易所或纳斯达克上市，并且价格在1美元或更高，你就可以免费交易股票。对于场外交易股票和低于$ 1的上市股票，我们对每股便士股票收取.002的费用。”

一切都零收费……就像欧洲或日本一样，很快就会产生负费用（付给你交易或借钱）。

-Kevin Chen（@kevinchenNYC）2019年11月26日

皮皮托内还提到，TZA在其收费频道ZeroPro和WebPro上按月收费。

没有费用=没有收入？

多项分析和评测表明，这种免费模式从长远来看是不可持续的。为了减轻资产负债表的挑战，不同的公司部署了不同的模型。

据CNBC和其他消息来源称，Robinhood，TD Ameritrade，Charles Schwab和E * Trade等公司正在通过将订单流出售给Citadel和Virtu等HFT公司来赚取部分利润。其他更多的多资产经纪人正在使用零费用方法作为其他产品的潜在客户。还有一种模式是基于转移客户的存款以清算帐户。显然，还有其他模型，包括一些混合版本。

Pipitone指出，TZA的收入中只有一小部分来自订单流付款。据他说，其收入的绝大部分来自三个主要来源：

“首先是每月的平台订阅费。第二个区域是股票借贷，股票用于卖空。最后，客户的借方和贷方利率被标高和标低。”

新产品来了

TZA的主要产品是股票定位。据皮皮托内说，对这种产品的兴趣去年翻了一番。因此，该公司寻求扩大该领域的产品范围。

“从12月中旬开始，用户将能够竞标缺货的位置。这些出价可能会激励那些当前持有该位置的客户出售他们所持有的东西，以收回进入该位置的大部分成本，或潜在地从出售位置中获利。这项新功能是TradeZero America将投资者置于控制之中的另一个实例。这是用于减轻卖空者的可怕“无股票可用”信息的另一项创新。”

但是，经纪交易商将不会在短期内发行零碎股票。 “目前不提供零碎股票交易，但将来可能需要考虑。我们一直专注于那些更加积极地交易市场的投资者。”

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编译者/作者：不详

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