捕捉康波周期交替阶段的投资机会

对经济周期颇有研究的原中信建投首席经济学家周金涛，曾给出过一个预测：“40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，能够抓住一次，你就能够进入中等收入群体。”

确切地说，我们目前处于第五个康波周期（从上世纪八十年代开始）的尾声，以及第六个康波周期的起步阶段，这个新旧交替阶段通常是无法准确区分的。由于互联网和个人电脑及传统金融行业已经过了景气顶点，目前距离第五个康波周期结束的时间不会超过5年。

在这个阶段，有些具有新周期动能的技术已经起步，比如生物技术、纳米技术、新一代信息通讯技术等，在中国经济结构转型、产业升级的这个阶段，我们应该满怀希望，迎接即将到来的挑战。

目前看来，区块链可能是会发挥最大作用的技术，但还需要至少5年时间，才能大范围在实体经济领域展开应用。而人工智能、大数据正处于高速增长期，虽也出现了一些不规范发展的问题，但是经济效益已经出现。云计算服务已达到盈亏平衡点，将进入盈利期。其他新一代信息通讯技术的应用，比如，量子高速计算、增强现实、虚拟现实等，都在蓬勃发展之中。中国目前在新一代信息通讯技术领域的站位，要比上世纪末在互联网领域的位置更靠前，已经形成了一定的比较优势。

世界经济现在处于后金融危机时期，主要问题在于导致2008年金融危机的结构性问题是否已经得到了足够大的缓解或解决。整体上看，世界主要经济体都存在一些结构性问题。美国金融危机之前的虚拟经济与实体经济失衡问题，仍没有实质性改善。经过QE量化宽松之后，控制住了金融系统的混乱，但是并没有太多资金流入实体经济，而是继续在金融市场内部流动，造成了股市和债市的泡沫。日本和欧盟基本处于长期失去增长动力的状态。

笔者认为，从2020年开始将是一个重要的过渡阶段，需要加强国内基础设施建设，推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局，提升科技实力和创新能力，深化经济体制改革。我国一方面需要加快开放，另一方面在体制上要更注重解除束缚技术创新的因素。2020年经济重点会放在基础建设投资方面，尤其是配合粤港澳大湾区、长三角一体化示范区、长江中游城市群、京津冀的基础建设。同时，有可能还会加快中国西部城市群的基础建设投资。

笔者预测，第四次工业革命明年还是处在准备和孕育阶段，2050年可能达到高点，红利期将延续到21世纪末。第四次工业革命将推动人类进入数字化时代，这是一个与工业化时代差异很大的新型社会生态，投资者应该未雨绸缪，关注未来的重点投资领域——第四次工业革命的驱动性技术。在四个领域可能出现这种机会：新一代信息通讯技术(包括量子计算、5G和6G等)，生物技术，新能源与新材料。

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编译者/作者：英雄本色

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