央行数字货币五大挑战(好文分享)

（1）银行部门的金融脱媒：如果人们决定大量持有央行数字货币，并从商业银行提取存款。商业银行将不得不筹集更昂贵的运营资金，或者提高存款利率以留住客户。结果，银行要么利润率下降，要么不得不对贷款收取更高的利率。正常情况下，央行数字货币与商业银行存款竞争的程度将部分取决于在央行数字货币上支付的利率（如果有的话）。发行不计息的央行数字货币才是最接近替代现金的操作。

（2）“挤兑风险”：在危机时期，银行客户可能会将存款兑换为央行数字货币，因为央行数字货币被认为更安全且流动性更强。值得一提的是，在世界上的许多司法管辖区，存款保险正持续防止银行挤兑的发生。此外，许多国家已经存在安全且流动性相对较高的资产，例如政府债券基金或国有银行，学界也并不认为在危机时期这些资产存在系统性挤兑风险。而且，即使挤兑发生，央行数字货币将比现金更容易满足存款提取要求。另外，在世界上许多国家，银行挤兑通常与货币挤兑具备一致性，即，不管是否推出央行数字货币，储户都会寻求外币避难。

（3）中央银行的资产负债表和信贷分配问题：如果对央行数字货币的需求很高，那么中央银行的资产负债表可能会大幅扩张。另外，中央银行可能需要向有快速和大量资金流出需求的银行提供流动性。而中央银行将因此承担信用风险，并且必须决定如何在各银行之间分配资金，从而为政治干预打开了大门。

（4）央行数字货币产生的国际影响需要做进一步研究：国际储备货币国家的发行的央行数字货币可能会在通货膨胀率高和汇率波动大的国家加深货币替代化（“美元化”）。央行数字货币对国际货币金融体系的影响需要做进一步研究。

（5）中央银行的成本和风险：对各国来说，发行央行数字货币或许成本非常高，并且可能对央行的声誉造成风险。想要顺利发行央行数字货币，要求一国中央银行在支付价值链的多个步骤中掌握主动性，包括与客户的交互，构建前端钱包，选择和维护技术，监控交易以及负责反洗钱和反恐怖主义融资。技术故障、网络攻击或仅仅是人为错误都可能会损害中央银行的声誉。

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编译者/作者：李仁晖

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