十年量化宽松为数字货币铺平了道路

对大多数资本市场投资者来说，过去10年或许是“量化宽松的十年”。他们并不是指英国君主或远洋班轮。

通过采取激进的“量化宽松”政策来解决利率的“零下限”问题，中央银行美国，欧元区，和日本自2009年底以来，他们的资产负债表上增加了近10万亿美元的资产。

考虑到这一巨大的过剩，其他任何事情对金融市场都没有多大影响。股票、债券和大宗商品之间的关系越来越密切。多数情况下，它们都会上涨，尽管有时会下跌，但都是对货币政策制定者实施量化宽松(Qe)药物的严格依赖。

有许多理由相信，这种大规模的干预造成了巨大的扭曲。

一个值得关注的事实是，在某种程度上，17万亿美元债券今年的交易收益率为负值，这意味着投资者有太多的现金，并且愿意向“安全”债权人支付收取资金的特权。

但还有其他警告迹象表明，量化宽松推动的市场增长完全不符合世界现实。正如美国银行首席策略师迈克尔·哈尼特所说近期研究报告“我们进入下一个十年时，利率处于5，000年来的低点，这是历史上最大的资产泡沫，一个正在升温的星球，以及债务、混乱和人口结构的通缩状况。”“

因此，尽管量化宽松的十年似乎似乎是央行权力和影响力的最终体现，但下一个十年可能会产生相反的结果：一个揭示央行官员无能的逆转。人们担心的是，货币当局已经耗尽了所有的弹药，没有为下一次危机留下任何东西。

这将意味着范式的转变即将到来。会是什么样子？

此外，密码货币十年

过去十年出现的一类新投资者相信，他们知道答案。他们将过去十年称为“密码货币的十年”，他们将有一个强有力的理由。

将来，当我们回顾比特币的出现时，我们很可能会得出这样的结论：比特币是我们时代最重要的金融发展。就像其他事情一样，它改变了我们看待金钱的方式。

尽管如此，我不相信后量化宽松时代将是比特币时代。

比特币的每日交易流量，通常在数十亿美元，与数万亿每天在外汇市场交易的法定货币。比比特币更有可能成为新的全球货币标准，我要说的是，它变成了数字黄金。换句话说，比特币对于数字时代来说就像黄金对于模拟时代一样：一个不受政府干预的避风港价值存储。

即使如此，相信比特币不会对更广泛的货币世界产生影响也是幼稚的。目前金融领域最大、最重要的发展-即中央银行对数字货币的渴望-例如中国人民银行而欧洲中央银行，以及天秤座项目由facebook发起-追踪到比特币及其密码模仿者的直接线路。

这些由菲亚特支持的原型从根本上不同于分散的加密货币，因为它们的记录保存和货币政策功能是集中管理的。然而，他们仍然大量借用比特币建立的核心突破。

例如，这些新的法定货币支持的数字硬币背后的协议将造成数字稀缺，这意味着，就像加密货币一样，它们可以作为一种事实上的现金或无记名工具发挥作用。这与我们目前的支付系统中银行发行的欠条完全不同。此外，它们基本上是可编程的，如果与智能合同和支持钱包的物联网(物联网)设备相结合，这将改变世界的商业格局。

但最大、最重要的政治干扰将是以美元和银行业为主导的金融界。

如果数字法定货币在支付中变得司空见惯，它们最终将取消银行的经济交换核心功能，将其降级为长期贷款功能。这反过来又意味着，央行不再把银行作为管理货币状况的核心中介。

另外，如果硬币对硬币原子互换和智能合同托管解决方案用于跨境交易。数字菲亚特的崛起可能很快就意味着美元在全球贸易中主导地位的终结，并对美国产生深远的影响。

这一切的结果是，各国央行最初将获得对货币状况的更直接控制。然而，它们将在一个数字化的环境中这样做，在这个环境中，没有单一货币享有全球霸主地位，用户可以更容易地进出自己选择的国家、私人或分散货币。从理论上讲，货币竞争的加剧应该限制每个主权国家降低本国公民货币的能力。

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编译者/作者：王程霞

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