学习如何投资?

1903年出生在美国，1929年进入华尔街，他是唯一同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987年股市崩溃的人。你一定在想，这个人太倒霉了，一定在股市中亏得体无完肤。事实恰恰相反，他非但没有被股灾打到，还在次期间从15万美元做到了16亿。他就是美国共同基金之父罗伊·纽伯格。

罗伊·纽伯格活了107岁，在他68年职业投资生涯中，没有一年赔过钱，被业内人士称为世纪长寿炒股赢家。他的成功不仅是拥有巨大的财富，还有长寿和美满的家庭。

在外人看来，他的成功就是传奇，是无法比拟和逾越的。但在他本人看来，他只不过是给自己定了这样几条准备并严格遵守。

我从几百件事实教训中归纳了十条最重要的法则。

1、了解自己

在开始做公司分析之前，先研究一下你自己。对一个投资者来说，你自身的力量可以帮助你走向成功。

你做判断时应该是冷静的、沉着的。沉着并不意味着迟钝。有时候一次行动是相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况做出谨慎的判断。如果你事先准备工作做得好，当机立断是不成问题的。

如果你觉得错了，赶快退出来。

你需要有较多的精力；对数字快速反应的能力；更重要的是要有常识。

你应该对你做的事情有兴趣。

投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对这个领域知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。

我没有把钱放在海外投资上，因为我不了解海外市场，我几乎没在国外证券市场上做过交易。

在你真正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你做出明智判断的基础，不要低估它。

2、向成功的投资者学习

在华尔街有两条被广泛认可的理论：增长性和价值性。一般情况下，我愿意买入市盈率比增长率低很多的股票。

沃伦?巴菲特和本?格雷厄姆

彼得?里奇

乔治?索罗斯

吉米?罗杰斯

迈克尔·斯塔哈特

罗伯特·威尔逊

约瑟夫·肯尼迪

迈克尔·米尔肯

3、“羊市”思维

我的建议是：你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可以从他们的成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。

有一种普遍现象，尤其是在20世纪90年代的市场中，投资者盲目追随他人，甚至陌生人的观点。一旦某位资深股评家发表有关当前市场的消极或积极的观点，或者任何一位关键人物提出建议，投资者就不加思索地按他们的思维去做，以致造成股市动荡。

个人投资者对一支股票的影响，有时会让他上下幅动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一星期这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为“羊市”。

不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。

在羊市中，人们会尽可能地去想大多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。

4、坚持长期思维

注重短期投资观点容易忽视长线投资的重要性。

获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。

坚持长线投资观点可以使你不盲目追随潮流。

投资会存在一点侥幸因素，但时尚只是来来去去。长时间的观察一下华尔街的大趋势，你会发现，一次市场上升的推进一般会延续大约两年。而下跌相对时间短些，大约是上升的1/2的时间。下跌时，每个股票表现不同，这就给机构和个人提供了好的赚钱机会。

恐慌是由极端造成的，而造成极端的直接原因是恐慌。

参照你的图表，研究一下过去，评论一下你自己，然后再参与长线投资。

5、及时进退

什麽时机可以入市购买股票？什麽时候适合卖出股票、在场外观望？

时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。优秀的证券分析人可以不追随大流而做的很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。

一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多股票。相反的，投资者会在强势中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚很多钱。这条原则很简单。

把握有利的时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的标明要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮开始。

直觉的重要性是什么？伟大的经济学家保罗·塞缪尔森认为，股市“在过去的三次大规模衰退中作过八次预告”，完全正确。所以，一时的直觉几乎跟证券的分析能力一样重要。

时机是微妙的，又是很慎密的。如果在错误的时间（正处于升势）做空头，代价将是昂贵的。

在牛市中，应该适当地抑制人们的贪婪心。华尔街有句谚语：牛市赚钱，熊市赚钱，猪市怎么办？你不可能101%的对，也不可能100%的对。你的目标应该是，在每一次大涨中，获得66.66%的机会。然后退出，重新研究新的股票。

还记得理查德·惠特尼是怎样在1929年眼睁睁看着它的股票下跌，直到全军覆没的吗？他违反了10%法则，即当股票下跌时，你应该把损失点定在10%。这条法则，多次帮助了我———把钱放在其他收益多的地方要比坚持错误的选择好得多。

我经常看见许多投资者固执地坚持错误，使得损失逐步扩大，好几年才可以平仓。

另外，有些投资者在看到亏损报告之后，只要有机会立即平仓出局，而不对眼前的形式做任何评价。十有八九，这种情况下卖出的股票实质上是应该买入而非卖出。

在这种形势下，人们应该学到的应该是，市场不会理会个体行为。

在这个时期，普通股是最好的投资，但是在另一时期，也许房地产业是最好的。任何事情都在变，人们也要学会变。我完全不相信会存在一共永远不变的产业。

6、认真分析公司状况

必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在这个世纪出曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。

公司的分红派息也十分重要，需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的，它的股价可以更上一个台阶。如果公司分出90%的利润，注意，这是一个危险信号，下一次就不会分红了；如果公司只分出10%的利润，这也是一个警报，一般公司的分配方案是分出40-60%的利润。许多公共事业飞股票的分红比率还会更大些。

什麽是成长性股票？它的聪明的追随者在公司发展初期就发现它的潜在价值。但一般情况下，公司是在成熟后，其品牌才会被认知的。成长是缓慢的，个人好机构依然购买它是股票是因为人们的预测比较切合实际。

20世纪20年代，埃德加·史密斯一部名为《股票的长期投资》的重要著作，对当时的股市有巨大的影响。1929年秋季这本书依然很抢手，知识许多人读得太晚。史密斯先生提倡将保持利润增长与资本折旧联系起来，而这正是考虑资产时必须想到的。本书的影响还在于，它改变了市盈率的倍数，它把合理的市盈率从10倍提高了20倍，达到30倍市盈率。

7、不要陷入情网

在我事业的初期，我学会了作一名怀疑论者，学会了做事要灵活。

热爱一支股票是对的，但当它股价偏高时，还是让别人去热爱比较好。

8、投资多元化，但不做套头交易

多元化是成功法则中重要的一部分。

9、观察周围环境

我所说的环境是指市场走向和整个世界环境。

我的结论是“科学是苍白的”，对于市场的变化，它无能为力。

股票不分季节，按照日历投资是没有必要的。记住，对投资者来讲，任何时候都是冒险的。对享受人生和享受投资快乐的人来说，季节虽多变，但机会随时都有。

10、不要墨守成规

根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。我的关点是，你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时我们可以控制，但有时却是在我们控制之外的。

你应该像我那样相信自己。华尔街是一个精彩的世界，所有的游戏都令人兴奋。对我来讲，用自己的大脑分析即将发生的事情是一件鼓舞人的事。

而且你还要学到重要的一课———怎样学习。

90%的投资者是牛市思维，熊市思维有悖于人们的获利想法，因此信者寥寥。

但是我总是认为，明天，任何事情都可以变。

我的操作手法会因重大事件的发生而变化，这其中也包括我的错误，我从中也吸取了经验教训。人人都可以犯错误，重要的是及时地、尽可能地纠正它。

永远正确的投资者是不存在的，除非他是个谎言家。

许多美国家庭藏书越来越少，这是件令人痛心的事情。我从书中学到许多学校里学不到的知识。

读书不仅能开阔视野，还可以帮助我们做出实际的选择。

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编译者/作者：冷之

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