3%的管理费可能会拿走你90%的利润！

张潇雨老师在得到有一门投资课，教普通人怎么做投资，课程讲的非常精彩，也常常使人深刻思考。建议大家可以买来听一听！

印象中最深的一节课，讲的是关于交易成本的。

张潇雨老师因为是为普通人介绍的投资课，所以对于股市配置这块，推荐普通人做的是购买指数型基金，甚至可以买遍整个世界的精选基金，以期对冲掉必要的风险，同时享受到可能发生在世界各地股市的红利。因为，哪个国家股市表现得好是根本无法预测得到。

提起基金投资，我们普通人关注得都是收益率，而且通常关注得都是历史收益率，但是对于管理费率却并不是那么在乎。因为，基金投资得费率看起来好像是不太起眼得，一般也就是申购的时候1.5%左右，赎回的时候可能又发生1.5%左右（具体是多少根据基金不同，和持有基金的时间不同，而又各自变化）。也就是说，基金一般一年的管理费最多在3%左右。

令人吃惊的是，假设我们投资一个产品，平均年化收益是10%（稳健产品中比较高的收益了），管理费是3%的话，如果我们分别投资10年和20年，最终我们获得的收益，和那些没有管理费的产品来说，差距是很大的。实际上，10年期限的投资又40%利润被人拿走，20年期投资的收益将有一半的收益都归了别人。

假设我们一开始投资了100块钱，按照10%的每年回报，十年之后你的100块钱会变成259块钱，二十年之后你的100块钱会变成673块钱，分别翻了接近3倍和7倍。但是经过各种机构的“雁过拔毛”，按照7%计算，你的100块钱会变成多少呢？十年之后是197块，二十年之后是387块。

这是个什么概念？如果按照投资十年计算，你的利润被别人拿走了40%；如果按照二十年计算，你的利润被别人拿走了50%，高达一半之多。

这个公式计算如下：

但如果管理费率是1%的话，10年期限的投资又14%利润被人拿走，20年期投资的收益将有20%的收益都归了别人。

也就是说，管理费的高低，对长期投资收益影响非常巨大。哪怕是不起眼的3%和1%的区别，但最终收益是云泥之别。

如果举一个巴菲特投资的例子就更能说明问题了。巴菲特在投资界是神一样的存在，从1956年开始的60年多里取得了高达60,000倍的收益。也就是当初投资了1万美元，最终将变成6亿美金。这个收益是在巴菲特不是发行基金方式进行投资的，投资者是通过购买伯克希尔·哈撒韦的股票的。也就是没有管理费用的，如果一旦又2%的管理费用，则65%的收益没了；3%的话，则79%的利润都没了。

注：上面图的年化收益是倒退出来的。网上有数据说40多年的年化是18.7%，前面还有些年份年化比较高，没有查到60多年的年化是多少。

张潇雨老师说，如果按照一般私募基金来说，典型费用结构是所谓的“2+20”，就是每年管理费是2%，如果赚到了钱，基金经理和你二八分，你拿80%，他拿20%。一旦这样的话，巴菲特最终会拿走你96%的投资回报，而那六亿美金只能变成2,000万美金。

但实际上根据我计算的规则，根本没有这么多，如果是60年来算的话，几乎是100%的钱都被拿走了。不知道是不是我公式错误？因为每年公司要从你的利润中拿走20%，来年收益中用来计算复利的本金又变少了上年利润的20%，最终算下来，损失是非常巨大的。

也就是说，在管理费（或者说交易费率）上面一个不小心，时间的复利是根本不存在的。

另外，也可以说明，如果你买私募基金，年化没有个40%，基本上是会太划算的，因为算下来，十年也不过是五倍的收益。当然，对于大体量资金（富豪阶层）来说，这样的收益那是太牛逼了。

同时，对于频繁交易来说，每次交易的手续费，其实也会通过时间积累和放大。对于交易频度和费率对最终收益的影响，我这里没有数据。只是简单类比，我想也是巨大的吧。韭菜们除了因为高买低卖造成了损失，频繁交易肯定也是一个比较大的原因。

正如张潇雨老师说的那样：尽量降低交易成本，是快速提高真实收益的最佳方法！

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编译者/作者：一米时光

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