【学习笔记】《投资最重要的事》4-准确估计价值（1）

沃伦·巴菲特说过，最好的投资课程要教好两件事：如何估计投资的价值以及如何看待市场价格走势。价值投资应该如何去理解，为什么那么重要？

01

资产投资的两种方法

马克思提到，“所有研究投资公司证券的方法可被划分为两种基本类型：基于公司特性即“基本面”来分析的，以及基于证券自身价格行为来研究的。”

这两种方法，

1是估算其内在价值，在偏离其价值时进行买卖操作。

2是将决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上。也可以说是技术分析。

02

技术分析的没落

根据随机漫步的理论，技术分析最大的问题就是，无论连续上涨多少天或下跌多少天，明天的涨跌概率依旧是50%，也就是技术分析很难确认连续性，也就无法判读未来的趋势。

经济学家赫伯特·斯坦那句苦涩的名言：“无法永久持续的东西必将终结。”

内在价值的估算则有可能预测未来趋势。因为可持续的盈利能力是内在价值持续的动力。

个人认为技术分析也不是一无是处的，但是它的价值是在于基本面分析这个面上的。

03

价值投资和成长型投资

“另外两种受基本面驱动的投资方法：价值投资和成长型投资。简而言之，价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进，成长型投资者的目标则是寻找未来将迅速增值的证券。”

是什么使得证券或其标的公司具有价值？

有许多备选因素：财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，以及最重要的——创造收益和现金流的能力。

有一些项目是策略性布局，对于盈利和增长估计其实还谈不上，比如很多区块链项目。

所以价值投资不仅仅是看到企业的内在价值，还有企业未来成长的潜力，而后者可能会越来越重要。

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编译者/作者：静夜思

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