该指标表明比特币已触底

根据非价格指标，比特币可能在12月达到了一个主要的价格最低点，在过去它已被证明是可靠的价格指标。

领先的加密货币目前的交易价格在7,700美元以上，在12月中旬跌至6,500美元以下的八个月低点。尽管反弹令人鼓舞，但加密货币仍陷于长达六个月的看跌通道中。因此，技术偏见仍然看跌。

然而，比特币的难度调整-衡量在区块链上找到区块的难度-表明熊市始于2019年6月的高点13,800美元，而熊市可能在12月触底6,500美元。

数据来源data.bitcoinity.org称，采矿难度从11月的13.7万亿降至12月的13万亿，这是12个月来的首次下调。

比特币挖矿难度资料来源：Bitcoinity.org

根据流行的分析师“ Nunya Bizniz”的说法，历来负面的每月难度调整标志着主要的价格底部。

例如，从2017年12月创下的近20,000美元的纪录高位的抛售在2018年12月接近3,100美元的情况下，在2018年底连续逐月向下调整难度，如下图所示（红线）。

价格，采矿难度，减半资料来源：Nunya Bizniz（@Pladizow）的图表

再往前看，难度从2015年4月的0.0494万亿（49.4千兆兆）下降到2015年5月的0.0488万亿（48.8千兆兆）。有趣的是，比特币从2013年12月的高点1,153美元跌至2015年4月至5月的200美元附近。

在2015年10月开始上升之前，这种加密货币以横向方式交易了几个月。这种异常的行为可以用矿工投降造成的难度逐月下降来解释。

请注意，挖矿难度每两周调整一次，以适应挖矿的计算能力（哈希率）。后者取决于采矿获利能力，而采矿获利能力受价格的影响很大。

因此，每月采矿难度的降低基本上是由于小型和边际矿工在持续的市场抛售和采矿获利能力下降期间关闭运营所导致的哈希率下降的结果。

更重要的是，在关闭运营时，矿工通常以市场价格出售其代币，以弥补采矿损失，加剧了抛售。只有吸收了这些矿工的供应后，卖压才会减弱，加密货币才找到底部。

与此同时，Digital Assets Data的数据分析师Alex Benfield告诉CoinDesk，当价格上涨时，剩余的矿工倾向于持有自己的硬币，然后再出售以获利，从而在短期内进一步减少供应并推动加密货币上涨。

此外，采矿难度的降低发生在奖励减半之前的几个月。这一过程旨在通过减少每四年开采一半的区块奖励来遏制通货膨胀。

班菲尔德说：“奖励减半增加了比特币的稀缺性。”

因此，维持熊市的矿工可能期望将奖励减半并持有硬币，从而导致价格上涨，从而在短期内造成供应短缺，并推高价格。

历史重演

根据市场分析师Willy Woo的说法，比特币11月下跌17.48％是由于矿工的投降所致。

该论点可能是有根据的，因为在截至9月份的三个月中，比特币从13,800美元跌至7,500美元。这样的价格下跌可能伤害了疲软的矿工，迫使其投降。

有趣的是，在过去的四个星期中，抛售压力也在减弱。

此外，难度的最新向下调整发生在奖励减半之前五个月。因此，大型矿工可能在短期内造成供应短缺，从而抬高价格。

总而言之，我们有充分的理由相信，随着难度的向下调整，比特币在12月触底，并可能在未来几个月中恢复稳定。

即便如此，正如VanEck / MVIS的数字资产策略师兼Gabor Gurbacs所指出的那样，投资者仍需谨慎行事。毕竟，还有其他因素，例如税收周期，监管措施，网络安全事件和衍生产品到期会严重影响价格。

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编译者/作者：星鸿

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