关于USDT持续的负溢价，聊聊大盘上涨的资金从何而来？

近期的币市行情，BTC大盘趋稳，主流币表现各异，率先爆发的BSV、DASH走势受阻回落，短短几日币价跌幅高达40%，ETC和BCH前晚虽然再次上涨，但随后也出现了快速下跌的现象，跌幅超过15%。

主流币种颓势略显，如果这两天在高点抄底，那么解套就需要一段时日了，更加担心受怕的是大盘如果选择向下，那该怎么办？

这就是追高的代价，不追高只会错过一时的行情，可以安心的去追逐和发掘下一次机会；但如果因为追高被套，大量资金耗在上面，就有可能错过其他币种的机会成本，同时个人的心态会有很大的变化，更加的患得患失，进而会影响之后的判断。

总体来说，2020年元旦后的这一波反弹行情，走得很急，一路上行并拒绝回撤，即使有减半行情的预期和影响存在，但肯定少不了庄家的背后操纵和推波助澜。至于要不要追涨或是大举买入，希望大家思考一个问题：这一轮反弹，有多少资金体量进场？

最明显的指标是USDT场外价格和溢价率，近两周USDT的场外价格一直徘徊在6.9元以下。

按照以往的逻辑，场外资金的大量进场带来的是USDT的正溢价，负溢价只能说明，近期并没有我们想象中的那么多资金进场。

币价大幅走高，必须要有资金进来拉盘，那么场内资金呢？我发现了一个细节，也就是交易所的杠杆交易数据，OKEx的“BTC杠杆多空比”，达到了惊人的19:1，即借入USDT与借入BTC的累计比值超过19，元旦前这一比例还不超过2，不止是BTC，其他能够杠杆的主流币均出现了比值大幅上升的现象。

这是一个很夸张的现象，说明有大量的交易者通过向交易所借入了USDT，来购买BTC筹码，进而推动了BTC价格的上涨。

同时Gate平台的USDT借币年化利率高达20%以上，这个借贷利率指标非常高，也从侧面反映了场内投资者借入USDT的疯狂程度，在币价上涨的刺激下，不惜借入高利率的USDT等币种。

从这些数据可以片面推断出，近期主流币币价上涨的逻辑：

减半币种ETC、BCH、BSV上涨 → 市场减半行情预期被验证 → 投资者杠杆借入USDT买币 → 推动主流币币价上涨 → 币价上涨有更多的抵押筹码继续加杠杆借贷 → 杠杆买币再次推动币价上涨

这一逻辑有个致命的缺陷，便是上涨是因为杠杆而来，没有真实的资金支撑，相当于通过交易所凭空增发了很多资金进来，推动了币价的集体上涨。

这个上涨过程很显然是不健康的，涨的越快，集聚的风险越大。如果突发黑天鹅事件，很可能导致币价出现连环爆仓事件，后果便犹如18年11月份的那一拨大瀑布。因此，对于短期的盘面，大家务必需要保持谨慎心态，不可盲目追涨。

另外，从期货合约持仓数据来看，近期总持仓量涨幅喜人，仅Okex平台的BTC合约持仓总量，便超过了10亿美金，CME比特币期货产品的未平仓合约价值2.37亿美元，也将创下历史新高。而每当期货合约持仓量短时间内大幅飞涨过后，总会出现收割残局，历史会惊人的相似。

金融的本质是收割游戏，币市和股市也一样毋庸置疑。因此，年前的这一段时间内大家需要慎重，特别是短期涨幅巨大的币种，如果真是减半行情，那么必然会又一次大回调，要把之前上车的人震下车后，才好继续拉升，否则获利筹码巨大，对于庄家来说始终是个隐患，需要在行情大爆发时，提前把隐患消灭在摇篮里。

总结起来就一句话：别追高，等回调再入。如果实在按奈不住追涨，那就想想自己18年19年的炒币经历，一套被套好几年，解不了套时的心情。如果实在管不住手短线追高，那就要利用很多平台的“止盈止损”功能，给短线筹码设置自动止损，以防币价突然暴跌，个人来不及操作导致被套的风险。

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编译者/作者：草原狼179

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