通根网络的困境（四）

导读：加密文化破碎不堪，作为一名美国证券律师，作者将其这归咎于证券法，并在本文提出了一个框架，使证券法适用于通根化的开放区块链网络。作者认为，这一套连贯的、相互关联的概念和论证，或许会让加密社区的人，甚至反对者们意识到，证券法最终可能会成为一股积极的力量，提升该行业最根深蒂固的密码朋克价值观。

接上文：通根网络的困境（三）

我认为，真正的加密朋克不会介意他们是否受到监管。我认为它们应该受到严格监管，而监管机构大多对它们视而不见。大多数人担心的是法规是否会对技术本身产生负面影响——这是我们要关注的。

3.《证券交易法》使发行方变得透明

符合“规模问题”测试的证券发行方必须根据《证券交易法》向美国证券交易委员会提交下列报告:

? 年度/季度报告(表格10-Ks及10-Qs)

? 股东周年报告(表格14a)

? 时事报告(表格8- k)

总的来说，这些报告让股东充分了解了发行方的情况，而发行方的条件是确保披露的信息准确无误，不会产生误导。

信息就是力量，因此，拥有这些信息，再加上他们自由出售股份的能力(通常还包括选举董事的权利——后面还会详细讨论这一点)，股东就能让发行方——以及他们当前的管理团队——对他们的决策结果负责。这种情况发生在整个市场的基础上，并禁止内部人士利用信息不对称。基本的格言是:每个人都应该有一个公平的竞争环境，阳光是最好的消毒剂。

这些报告所披露的资料包括:

? 全面了解发行人的业务和财务状况，包括披露过去和未来的业绩、未来的计划、负债和风险

? GAAP——符合要求，独立审计的财务报表

? 发行方最重要的决策人的姓名和职务，每个人持有多少股票，以及每个人以什么条件持有股票(例如，按时间分配的兑现、按业绩分配的兑现等)。

? 发行方的薪酬制度，尤指适用于董事和高级职员的薪酬制度

? 发行方与其董事、高级管理人员或大股东之间的关联方交易——例如，发行方雇用的首席执行官的另一家公司涉及的重要事项

? 发行方的重大时事报告，必须在事件发生后4个工作日内发布，包括:合并、收购和处置重大资产/实体企业，执行管理层的离职或解雇、重大诉讼、材料与第三方的商业协议，发行方破产，预计从主要交易所退市，发行方证券的未注册的销售(私募)，发行方当前证券持有人的权利修改，向董事或高级管理人员发放新的奖金或其他补偿，对发行方治理结构作出重大改变等。

这些规则非常必须。一个公司或项目的投资者需要了解他们的收入、费用、资产、负债和计划，以便评估投资前景。而且当经理在一个大的项目或一笔大的资产有很大的影响时也会有重大利益冲突出现——业内人士可以行使他们的影响力得到太多，而且有时其得到报酬的方式使他们的动机与证券的持有者产生偏离。因此投资者有权知道关于薪酬安排和执行官和/或其附属机构的“关联交易”。如果一个公司的证券将被主要交易所摘牌，或公司破产或者被收购，证券持有人也有权尽快知道他们应该知道的一切——在任何内部人士或其他主要市场参与者可以根据这些信息在他们前面进行交易之前。

（待续）

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原文名称：Size Does Matter — Part 2 A Philosophy of Securities Laws for Tokenized Networks

作者：lex_node

原创翻译：区块链研究员（区块链Robin）

英文源自Coinmonks，译文有编辑及删减，如有侵权，请联系译者删除。

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编译者/作者：区块链研究员

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