深度 | 是什么为以太坊项目带来可持续的竞争优势？

我的背景是作为一家大型技术对冲基金的投资者，该基金投资于Facebook之类的大型股票。我们关注的一部分是业务质量，我将其定义为“尽管有竞争，但在自由市场中获得经济回报的能力。”我们对此很在意，因为从理论上讲，在竞争激烈的市场中，经济回报应该极为罕见。

“业务质量”的一部分是具有可持续竞争优势（通常称为“护城河”）的属性，该优势使经济利润大于0。评估竞争优势的简单框架是测试是否存在以下商业特征：），（ii）稀有，（iii）不可替代和（iv）不可替代。

如果我们想将对古典产业的理解映射到加密资产上，我们可以说，一个加密项目如果以比资本成本加硬币通货膨胀率少的货币贬值速度增长交易量，就能赚取经济利润。速度。如果发生此类事件，则竞争对手应进入竞争以抵消这些超额利润。在加密货币领域，这通常意味着新进入者将分叉现有项目的源代码并进入竞争。

如果有10家工厂生产一个小部件，则该小部件很快会被称为“商品”，并且该小部件的制造不应赚取经济利润。同样在这里，如果10个加密项目都复制了相似的代码库和功能，则该功能将成为商品，交易量的增长应迅速下降，减少硬币持有人的可持续回报。

换句话说，在1个货币基础为10的项目与10个货币基础为1的项目之间没有经济上的区别。在这两种情况下，即使我们希望所有项目都有固定的供应量，价值也已被摊薄。

不幸的是，尽管有价值的加密项目的许多特征最初确实会创造优势（例如，最初的3-4年），但它们的许多特征仍不是可持续的竞争优势来源（我定义为5-10年）。例如：

（A）人才：目前，人才是暂时的竞争优势，因为它是生态系统中有限的资源。截至目前，这是阻止成功项目立即竞争的因素。也就是说，从长远来看，人才绝不会稀少，不可替代或不可替代，原因很简单，因为人才往往会随时间在任何新技术生态系统中扩散（例如，知识往往会随时间扩散给更多的人）。因此，人才不是可持续的竞争优势来源，它可以使项目经受时间的考验。当然，这对于评估ICO之前或存在的最初5年的年轻项目很有用。

（B）源代码/技术独创性：尽管我同意强大的代码基础是特定项目在短期内有价值的原因，但它并不是可持续竞争优势的来源，原因很简单，因为它具有高度的模仿性（例如，您可以只分叉代码）。即使是真正的天才编写了一段特定的源代码，从理论上讲，较小的天才也可以派生代码并复制相同的代码库。当发生这种情况时，这与原始项目中未偿还的大量稀释硬币没有什么不同。

相反，我认为至少有一些事情实际上是长期可持续的竞争优势：

（A）网络效应：一些项目促进了1或2面网络的创建。例如Numer.ai，它的数据科学家网络位于单侧网络上。由于很难协调人们参与该平台，因此这是可持续的竞争优势来源。我也认为这确实发生在具有许多贡献者的开源/分散式模型中。例如，维基百科有一个由用户和作者组成的两面网络。如果有人尝试与Wikipedia竞争，则很难复制该网络的两面。通过这种推理，一个能够创建维基百科硬币的加密项目（类似于Steem或Colony，但也许是维基百科的版本），如果能够实现大规模采用，就应该展现出类似的可持续竞争优势。

（B）生态系统：以太坊比其他智能合约平台具有明显的竞争优势，原因很简单，因为以太坊拥有支持新发展的丰富生态系统。学习稳固性很容易，因为有大量的资源。社区中有大量现有项目和人员。所有这些使另一个实体最终难以与以太坊竞争。

对于像比特币和以太坊这样的实际区块链来说，规模化通常是有利的，因为它可以提高安全性。一个新的区块链很难在没有有意义的差异来源的情况下随时间推移与这些项目竞争（例如，像比特币的门罗币一样），原因很简单，规模具有产生更稳定和安全的区块链的效果。

就是说，除非我丢失了某些东西，否则我不确定为什么在现有区块链之上构建的项目一定会从规模中自动受益–我认为这主要适用于比特币和以太坊等核心项目。

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原文链接：https://news.huoxing24.com/newsdetail/20200120223638735796.html

编译者/作者：链团财经

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