【228号】Fcoin的事件是通证经济设计失败的一个经典案例

您好，本文为熊猫228号文，感谢您的阅读。

前几天熊猫写文《fcoin你还好吗》，已经意识到Fcoin出事是大概率事件，果不其然，Fcoin真出问题了，想必这个具体的情况你可能已经很清楚了。

曾经以孟岩、元道为首的通正派们将FCoin看做是交易所中第一个真正去使用通证经济模式的案例，众多区块链媒体、专家们也对FCoin的首创“交易即挖矿+持币即分红”模式给予了很高评价，将FCoin比作是一条涌入币圈的鲢鱼，激活了一直波澜不惊的交易所这潭死水。

然而，终于在今年2月17日，Fcoin的公告：通往地狱的路由善意铺成。留下了张健最后的话“无私的初心，将带来灾难性的后果；人性的贪婪，才是社会前进的动力。”

Fcoin的失败案例让我更加清晰的认识到，不仅仅是中心化交易所的风险大，还有交易所通证经济模型的设计不合理，可能就为暴雷埋下了伏笔。我翻阅着各种渠道的信息，经过综合分析比较，应该是通证经济设计的问题。

问题一、你提供激励，用户就会来的本质

“交易即挖矿”创造了这样一种模式，使交易者实际支付的手续费是0。这种激励无疑很有效，从交易额在短时间内激增的结果就可以看出。FT的价格在“交易即挖矿”实施的前两周，暴涨到了1.26美元，2018年6月26日，FCoin的日交易量就达到了170亿美元之巨额。而自那之后的两个月，币价跌到了0.08美元，从最高点下跌了约95%，同时，FCoin的24小时交易额在2018年8月12日已经跌至1.6亿美元。

随着FT价格的下跌，以FT价值为基础的“交易即挖矿”机制也就慢慢失去了其作用，交易量迅速下降就是其结果。实际情况是，这样的激励吸引了一大批人专门为了挖矿而来FCoin，而不是为了交易。所以，这个设计不合理导致Fcoin一直在输血。

其实相当于一个庞氏骗局，变成了一个跑的快的游戏。

问题二、激励分红过度

交易即挖矿+持币即分红，可以想象交易的手续费变成了FT，而持有FT还可以分红FT，这种方式的结果是每天都会有很多的FT被制造出来，冲击市场，通货膨胀。项目初期的时候FT数量少，可以瞬间被人为控制拉盘，抬价，而吸引大量的投机客参与Fcoin交易挖矿，而FT的每日大量的分发，支撑币价的商业模式只有是交易收入，而FT是与其他数字货币开通交易对的，很多人当然愿意把FT换成BTC等硬通货，再将BTC等提走，平台依靠收益的资金和参与者的资金为池子，在不断的补贴那些提走币的人。（其实张健的公告已经说明了这个问题）

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问题三、生态不完善，太过激进

一个项目有了好的激励设计，还需要相应的货币政策，将通证的供给、需求、流通打通。货币政策的设计十分关键，因为货币政策与币价息息相关，而币价又会影响到整个激励制度的有效性。Fcoin的激进玩法，通过超常规的激励，虽然短期内达到了交易量的爆发，但是这都是不可持久的表面现象。本质上来说，张健完全可以在赚到1-2亿美金的时候，不管不顾，让FT下跌归零，而张健团队也是想救平台而在激进的漩涡越陷越深，最终只能导致崩盘。

深刻的教训告诉我们，通证经济的设计，应该是要实现一个闭环，token的分发，流通，销毁等环节机制都必须逐步设计成熟，而这个过程不可能一蹴而就，需要漫长的摸索过程。

通证设计三要素：证、通、值

证：说明通证是可信的数字权益凭证，代表一种权益或者价值。

通：需要大范围的流通，可以用来更大范围的消费和交易。

值：必须具有经济价值。要让人看到这个数字一直在往上增长，而你不懈努力的方向就是让这个数字不断增长。你愿意在生态重，付出你的协作，付出代价，努力促进这个生态的进一步繁荣，让更多的人参与，让更多的商业模式运行。

所以，通证经济的经济模型设计一定要合理，不能激进，需要把生态的价值创造与激励的分发较好的同步，形成能够自我循环的生态系统，而且这个生态系统具有活力，能够吸引更多的人参与生态，为生态做贡献。

分享完毕，感谢各位的支持。

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编译者/作者：瓢泊熊猫

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