美国法院要求Telegram和SEC专注于Gram代币销售的“经济现实”

美国联邦法官表示，在确定消息传递平台电报是否进行非法证券发行时，美国证券交易委员会不应挂在“标签上”。

纽约南区美国地方法院法官凯文·卡斯特尔（P. Kevin Castel）在本案的首次公开讲话中，在周三的听证会上发表了开幕词，敦促双方考虑17亿美元代币销售的“经济现实”。同时承认“免责声明无法控制”法院如何看待资产。

卡斯特尔还询问了Telegram锁定第一轮购买协议的经济理由，在第一轮出售的gram代币是否具有效用，TON区块链是否能够在发射时运行以及Telegram的高管失踪了会如何？发射时已注册Telegram的英属维尔京群岛。

Telegram的律师向法官保证，Telegram的testnet区块链上的36位验证者表明，“去中心化社区”对区块链有足够的兴趣。相比之下，美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）着重研究了Telegram涉嫌的法律违规行为，指出该公司如何不按照Reg D标准进行向合格投资者的销售。

SEC指控Telegram通过代币销售违反了联邦证券法。该机构的一名律师周三争辩说，向私人投资者出售两次代币应被视为公开发行，称该公司并未充分限制最初的克购买者在二级市场上出售克。

SEC高级审判律师豪尔赫·特内罗（Jorge Tenreiro）说：“我们认为这是违反《证券法》第5条的公开发行的下一步。”

在状态会议听证会开始时，电报提交了前电报首席投资顾问约翰·海曼（John Hyman）的证词以及来自国外的材料，并提供了其他文件，卡斯特法官（Castel）关闭了证据记录。

Tenreiro辩称，将克卖给没有任何用途的投资者是毫无用处的，这些投资者对投机以外的其他领域不感兴趣。 SEC律师指出，投资者备忘录中声称回报为两位数和三位数，称该交易为“直接筹集资金”。

卡斯特尔法官将Telegram的克卖品比作黄金，称卖方在出售贵金属之前不会询问个人是否对黄金感兴趣，而投资者通常会猜测这种贵金属。

Tenreiro说，与黄金不同，Telegram的第一轮克在私下出售后被锁定了一年多。 Tenreiro进一步称，Telegram没有提供合理的理由进行锁定，从而为初始购买者转售其预售代币和创建二级市场创造了条件。他补充说，这使初始购买者无需注册就“类似于承销商”，Telegram负责，因为该公司对转售没有任何限制。

当卡斯特（Castel）指出，Telegram在与投资者的购买协议中对转售预售克进行了限制时，Tenreiro表示，该公司是在忠告投资者，而不是确保不转售。 Tenreiro要求法院加入SEC，以制止“持续违反《证券法》第5条的行为”。

电报律师亚历山大·德莱里夫斯基（Alexander Drylewski）辩称，除非向美国证券交易委员会（SEC）的霍伊测试（Howey Test）进行数字化资产管理承诺，否则这些资产会随着时间的推移而增加价值，因此不适用于数字资产。 Drylewski说，这意味着当TON区块链启动时，克将不再是证券。

他补充说，Reg D豁免应适用于Telegram向私人投资者预售的克，因为Telegram要求投资者同意与公司确认在TON区块链推出之前他们没有在二级市场上出售克。他补充说，Telegram不对在公司不知情的情况下进行二级市场交易的投资者负责。

卡斯特尔保留了对初步禁令的判决，并向Telegram的律师Drylewski保证，该案将在4月30日之前做出判决，届时克投资者将希望看到TON区块链启动。卡斯特（Castel）解释说，不同意这意味着法院将立即作出裁决，因此电报同意延长初步禁令。

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原文链接：https://www.coindesk.com/us-court-tells-telegram-and-sec-to-focus-on-economic-realities-of-gram-token-sale

原文作者：Nathan DiCamillo

编译者/作者：wanbizu AI

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