金色公开课第37期丨平台币的投资价值

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第37期课程区块链网络与CoinBene联合出品，邀请满币区块链研究院首席分析师张晔担任本期讲师，为大家讲解平台币的投资价值。

张晔（Aria Zhang），满币区块链研究院首席分析师，目前致力于区块链+行业课题研究，以及推动建设区块链人才培训基地落地。曾任普华永道审计师，参与基于区块链技术的防伪和溯源等方向研究。曾任某证券Fin-AI平台金融分析师，拥有丰富的金融，行研，财务从业经验以及区块链项目深度孵化经验。

以下为课程详情：

按照以往规律，每逢中国春节必定都要经历一次阵痛。这次也是因为疫情，所以春节期间，我们也生活在恐慌中。伴随人祸的还有全球各地的天灾，预料之中，A股开盘后开始跌，但数字货币市场却呈现相反的景象。我这里拿满币价格为准，1月3日，比特币价格回落至6875美元上下，随后打开上行通道，2月9日突破1万美元大关，现在价格回调至九千六美元左右。当有这样巨大颠覆产生的时候，就是区块链数字货币崛起之时，相比传统市场，币圈似乎处处是机遇，所以我想2020年币圈也不会平凡。

除了所有人聚焦的主流币以外，以bnb、okb、ht为代表的平台币也会集体引起大家的关注,涨幅均超过比特币的涨幅，而资金赚钱效应完全不输数字货币交易市场大盘。相比比特币等主流币。平台币这一板块又怎样投资价值呢？

本次和大家分享的主题是平台币的投资价值，一些观点和思考同大家分享下，也欢迎提出多种见解。

一.平台币的发展史

2?月10日，OKEx发布公告，称将销毁全部尚未发行的7亿OKB，销毁率达71.4%，以后OKEx的回购销毁将全部来自二级市场，OKB 正式进入绝对通缩的时代。消息一出，OKB 价格应声大涨。其他交易所纷纷跟进，表示将销毁团队持有的平台币。

追溯历史，上一次平台币的高光时刻是2019 IEO浪潮，彼时BNB上涨数倍，冲至市值榜前十。再前推，则是17-18年的大牛市，各交易所相继推出平台币。在那个时候，大多项目并未如期实现白皮书愿景，迟迟无法落地让持币者出现质疑，而交易所有清晰的盈利模式。牛市巨大交易量带来高手续费收入，先有BNB造就的造富效应，其他平台币发行后，投资者自然趋之若鹜，上线即被抢购一空，一路上涨至第一个历史高位。

交易所的赚钱效应大家是有目共睹的，不论牛熊，现货与合约均带来持续的手续费收入。

以上可以简单回答平台币为何出现猛烈增长，第一是因为大行情的带动，平台币有根基，受认可，以往的每一次行情都没落下平台币；第二是平台的主动热度制造，这次的未发行代币销毁，制造极致通缩，可以说是未来上涨预期的提前兑现。二者叠加，自然出现平台币爆发潮。

二、平台的发展前景与合规性

平台币的根儿在交易平台，交易所行业从诞生起就是一个充满话题的行业。

第一，99%的交易所都是中心化交易所，却做着交易去中心化数字货币的行当，这与区块链的去中心化精神不符，自然被区块链清教徒嗤之以鼻。而去中心化交易所DEX的实验，结果也并不理想，缺少中心撮合系统，交易效率堪忧，缺乏流动性，用户体验差，依然主流的声音，未来的数字货币交易是DEX的时代。币安、OKEx等大交易所已经开始布局DEX，在整个行业起了示范和引领作用，但何时DEX能与中心化交易所具有同等效力，区块链何时能在效率上媲美中心化互联网依然是不容忽视的问题。我想，未来中心化交易所搭配自己的公链逐步探索DEX会成为一个方向，这也会更考验交易所社区化的治理能力。

第二，虽然已经有越来越多的国家开始为交易所发放合规牌照，美国、日本、澳大利亚、新加坡等。但大多数发源于国内的交易所仍是无照经营，游离于监管之外，这是交易所的先天基因，野蛮生长，投资者难以判断这一商业模式的未来。交易所经历过几次高压监管的打击，仍未被击倒，是否能间接证明这是一个杀不死的行业？头部交易所的经营者们已经在思考未来。火币、OKEx于2019年先后收购港股上市公司，更名为火币科技和欧科集团，借壳上市。采取了另一种方式，进行合规化。纵观币安、火币、OKEx、CoinBene满币等老牌交易所，早已不是人们想象中的只从事单纯的交易业务，公链开发、BAAS平台、投研业务、项目孵化、矿池、慈善平台、DAPP垂直应用全面发展。

这是火币科技股票走势图：

流量为王的本质，不论是互联网还是区块链时代，都不会过时。纵观互联网帝国，腾讯基于拥有十亿用户群的QQ，阿里巴巴依赖淘宝，而百度则是根植于搜索引擎。未来的区块链商业帝国会从当前的流量中心，交易所中诞生吗？值得期待。

三、平台币的价值

价值主要通过平台币的供应与需求体现，而价值支撑价格，相比其他数字货币，甚至比特币，平台币具有更实在的、更易被接受的价值捕获渠道。

首先是直接的拿出真金白银手续费收入进行平台币回购、销毁，价值赋能，这股浪潮出现于2019年，传统证券市场早已有之，资金注入大盘的同时，又减少了供应，造成通缩，自然币价拉升。比如，OKB 的生态建设和销毁 7 亿代币形成绝对通缩，这两大因素深刻改变了供求关系使得币价翻倍，一度突破7美元。

另一方面，则就是应用场景的打造，最简单的经济学道理，有用才有价值，如果法币不具备购买力，就没有了价值。所以，平台币可以：

1.作为交易对中介，与其他 Token 进行币币交易，参考币安的BNB交易区，OKEx的OKB交易区；

2.充当平台内交易的手续费，通常会有?定的抵扣或优惠；

3.作为参与平台的活动的媒介，如领取空投、上币投票、参与 IEO 认购门槛等；

4.作为DEX的链上燃料费；

5.作为支付工具使用：一些商家、服务提供商接受某些特定的平台币作为支付工具。这一点OKB和BNB具有较多场景。

公开资料显示，与币安合作的应用迄今为止已经达到120个以上。包括交易平台、钱包、支付、娱乐等多种场景。使用BNB可以在TravelbyBit、Trip.io预定航班和酒店，直播平台Gifto、VR游戏平台VIBE也可使用BNB进行应用内购买和支付。

还有一部分平台币比较特殊，CoinBene满币的CFT是由合约挖矿产生。数据显示，自2019年以来，合约正变得越来越受欢迎，尤其在牛市行情下。前几天关注的数据BitMex合约持仓量已连续多日超10亿美金，芝商所比特币期货交易额也创下历史新高。而CFT近30天内涨幅超370%，这样的阶段性结果也实属必然。

四、平台币的规划和战略地位

当前，火币既有HT，又有火币科技股票，还有矿池币HPT；OKEx并未将OKB作为OKChain基础通证，而是宣布发行新币OKT；而币安的业务逻辑是：把BNB作为整个币安生态和币安公链的通用代币。把一个币做大做好，还是多币发展，这要看平台对于平台币的规划和战略地位。平台币作为平台最早期发行的代币，最初代表的是整个平台的价值，而早期平台的价值全部来源于交易。随着平台业务的拓展，平台币的价值来源随之拓展，还是继续停留在交易部分，值得深入。

每家平台有不同的做法，诚如本次OKEx的7亿销毁决定，去除了潜在抛压，大多数已入局投资者拍手叫好，而也有因销毁事件处理不当的平台。平台币的战略规划决定了它的长期投资价值，像火币不止一种平台币，还兼有股票，自然形成平台币的价值稀释，平台币的价值又如何衡量，因此投资者在投资前一定要做足功课，警惕盲目入场。

说一下平台币的流通性，据非小号数据，HT上线交易所80家，BNB上线交易所54家，OKB上线交易所50家，是上线交易所数量最多的三个币种。上线更多的平台意味着更好的流通性，而流通性是决定蛋糕能否做大的重要指标，获取更多友商支持的平台币必然吸取更多的流量，参与的玩家多，长期来看，更具发展潜力。

核心议题已经讨论完了，今天也只是浅谈平台币，当然币圈的精彩之处在于无限的可能性。随着行情慢慢开始，交易会开始变得活跃，平台币将会是除了BTC等主流币之外，第二确定的机会。当你买比特币赚了50%，开心到爆炸的时候，有人告诉你买了某二线平台币赚了两倍。是这样，平台币板块相对于其他概念板块更加逻辑清晰稳健，具备想象力。

在上涨行情中，交易量变大，平台的收入肯定也会有明显的提升，所以。平台币自然也是水涨船高的。如果你心有不甘，可以关注下BIX、CFT这样的高爆发币种。长期来看，自然是排名靠前的大交易所平台币更具投资价值，但也都有各自的问题。如果你是学习型投资者，二线交易平台如CoinBene满币、ZB、抹茶的平台币同样值得关注。

数字货币交易行业历史短暂，尚不成熟，也因此充满机会。依然再次提醒大家，理性投资，警惕投资风险，远离小平台。

主持人问答环节：

1.?目前哪个平台币的应用场景落地和生态体系建设比较完备？

可参考我上面分析举例所说，bnb,ht,okb都是生态布局以及通缩模型设计良好的标的，公链类的平台币潜在价值还是高于二线权益类平台币的。其中我会更相对看好ht和bnb，bnb已经说了蛮多，补充一点ht的部分，在政府关系上，火币的to G能力可以说是国内交易所中首屈一指的。最能得到政府认可的交易所，在行事规则上反而需要越发谨慎和稳健。而在DeFi生态布局上，火币近日上线了基于以太坊区块链的比特币代币HBTC。这也是首个大型交易所布局erc-20 BTC，接下来将给DeFi领域带来一些列的改变，甚至引领大型交易所布局DeFi的潮流。今年1月，HT被世界著名慈善机构HOPE接受作为捐赠货币。此外， HT也将加快在企业应用方面的进展，扩展国际信用卡、数字银行卡、大型互联网公司、众创空间等生态合作伙伴。自2019年第一季度开始，火币将利润回购的HT从空投转成了销毁，HT从此进入通缩时代。而在2020年第一季度，火币又宣布将HT从季度销毁改成月度销毁。随着今年的数字货币行情的爆发，HT今年的销毁量也会随之上升。

当然，希望大家多关注满币的CFT，不想要夸大的说辞，但作为成长型平台币最具发展潜质，满币作为老交易平台，得益于丰富的资金储备、技术积累与流量优势，2020年的表现一定不会让大家失望。

2.?持有平台币和主流币相比，长远来看哪个价值更高？

除了主流币适合长期持有，优质平台币也值得长期持有。而哪个价格更高，这个问题的答案不绝对，我认为资产合理分散配置才是比较好的解决方案。资产配置目前可以把平台币列为一个重点配置板块，比如主流币+平台币+基建类资产+其他长线持有组合，这种投资思路其实是最稳妥的。

3.?平台币的猛烈上涨是否有泡沫？

我的答案是存在，从来没有只涨不跌的市场，币圈的前期市场的泡沫太大，但经历过一次次的暴跌和清洗，市场会慢慢地趋于理性。而大浪淘沙后也会让我们看到更清晰的价值。另外一个评估角度，我们可以详细解开这个问题，用估值逻辑来回答，简单来说，回购来源于交易平台币币交易的收入，所以可以模型参数和假设法，选择币币交易数据为主来测算五年的估值。我没有展开详细的计算，如果有兴趣，我们可以晚点一起测算下估值和现价的关系。

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编译者/作者：金色财经

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