衍生品讲述了最近比特币价格下跌的有趣故事

耶稣·罗德里格斯和卢卡斯·奥图姆罗的研究

衍生品正成为加密市场的重要组成部分。随着越来越多的交易所推出诸如期货，永久掉期或期权之类的产品，衍生品对加密市场的影响呈线性增长。随着衍生品交易的增加，更多的数据和更多的数据带来了产生更丰富的分析的机会，这些分析可以评估衍生产品，从而推断出有关加密资产行为的见解。

从分析的角度来看，衍生品是资本市场中令人难以置信的情报来源，加密也不例外。对于初学者而言，衍生产品清楚地表明了加密资产的市场情绪，同时也是对冲和投机等行为的准确描述。

此外，衍生产品是可以促进加密市场最终合理性的要素之一，并成为风险监控和投资组合管理等重要方面的关键指标。在当前仍不成熟的加密市场中，衍生品可能对价格波动产生不成比例的影响，这使得研究加密资产时要考虑的一个更有趣的方面。如果我们通过衍生产品合约的角度观察本周比特币价格的走势，我们可以推断出一些非常有趣的见解。

在过去的七天内，比特币经历了强劲的看跌势头，跌幅超过10,000美元。市场行为归因于宏观因素，例如冠状病毒的影响及其对全球资本市场的负面影响。但是，诸如期货和永久掉期之类的加密衍生品合约有助于描绘出当前市场动荡的更完整叙述。具体来说，交易量，未平仓合约，周转率和基础等指标对于理解比特币的近期价格下跌以及随后可能发生的情况非常有用。

永久掉期，其基本功能是没有到期日的期货合约，已迅速被用作加密空间首选衍生合约。在最近的价格下跌期间，比特币永久掉期交易量在2月26日达到年度最高水平，在24小时内交易量超过140亿美元。尽管数量很多，但重要的是要考虑到交易量是杠杆作用的函数。通过选择在受欢迎的衍生品交易所中选择100倍（有时甚至更高）的杠杆，永久掉期交易量已迅速超过Binance和Huobi等数家交易所的现货交易量。

比特币交易量|资料来源：IntoTheBlock

价格和交易量是为传统技术分析得出指标的两个主要指标，而衍生品交易引入了第三个要素：未平仓合约。未平仓合约是未偿还投资者头寸的总量，对于加密货币衍生工具，通常以未平仓合约的美元金额计量。换句话说，未平仓头寸反映了未平仓头寸的累计数量，而与交易方向无关（包括多头和空头数据）。

例如，假设以10,000美元的价格开立了价值1亿美元的多头合同，清算价格为9,000美元，此时，交易量和未平仓头寸都将增加1亿美元。 （澄清清算价格是由于未实现的亏损达到用于为该头寸提供资金的初始资本水平而关闭杠杆头寸的水平。）然后让我们说，价格达到9,000美元–这实际上平仓了，因此减少了未平仓合约增加1亿美元，而交易量仍增加到2亿美元。

到目前为止，永久掉期的未平仓合约今年2月18日达到$ 2.26B的峰值，就在比特币注册了一个较低的高位时。在上周，由于价格下跌，未平仓头寸在2月27日跌至$ 1.9B的低位，表明几个多头头寸被平仓，或者更有可能被清算。此外，在2月26日价格大幅下跌之前，我们可以看到2月24日和25日的未平仓量激增，暗示此时投资者的空头交易量增加。

但是，此后持仓量下降了12％，表明其中一些头寸已被平仓，这表明看跌势头减弱。

比特币未平仓合约|资料来源：IntoTheBlock

衍生产品交易中引入的另一个有用的度量标准是周转率，它是合约超过其未平仓合约的24小时交易量。简而言之，这表示相对于其长期未平仓头寸的短期投机和对冲比率。正如人们所预期的那样，由于交易者打算从快速的价格波动中获利，所以周转率在波动的日子中往往会增加。尽管波动会吸引交易量，但由于大量头寸被平仓，通常还会导致未平仓头寸减少。由于这些关系，周转率提供了有趣的见解，使交易者对衍生品对波动的期望和反应

在最近的2月19日和2月26日比特币回撤中，波动性最强的两天可以看到这种模式。随着2月26日比特币从高点跌至低点超过700美元，成交量迅速飙升至月度高点。尽管各交易所的周转率各不相同，但它的确趋于同步移动，顶级交易所的平均周转率约为5倍，而每周平均值为3.51。下降之后，周转率趋于稳定，但平均水平略高，这表明比特币近期的相对波动性可能会恢复。

比特币周转率|资料来源：IntoTheBlock

营业额比率的自然补充是基础指标。尽管周转率可以洞悉波动率，但基础可以更好地了解价格走势。基础是现货价格和期货合约价格之间的溢价（或折扣）。

随着时间的流逝，随着期货价格趋向于接近到期日的现货价格，这种溢价或折价减少。在传统市场中，此概念通常与“ contango”和“ backupation”概念联系在一起。从本质上讲，当期货合约的价格相对于当前价格溢价时，期货合约被视为期货合约；当合约价格被折价时，期货合约被视为反向合约。由于基准价格是指数价格减去期货价格，因此溢价显示为基准的负值，折扣显示为正数。

回到比特币最近的下跌，基础显着增加意味着溢价下降。但是，如下图所示，3月27日结算的期货合约仍然保持不变，这表明衍生品交易商的预期仍然乐观。

比特币兑换/反向基础|资料来源：IntoTheBlock

虽然最近的价格下跌反映在合同溢价的减少上就不足为奇了，但值得注意的是，该基础似乎也与第二天的价格走势密切相关。在整个2月份，第二天该基础相对于价格的走势具有显着的0.7 r平方，表明期货市场活动与现货价格变化之间存在很强的关系。

比特币现货价格|资料来源：IntoTheBlock

总体而言，这些指标证明了衍生品市场在加密货币领域的突出地位。分析最近比特币价格下跌的数量和未平仓头寸表明，过去几天清算了多个多头头寸，但也显示出看跌势头有所减少。随后的周转率飙升表明，衍生品交易者如何寻找短期对冲并推测机会以利用近期的波动性。

最后，从基础上可以看出，期货合约溢价的变化表明衍生品交易者的头寸最终如何反映在现货价格中。最终，这些示例证实了衍生工具指标作为对传统技术分析和特定于区块链的指标的有效补充的重要性。

关于作者

耶稣罗德里格斯是IntoTheBlock（加密资产的市场情报平台）的首席执行官兼首席技术官。他是计算机科学家，演讲者，也是与加密和人工智能有关的主题的作者。

卢卡斯·奥图姆罗（Lucas Outumuro）是IntoTheBlock（加密资产的市场情报平台）的高级研究员。他的重点领域包括加密派生工具，DeFi和一般的Web 3.0。

目前，按市值排名第一的比特币在过去24小时内下跌了0.8％。 BTC的市值为$ 159B，24小时交易量为$ 44.59B。

CryptoCompare的图表

比特币在过去24小时内下跌了0.8％。

发表于：比特币，分析，价格观察

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原文作者：newconomy

编译者/作者：wanbizu AI

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