丁彦皓（可信财商）：瓜皮救实体不要傻乎乎的在股市中玩赌盘

瓜皮，救实体，不要傻乎乎的在股市中玩赌盘

文/丁彦皓-可信财商

在过去与未来很长一段时间，中国的终极战略目标是重回世界之巅，所以，中国整个社会紧盯美国，延续膜拜、拷贝、修正与最终取代的演化路径。但是，实践证明起源于欧美的西方经济学理论存在明显的逻辑缺陷，无法确保经济的可持续稳健发展。诸如大卫·李嘉图的比较优势理论就掏空了美国的实体产业，致使整个社会财富分配严重不均与制造业大量流失，让潜在对手中国有机可乘。

在西方经济学中，弗里德曼提出通货膨胀根本上源自于货币供给量的主张，间接认同资产价格受货币投放的影响。但是，弗里德曼未对货币在不同资产间差异化流向导致的产业挤出效应与贫富差距拉大等问题实施细化。以致于美国在尊崇大卫·李嘉图的比较优势理论将附加值较低的实体产业外迁后，吸引全球资本涌入美国资本市场，让认知力较高的阶层在资本市场通过资产价格大起大落的方式收割全球财富。当然最终结局必然是全球财富依然涌入美国，但是，美国也相应的承受了实体产业中空抑制经济可持续发展与贫富差距过大的代价。

一、中国经济当前所陷困境的缘由

其实，自中国加入WTO以来，中国经济因经常账户顺差与强制结售汇导致货币投放量始终处于世界前列。之所以未能够产生恶性通货膨胀的主要原因无非三点，即纵容房地产的非理性繁荣与大力发展基础设施，将多投放的部分货币沉淀在房地产与基础设施中，除此之外，物价虽然大涨了，但是，统计局就是不认，睁眼说瞎话。在过去的20年中，大量开发的基础设施与经济大发展需求极为匹配，无可厚非。而房地产在城市化发展初期的一定时期内，作为基础产业，带动了200多个行业，2000多个产品的大发展，对经济的贡献也是“功勋卓著”。

但是，也不可否认，房地产的非理性繁荣对实体经济形成了极大的挤出效应与拉大了社会的贫富差距。当前抑制中国经济可持续增长的最核心因素恰恰是过去20年房地产非理性繁荣对实体经济的挤压过甚，以致于实体经济外强中干，可持续增长的后劲疲软。很多企业在房地产非理性繁荣的时代，抛弃主业，涌入房地产业，待房地产大潮过后，只是获得了一大笔钱，而在技术沉淀、品牌塑造与国际竞争上毫无优势，错失可持续发展的时机。

货币投放过量对经济影响的脉络为，货币过量投放---在不同资产间流向差异化---部分资产价格呈现非理性攀升的态势---其他行业的资源慕名涌入，加剧资产价格的非理性攀升---对其他行业形成挤出效应，抑制其可持续发展---资产价结束续非理性繁荣---财富聚集在高认知力阶层，拉大贫富差距。

通过资产价格的大起大落实现财富再分配不产生价值，属于零和博弈，自然不可持续。但是，美国的优势是凭借其发达的资本市场吸纳全球的资本涌入，而这类资本更多是能源出口与经常账户盈余的收益。而华尔街那帮高认知力群体，凭借对游戏规则与舆论的掌控，最终能够将境外涌入资本收割为己有，然后再凭借所收割的资本在全球采购自身所需，吸附全球优质资源、商品、技术、服务与人才为美国服务，实现美国的利益最大化。

而在过去的20年中，中国货币投放对经济总量的影响主要是将经常账户盈余的资本沉淀在基础设施与房地产中，而在基础设施与房地产大开发的过程中，带动其他相关附属行业的大发展，以实现整体经济的增长。但是，基础设施与房地产总有开发结束的时候，一旦基础设施与房地产开发进入晚期，而其他行业又因为房地产的挤出效应不可持续时，经济增长自然陷入疲软的状态，正如当前中国经济的尴尬。

二、应对新冠疫情与确保经济可持续增长所要采取的方式

事实，中国经济已经进入后半场，如果要想发展可持续，必须抛弃既有的套路，更换游戏规则。新冠疫情就在中国经济发展最尴尬，也最关键的时期“不约而至”，中国为了抑制疫情的蔓延以承担全国经济活动暂停与全球产业链地位动摇为代价，当然在危机中，“危”中必然有“机”，所以应对新冠疫情与确保经济可持续增长就成了协同概念。2008年，中国为了应对次贷危机实施4万亿量化宽松与基础设施的大开发，在当时的现实情况下，除了引起资产价格的非理性攀升的副作用外，确实通过以房地产与基础设施建设大开发带动了经济在一段时间内的高速发展，为未来经济可持续发展奠定了坚实的基础，极大的缓解了次贷危机对中国经济的冲击。

但是，当前中国的现实情况与2008年断然不可等量齐观，虽然在部分地区依然有很大的基础设施建设与房地产开发的空间，但是，如果按照2008年的套路来刺激经济的方式断然不可持续。事实在新冠疫情冲击的大环境下，经济对政策的需求已不是简单的确保经济在一定时间内内的增长，而是要借此轮疫情冲击，结构性与战略性的改变经济的发展模式，确保经济在未来很长一段时间内的可持续发展态势。但是，从目前的态势来看，节后释放的货币与货币投放预期更多聚集在了股市，推动股价脱离实体经济的现实而持续非理性攀升，形成了一轮财富再分配的零和博弈，最终让高认知力群体收割了此轮宽松货币政策的红利，而未对应对疫情与提升经济的可持续发展充分发挥建设性的作用。

从目前的经济的发展现状来看，借助此轮新冠疫情与经济发展的现实，通过积极的财政政策与货币政策确保经济的短期增长与战略转型升级就成了当务之急。中国社会已经习惯于大政府，有困难找政府无可厚非。但是，务必改变思路，政府职能再定位，使其逐步从经济建设的参与者演变为服务者，提升市场在经济发展中的权重，将经济发展的主动权交由市场是此轮新冠疫情后最大的发展思路转变。

短期内中国社会整体遇到了现金流枯竭的困境，大面积的收入下降、破产、失业与高债务杠杆比必然不但会让中国社会陷入消费乏力，而且还会引起大面积的企业与家庭破产。所以，将全社会的债务整体延展6个月与对有需求的企业、家庭与个人授信是应对短期内大面积破产的急需之策。

积极的财政政策不一定就是2008年之后政府主导的大修大建，而是以减免税费的方式激活市场中最能创造价值的机构与个人，让这类群体结合已经完善的基础设施与平台经济发挥主观能动性，根据市场的需求自行寻求商机与获利的方式。尽全力减免税费，让最能够创造价值的机构与个人发挥潜能，尤其鼓励中小微创业企业吸纳社会就业需求。市场在寻找满足社会某一需求，且获利的能力上远胜于政府。

增加中产阶级在经济组成中的占比与释放中低收入群体的消费潜质，中产阶级面临最大的困难则为住房、教育、养老与医疗，支出过多抽空了中产阶级的消费潜力，所以，减税降费是提升中产阶层收入的最有效途径。另外，政府在商业运作中的效率远低于市场，社保对高收入群体的意义真不大，激活社会的商业保险意识与对社保再定义，对低收入群体实施社保，中高收入群体实施商业保险。

激活实体经济的潜能，抑制虚拟资产价格的非理性大起大落。一个可持续发展的经济体必须具备一个高效、公允的资本市场，但是，资本市场必须基于价值公允的原则，严防资产价格的大起大落将社会财富聚集在高认知阶层之中，徒增社会财富分配不均。在国内外经济遭受新冠疫情冲击的背景下，节后A股依然一片虚假繁荣的景象让其已经陷入这一困境之中。

新冠疫情加速了居家办公的推进，之所以社会对二胎政策号召响应不明显，无非是没钱与没时间。这有收入不足的限制，也有社会对小孩抚养的期望过高等现实掣肘，更有优质基础教育资源稀少的原因。以减免税费的方式弥补二胎家庭的收入不足，以居家办公的方式缓解时间受限，以允许大量社会资源进入基础教育领域来弥补优质教育资源不足的困境。

三、结论

据彭博亚洲预估，新冠疫情可能使中国经济陷入萎缩，并在世界范围内引发冲击波。中国第一季度GDP同比增速将从2019年第四季度的6％放缓至1.2％，当季GDP环比预计将萎缩3.0%，创下历史新低。既然疫情已经对经济形成了致命性冲击，中国社会也借此顺势重构经济的发展模式，以确保经济未来发展的稳健与可持续。所以，此轮经济刺激经济的计划的主旨是将经济发展的原动力回归市场，不仅是简单意义的以发展基建或者房地产等行业来提升经济的短期增长率，而且更要重构经济发展的模式与界定政府与市场的关系才是关键。

可信财商-所有评论都要对投资有所帮助！

作者简介：

丁彦皓?博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教。

—-

编译者/作者：丁彦皓~首阳智能董

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。