为什么我们要?期投资以太坊?

导读

?2020年以来，ETH的价格由年初的116美元，?个?内迅速攀升到264美元，最?达到288美元。1?3?以太坊2.0 Beacon链测试?上线，JPMorgan收购consensys等利好推动了这波?涨。那么ETH的涨幅究竟是短期利好所致，还是?期价值的开始释放？ETH是适合短期投机的标的，还是适合?期投资的数字资产？FutureMoney团队?期关注以太坊的技术进展及其Dapp的?态发展，结合独?构建的数据分析平台，对以太坊的进?了全?的分析。我们认为以太坊具有?期投资的价值，以太坊2.0的正式上线后，其特性会让以太坊的价值在未来得到充分的释放。

以太坊与?特币是不?样的世界

2008年上线的?特币使得Vitalik Buterin产?了浓厚的兴趣，在?特币的启发下，2011年他决定创建?种新的协议，允许?户使?图灵完备的语?创建智能合约，经过4年的努?，于2015年推出了以太坊。以太坊?开始就以智能合约和去中?化应?等可编程的特性与?特币完全区分开来。?特币恒定的2100万货币供应量提供了稀缺性，POW挖矿过程形成了价值转移，强?的共识信仰坚信它会成为下?代货币，这些因素共同形成了它的价值。?以太坊以图灵完备的智能合约技术不断为上层Dapp提供?撑，它的价值是由上层的应??态决定的，上层应?是编程出来的去中?化程序。众多Dapp共同形成了以太坊的应?层?态。与?特币的“理论标尺”不同，以太坊的价值是在应??程实践中被?点?点编写出来的。以太坊与?特币的设计?标，价值形成过程，以及货币化的路线都完全不同。它们是不?样的世界。

以太坊2.0第0阶段已于2020年1?3?上线。以太坊在2.0新版本中引?了?量的新特性，新机制。它们对以太坊的可编程特性会有重?的改进，进?对ETH的价值将产?深远的影响。?此我们认为单纯分析以太坊1.0中已有特性和当前的币价基础，已经没有意义。我们的分析更侧重于以太坊的?态发展，应?提升，技术进展，以及未来的潜?。我们将围绕其发展价值进?讨论。

Defi?乎完全依赖于以太坊，它将进?步提?ETH的流动性Defi代表去中?化?融。?特币创建了?个可以去中?化安全?付的系统，?Defi则是要实现去中?化的?融服务。Defi的本质是依赖智能合约的特性，通过编写和执?智能合约程序，匿名创建去中?化的?融交易。它使得某些传统?融?具变得去中?化，不再由单?实体控制。?融服务?旦在区块链上注册，就不能被修改。它们的?为在智能合约创建时就指定了，任何?都可以证实，其?为是可预测的。这些特性为?融服务提供了新的形态和机会。业内??普遍认为，Defi的未来发展?定会?常成功。

?2019年以来，Defi的概念逐渐流?起来, 到?前为?Defi的应??乎完全依赖于以太坊，有超过95%的Defi市场基于以太坊的区块链技术。Defi被认为有机会能改变世界的?融系统。?前在以太坊上已构建了许多Defi?融服务，如Maker，Compound, Uniswap这样的?融元件，未来有望为全球?户提供服务，直接导致的结果就是ETH的锁定量不断上涨。截?2020年2?25?，以太坊Defi的市场整体锁定量突破10.6亿美元，30天约上涨了超过了30%，并且未来还会持续增?。依靠以太坊运营的Maker?前锁定了6亿多，在这个市场中占据了58.27%。

数据来源于DEFI PULSE 2020年2?25?

“Defi的ETH锁定量”是?个?常重要的指标。它?于衡量以太坊上锁定在Defi应?中?离开流通领域的ETH数量。在货币供应恒定的情况下，“Defi的ETH锁定量”越?，流通领域的ETH就会越少，ETH的稀缺性就会越?，需求不变的情况下，市值会拉伸，最终导致更好的流通性。如上图所示，?前锁定市值最?的Defi应?，前三名分别是Maker, Compund和Synthetix。当前Defi上最杰出的应?是稳定币，借贷和DEX。借贷的顶级应?包括Maker，Compound，InstaDapp，截?2020年2?25?，它们的锁定市值达到8.779亿美?，占Defi总锁定市值的82.82%。衍?品的顶级应?是synthetix，ETH锁定市值为1.263亿，占Defi总锁定市值的11.91%。DEX的顶级应?是Uniswap，锁定量为0.522亿，占4.92%。其他的重要应?还包括基于?特币?付的闪电?络等。可以看到?前的Defi的应??多集中在借贷场景。

从2019年开始，ETH的总锁定量在不断增?，在未来很??段时间，这个?趋势都不会改变。?融领域中，贷款市场，交易市场，?付市场，衍?品市场和资产市场，都被认为是很有前途的市场。Payment，DEX，Drivatives等市场还没有完全起来，?融领域中还有很多地?Defi尚未介?，其中蕴藏着巨?的潜?。?乎每个Defi应?都会提供ETH的锁定机制，Defi应?不断增加的，同时，ETH锁定量也不断增?，ETH的获取难度也随之增加，从?ETH的稀缺性提?了，这种稀缺性必然使其价格上涨。Defi正在快速发展扩张的阶段，?以太坊在该领域具有绝对的竞争优势。考虑到Defi应?以后巨?的发展潜?，以太坊也会从Defi的成功中获得巨?的收益。

以太坊的应?开发者?态，在数字应?领域是绝对的霸主

前?我们分析了以太坊应?层上的去中?化?融Defi。然?，Defi的应?只是以太坊应?层上冰?的??。收益于智能合约和去中?化应?的优势，许多基于以太坊及ERC20代币协议的加密货币项?被启动。到2020年，已经有?量有前景的加密货币项?依托于以太坊平台运?。以太坊拥有加密货币?业最?的?态系统。下是以太坊上Dapp应?数量每?新增的?势图。

每?新增Dapp数量?势图

截?2020年2?21?，已经有超过3300个Dapp应?运?在区块链上么，其中有2775个Dapp是以以太坊平台为基础的，以太坊在Dapp市场上的市场占有率有84%，具有绝对的统治?。除了Defi之外，这些Dapp涉及的领域?常?泛，包括游戏，社交，?融，媒体，开发，研究，身份，健康，保险，财产......等等。Dapp的市场在未来会有爆发式的增?，?以太坊将永远是去中?化应?的?选平台。

以太坊应?层的Dapp?态在不断的发展和壮?，?每个以太坊的应?都提供了锁定ETH的激励，应?层中每个Dapp都会是ETH的容器。未来每个存活下来的Dapp都会在??的容器中存储(锁定)?部分ETH，这将直接导致更多ETH离开流通领域。如果有爆款的Dapp诞?，?户为了使?它，将会提供更?量的ETH锁定，进?步提升ETH的稀缺性。每个应?在??容器中锁定的ETH就相当于它们的储备?。以太坊在产? ETH 锁定激励的应?数量上是没有上限的，给那些?愿锁定 ETH 来参与质押的?所?付的?续费也是没有上限的，它有空间可以容纳更多的应?。因此，理论上来说，对 ETH 的需求是?限?的。所有以太坊上的应?，都会最终帮助以太坊，让它的货币性愈发突出。

以太坊2.0带来的POS+Sharding+eWASM将使以太坊及其?态?速发展

以太坊上的Defi以及Dapp开发者?态未来有巨?的发展潜?，但以其现在的?络技术架构?撑不了这些?态的发展需求。效率，拥堵，可扩展性，成为其最?的痛点。这也是以太坊现在还未能实现爆发式增?的主要原因，由于执?效率低下，拥堵情况严重，许多Dapp的?户体验并不理想，许多应?层的需求处于被压制状态。因此，在2017年后出现了??批主攻TPS技术的公链项?，试图解决这个问题。以太坊先天的图灵完备性，稳定性及智能合约始终让其处于领先地位。以太坊的TPS是15T/S左右，远远不能满?其世界计算机的定位。2017年12?，?款简单的游戏加密猫(Crypto Kitty)就让整个?落拥堵不堪，?络使?率?达90%。这些因素制约了以太坊的快速发展。

数据来源：etherscan

2020年随着以太坊2.0的启动，以太坊的发展迎来了?个转折点，新版本将持续部署到2021年，它将确保以太坊在未来的发展和地位。以太坊2.0最主要的转变为，1) 共识机制由POW转向POS。以太坊告别POW后，每秒有效事物的数量将有?个巨?的?跃。2) 整体架构由单链转向以信标链(beacon)为主链的多链分?结构，在第?阶段结束时将部署64个分?。3) 执?环境将由eWASM虚拟机代替原来的EVM，新的虚拟机将使去中?化应?程序更快的执?。POS?概能吸引10%～30%的ETH，POS的staker群体，主要由那些?期看好ETH的?组成，因为它们可以接受很低的质押回报率。事实上2019年以太坊的增发率?约在4.9%左右，?预计迁移到以太坊2.0之后，每年的增发率会降低到0.4%。这是增发率的上限，还不包括根据EIP-1559需要燃烧掉的部分。EIP-1559是引?ETH的燃烧机制，它会改善以太坊的使?体验，在拥堵时根据?例燃烧ETH。如果把ETH2.0的64个分?都?上，那么有可能出现负增发的情况。因此，以太坊能够以最低的增发率来保障其安全性，为购买区块空间??付的交易?续费会流到那些?期看好 ETH 的??上。PoS 会奖励看多的??，?且会?我强化资产的升值。分?(sharding)是以太坊2.0最核?的改进之?。阶段0计划上线主链(Beacon)信标链，阶段1会上线分?功能，阶段1结束时，最终部署64个分?，未来还可根据需求扩展。分?机制使得全?多链并?计算成为可能，加上共识机制向POS的转变，以太坊?络的TPS将得到?个巨?的?跃。并?程度还可以随分?的加??不断扩展。平台执?虚拟机将针对去中?化的应?，做极?的优化，新的虚拟机eWASM将代替旧的EVM为Dapp提供更?的执?效率。POS的Staking，EIP-1559本身降低了ETH未来的增发，增加了质押。他们更?的意义在于作为基础组件提供给上层应?，让上层应?能够使?锁定机制。在sharding与eWSAM的改进下。上层应?具有更好的执?效率，可以提供给?户更好更流畅的执?体验。这将解锁??批压制的需求，?Defi与其他应?层Dapp的ETH锁定机制，将进?步导致“?态中ETH锁定量”的增加。未来ETH的需求和稀缺性将更加明显。

以太坊开发者社区对2.0的技术改进，?乎是完全拥护的态度。这将使得未来?年的部署，1.0版本到2.0版本的过渡期变得相对容易。加上以太坊已经具备的数字领域最?的?态系统，我们相信以太坊2.0的更新，过渡，融合，升级将会顺利完成，并取得巨?成功。

结论

经过前?的分析我们可以得出如下结论：

ETH的流动性和货币性是靠编程出来的，在未来，这两个特性将愈发明显，最终会在币价上反映出来。

以太坊的智能合约在Defi领域具有绝对的竞争优势，这将在未来爆发。以太坊是智能合约和数字应?领域最领先的平台，它将是未来?多数加密货币技术的基础。

以太坊应?层的?态将会对ETH的价值产?强烈的影响。Defi以及其他Dapp的锁定机制将导致代币难以获得，这种稀缺性必然会使它的价格上涨。

?前以太坊是加密货币领域最?的?态系统，开发者社区对新的技术持完全拥抱的态度。这将为以太坊由1.0到2.0过渡以及最终的融合扫清障碍。

我们认为以太坊因为种种问题，?前仍然处在被低估的状态。很多?并未意识到以太坊的巨?潜?和增值空间。随着以太坊2.0的推出，Defi和其他Dapp将有更?的发展，更好的?户体验。它们将深刻影响ETH，使其成为?种兼具稀缺性，流动性，和货币性的资产。其价格未来必然上涨。我们认为以太坊是?种值得?期投资的数字资产，?前持有的ETH，就是未来Defi和Dapp?态中的头等舱机票。

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编译者/作者：FutureMoney

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