比特币，债券和黄金：为什么在恐惧时期市场会上涨

Noelle Acheson是公司分析的资深人士，也是CoinDesk的研究总监。本文表达的观点是作者的观点。

以下文章最初出现在CoinDesk的机构加密，每周新闻简报着重于对加密资产的机构投资。在这里免费注册。

有人看过电影《寄生虫》吗？您知道，这是关于班级流动性，创造性解决方案和可怕的地下室的。

几天前，我读了吉尔·卡尔森（Jill Carlson）的专集后，我想到了那部电影。她看着我们集体感到惊讶，比特币不是避风港，温柔地问：“你期望什么？”她着重指出，比特币（BTC）太年轻，不能被视为避风港，因为其叙述尚未形成。但这并不意味着它最终不会到达那里。

这与韩国奥斯卡金像奖得主有什么关系？好吧，在“ Parasite”中，我们花了第一个小时就认为这部电影是一回事，但事实并非如此，这是完全不同的事情。

在加密货币领域也发生了同样的事情。吉尔是正确的：比特币的叙述是其价格趋势的关键驱动力，它将随着时间而改变。这个故事不是关于“比特币”是什么，而是关于“它将是什么”。

然而，另一个有趣的叙事转变正在向其他地方展现。

我在谈论其余市场。实际上，几乎所有这些。叙事到处都在变化。

例如，每个人都知道您的投资组合中应该有债券，因为它们可以提供收益和稳定性。我的意思是，费率不可能变为负数，对吗？

本周美国30年期和10年期政府债券的收益率跌至有史以来的最低水平。标准普尔500指数现在比国债收益更多，这使整个“风险分配”概念受到质疑。

甚至黄金的表现也很奇怪。我们坚持认为这是“避风港”投资的最终典范，但市场结构的变化使人们对此表示怀疑。上周，由于衍生品头寸的去杠杆化压力，金价一天之内下跌了近5％，为七年来最大的单日跌幅。而且，我们往往会忘记，在2008年市场崩盘高峰时，黄金下跌了近30％。

黄金作为避风港的作用完全基于叙述：闪亮和黄色是理想的品质（肯定是主观的？），供应有限（我们不确定），重货是好的（您将拥有）听到了贬义的表达“这么轻巧！”。如今，沉重的负担-很难带走和随身携带-也许已经不是过去的实用性指标。

即使我们都同意黄金的金属性能令人印象深刻，但黄金作为世界安全港的地位已不再普遍无懈可击，而且也不存在任何过错。围绕它的叙述正在改变，在本周初恢复金价反弹似乎不是基于人们的信念，即在遇到麻烦时，金价将保持其价值，并且更加绝望地意识到，目前还没有任何东西可以采取它的位置。

现在，为什么突然之间会有如此多的叙事转变？实际上，叙述总是在变化–但是变化的步伐通常比我们今天看到的要慢得多。

在恐惧的时刻，我们正在目睹的是对假设的破坏。我们担心经济，银行体系，气候，生活条件，政治，教育和工作的自动化。此外，人们越来越容易受到伤害，并对健康和传染病感到担忧。

在恐惧的时候，我们退回到我们所知道的，我们可以确定的东西上。这些天来不多了。

哲学家库尔特·里兹勒（Kurt Riezler）在1944年发表的一篇令人发指的论文《恐惧的社会心理学》中指出：“如果我们不知道危险的性质，就可以做出假设。没有这样的假设，我们将无法采取行动。”

但是，如果不是基于叙述的结论，该怎么办呢？我们假设利率永远不会为负。我们认为房价永远不会下跌。我们认为利润是一件好事，社交媒体将解放我们。

因此，现在，面对我们仍在努力理解的许多危险，我们正在达到我们不再信任的假设。

比特币的叙述正在发生变化，正如这种年轻而复杂的创新所期望的那样。但是，这些叙述几乎可以指导投资的其他各个方面。

从现在开始的几年中，当新的叙述逐渐趋于正常时，我们回头回顾这段时间，意识到更大的故事一直摆在我们面前。

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/bitcoin-bonds-and-gold-why-markets-are-upended-in-a-time-of-fear

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。