OKEx CEO：高波动性和囚徒困境，让数字货币市场难以实施熔断机制

区块律动 BlockBeats 消息，据券商中国消息，针对「币圈能否引进熔断机制以控制风险」的问题，数字货币交易平台 OKEx CEO Jay Hao 表示，熔断机制的出发点是好的，可以保护数字货币市场上中小投资者的利益，防止他们受到更大的损失。然而，熔断机制很难在数字货币市场实施。

Jay Hao 认为，首先，数字货币市场的波动很大，熔断点的设定就是一个难题。我们需要明白，目前传统金融市场上的熔断机制已经多次修改了规则，熔断制的设计者之所以这样做的目的，其实就是不希望熔断发生，因为熔断会阻止市场交易，扰乱市场正常行为。

数字货币市场的波动有多大？根据去年的相关统计，比特币的日均涨跌幅的中位数为 12%，这意味着如果设置 7% 的熔断点，那么比特币的正常交易将多次被打断，这对市场是不利的。相比之下，标准普尔下跌触发熔断的三个百分比分别为：7%、13% 和 20%。第一档 7%，在运行二十多年以来，就发生过三次熔断。

其次，数字货币市场是一个 7*24h 的市场，并且数字货币在多个平台上进行交易，所以当某一个交易平台宣布采取熔断措施后，如果发生熔断，那么平台之间数字货币的价差就会增加，引发套利，最终熔断机制沦为摆设。

Jay Hao 在回答另一个问题「如果行业中所有的交易所或主要交易所达成共识，统一实行熔断机制是否可行」时表示，「当然也不可行，因为这样的联盟类似卡特尔（石油输出国组织欧佩克就是一个卡特尔），这样的联盟天生不具有稳定性：联盟内的成员都具有欺骗动机，在博弈论上这就是一个典型的「囚徒困境」：当发生熔断时，如果联盟内的一些交易所偷偷进行交易，那么将会给自己在市场份额和市场收入上带来巨大好处，这会激励成员们都偷偷进行交易，最终形成纳什均衡，交易所都私下进行交易或退出熔断机制，熔断机制联盟也名存实亡。」

来源链接：https://www.cnbeta.com/articles/tech/954951.htm

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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