江卓尔：信用货币不可持续要对区块链货币有信心

这波跌下来，还是大伤了很多人的信心，包括一些大佬，都来找我充值信仰。我感觉这事有点严重，有必要写一篇文章，说明为什么对区块链货币有信心。

这篇文章将谈及信用货币与经济危机，区块链货币与经济自由等深度问题，需要一定的经济学常识基础。

一、不可持续的信用货币

实物货币经历了几千年的考验，而我们现在使用的信用货币（无锚印钞的法定货币）的历史非常短暂，从布雷顿森林货币体系（35美元锚定一盎司黄金）崩溃的1971年算起，也不过49年的时间。

法币不和（黄金等）实物货币锚定后，法币就开始了无锚印钞（央行资产负债表里的绝大部分资产，本质还是法币本身），法币成为纯信用货币，世界进入了大通胀时期。

无锚印钞的结果，就是无限加杠杆，经济上升时期大家拼命加杠杆，理论上来说，下降时期就应该去杠杆（不懂什么叫去杠杆？看看3月12日~13日加密数字货币的跌法就知道了）。二、无法去杠杆的央行

但问题是，去杠杆意味着大量的痛苦和破产，政府被人民绑架，不可能去杠杆，最后的结果就是央行大量印钞放水（各种QE），稀释债务危机。有良心的央行可能还挣扎一下，试图把水收回来（例如美联储的缩表），但也必然失败——哪个政府敢跟人民对着干？

从自由市场的观点看，死亡是好事，因为死亡意味着错误的人和公司被淘汰，任何经济危机都只会杀死一部分（最错误）的公司，这对社会长期发展是好事。但问题是，你愿意用你现在开始的10年，承受错误的后果，然后让你的子孙后代享受成功的好处吗？

不知道你愿不愿意，反正我肯定不愿意，人性如此。

在大家记忆犹新的2008年金融危机里，因为 “大而不倒”，华尔街犯了错误的人并没有被惩罚。资本玩弄金融加n倍杠杆，对了赚了归自己，错了亏了央行兜底，这种天大的好事，当然得卯足劲，加更多杠杆，于是导致下一轮更大的危机。

三、被推迟，而不是被拯救的金融危机

从货架上拿下来的东西，最后都必须付钱，哪有犯错误却不被惩罚的好事？每次都用放水 “拯救” 危机，其实危机并没有被拯救，只是被推后。

1998年亚洲金融危机时，央行单手就轻松对付了。

2008年次贷危机时已经很吃力了，中国的4万亿基建，美国的4轮QE，央行双手使足了劲才推迟了危机。

2020年这一轮新的金融危机，叠加新冠肺炎的影响，央行估计要伤痕累累才能挡下来。

但是，央行并不是天神，放水就和抗生素打多了一样，会产生抗药性。
2030年，越积累越多，再次反扑而来的危机，央行靠放水，还能挡得住吗？
这很可能是纯信用货币体系的结束。

四、世界将重新恢复 实物货币+信用货币 的混合货币体系

我们知道纯信用货币体系最后不可持续，去中心化的区块链货币，虽然不知道行不行，但看起来是个可行的选择。

按自由市场竞争原则，按哈耶克的货币竞争论，应该有多种货币在市场上竞争，优胜略汰。之前没有任何货币可以和法币竞争，敢竞争的货币都被政府干掉了，直到出现了政府干不掉的区块链货币——比特币。

比特币加入货币竞争，制约法定货币的无限增发，当法币持续增发时，比特币就会在竞争中，获得越来越多的用户，而法定货币则会陷入恶性循环，越增发，越贬值，用户越少，下一次增发时贬值更厉害。

最终，世界将重新恢复 实物货币（区块链货币）+信用货币（法定货币） 的混合货币体系，信用货币负责适度通胀，适应市场总商品产出的增加，实物货币负责防止信用货币过分通胀。

体量庞大的全球货币市场，哪怕区块链货币只获得10%的占有率，也将是一个天文数字。

五、金融危机回到市场解决路径上

当区块链货币获得一定市场份额时，央行就会失去通过放水挽救金融危机的能力，但金融危机并不会因为没有央行救市而不可控制，而是会重新回到市场本身的解决方法上——做错的人会被惩罚，做对的会被奖励。

玩弄高杠杆的资本将破产，巴菲特这样反周期操作的资本将得到奖励，巴菲特在泡沫时抛售，在危机时买入，赚的钱将越来越多，体量越来越大。大量这样做对资本将在周期间起到削峰填谷的效果，降低金融危机的波动，并最终避免金融危机的发生。

总结：

1、央行放水救市是个坏事，只要错误的资本不被清算，那就是治标不治本，只会导致更大的金融危机。

2、区块链货币将和法定货币竞争，争夺货币市场占有率，使得央行失去放水救市的能力。

3、错误资本破产导致的波动，将被正确的资本削峰填谷，市场经过数个周期后，将能自己解决金融危机。

六、铁幕重新落下的世界

世界将从恒纪元进入乱纪元，冷战时期的铁幕，将重新在东西方阵营之间落下，欧美的各个国家之间也将竖起高墙深垒，逆全球化的过程已经开始，而区块链货币，将是唯一能穿透铁幕和高墙深垒的自由货币。这点说多了容易被和谐，大家自行体会。

七、数字黄金？还是自由货币？

BTC在本轮下跌中，和美股高度同步，和黄金反向，使得市场高度怀疑BTC “数字黄金”，“避险资产” 的故事。

在杠杆踩踏的市场出清之后，牛市终将到来：）

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编译者/作者：江卓尔

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