下一个经济泡沫在哪里？—— 成就伟大的必由之路？

全球金融风暴第一波冲击后，平静了两三天，但新冠疫情在全球加速扩散，西方各国全部深陷起其中。看起来，随时有可能发动第二波，虽然很多人还有侥幸心理。但任何一个研究过过往经济危机和金融危机的人，大概都不会对此有太好的期待。就算不是经济大危机，一场普通的经济危机也没有那么快就能够走出低谷。

观察这场金融风暴，用美国媒体的语言来说，美股进入了“技术性”熊市。“技术性”这三个字，充分说明了很多人还有侥幸心理，期待很快疫情过去，美股能够重现V型反转。但这种可能性随着新冠疫情的不断扩展和油价大战的深入发展，变得越来越渺茫。无论如何，美股本质上经过12年的牛市，以道琼斯工业指数为例，从2008年最低7450点，到本次危机前最高点29551点，几乎上涨了4倍。随着美国经济走向下行的可能性越来越高，高高在上的美股本来就摇摇欲坠。新冠疫情只是导火索而已。

如果经济危机来临，自然代表着美国12年时间吹起的这个以美国股市为核心的资产泡沫的破灭，这正是经济泡沫发展的一个完整过程，在资金推动下，从诞生、发展、膨胀到最终破灭。

我们同时可以注意到，在西方股市大幅下跌之际，中国股市表现得相对非常顽强。顽强的原因也很清楚，中国目前是世界上唯一基本控制住了疫情的国家，显然，至少是资本出口中“最不坏”的市场，而且中国经济相对美国，特别相对于其他西方国家，显然更具有韧性和成长性。所以，一定程度的从美国股市交棒中国股市，自然成为部分国际资本考虑的可行方案。美国泡沫不行了，吹一个中国泡沫如何？虽然中国股市的规模目前远不能与美国相比，但泡沫10年，那就未必了。这样转移的国际资金有多大规模呢？蓝调看到一篇文章估计有50万亿元的巨大规模。

然而，股市的此起披伏，毕竟是种传统经济泡沫的转移，美国也会极力用各种政策将资金保留在美国股市上。中国股市，除了本土资金，究竟有多少国际资金会被吸纳进来，也还是个未知数，竞争想必会非常激烈。那么，除了股市外，有没有可能创造一个新的经济和金融泡沫呢？

在回答这个问题之前。我们需要先理解一下经济泡沫。很多人对于“泡沫”这个词不太感冒，总觉得泡沫是个负面词汇，是经济中不好的成分。其实，泡沫基本上是伴随市场机制而生，完全可以说，泡沫就是市场经济的一部分，而市场经济的价格发现，也是在经济泡沫中完成的。经济泡沫推动着经济中最有活力部分的高速成长，对于新兴行业，经历经济泡沫是成就伟大的必由之路。

为什么这么说呢？让我们了解一下经济泡沫推动产业成长的路径就清楚了。泡沫如何产生的呢？

1、资本对于新兴产业项目和宏观经济环境产生乐观情绪，抱持预期；

2、产业内各类项目方利用乐观预期，推动泡沫产生，从而借到更多资金推动项目发展。

3、资本投入产业，使得各种项目快速发展，创造价值，企业得以成长，而投资预期得到初步证实。

4、增量资本蜂拥而入，形成产业发展不断增量投入和产出的正向循环。

这个“乐观——投资——成长——增量”的泡沫发展4步曲，让经济泡沫不断吹大，推动新兴行业高速发展。当然，到了泡沫投资超越产业资本可以创造的价值的时刻，就必须控制泡沫，否则泡沫越来越大，就逐步完全变成金融游戏而非产业游戏，那最终的破灭就可能导致经济动荡甚至危机。

所以我们可以了解，不要因为泡沫最终可能导致的负面效果而忽略泡沫前期的巨大作用。其实，只要是市场化机制，泡沫就是难免的，区别只是怎样的泡沫而已。

那么，作为币圈的人们，我们自然有一个问题，通证（Token）能否单独成为下一个经济周期的新经济泡沫呢？提出这个问题有一个前提，就是目前的币圈，其实上是不构成这样的一个经济泡沫的，经济泡沫是必须创造产业价值的，而不仅仅是炒作的投机金融品，否则泡沫循环扩大不具备基本逻辑。目前符合这个标准的通证自然是寥寥无几。

从目前的趋势看，无论是中国还是美国，都还不具备吹起这个泡沫的行业和法规条件。美国固然是在设置加密货币相关合规性，但问题是美国基本重视的多为金融货币属性，是货币的应用，这对于维持美国的金融霸权当然是自然的衍生，但对于产业则起不到激励作用。

中国重链，应该说具备发展这个经济泡沫的基础，因为千变万化的区块链实体应用，才有可能如同互联网一样，不断产生能够创造价值、发展壮大的区块链企业。然而，一个关键问题是，如果不是通证经济，那么发展的成果无非是注入传统股票市场，最多不过是传统股票市场多了一个热门版块罢了。

所以核心问题，还在于是否能单独发展通证经济的问题。只有在作为碎片化气态化资产权益凭证的通证，能够单独成就一种金融产品的前提下，才有将通证市场吹起一个新的大规模经济泡沫的可行性。

综上所述，我们可以发现，如果未来通证经济能够合规发展，例如证券化通证（STO）能够大行其道，那么与股票市场类似的通证市场，则可能成就一个新的经济泡沫，而这个泡沫，必将能够推动区块链行业和通证的高速增长和渗透全球。在这方面，其实中国具备的条件还胜过美国，因为美国目前发展区块链的策略太局限于单一的金融应用。而中国要建立通证市场的基础，无非是合规性、沙盒实验和典型项目的出现。这个征兆，我们能否在5年左右的时间看到呢？

对于区块链，为什么强调单独通证市场，而不是仅仅考虑股票市场的扩大呢？这是因为，通证相对于股票，是下一代历史性的新激励手段。在互联网时代，并没有产生股票之外的主流新激励模式，而在区块链时代，通证经济已经产生，而且通证具备很多相对于股票更多的优势。这种历史性的跃迁，难道不需要单独的金融市场与之适配吗？一个单独的金融市场吹起的经济泡沫，将能对通证经济给予强力的生长刺激，这不是纳入股票市场能相比的。通证，不应该是股票的儿子，而应该是与股票并列的兄弟，甚至是替代股票的新证券之王。

从这个意义上看，目前的币圈其实是这种历史趋势的前期反馈，起到的是为王前驱的功能。在最后，也许其中的少部分主流币，还会是未来通证市场的一部分，但多数的通证，将是能够在实体经济创造价值，被经济泡沫不断推向成长的类型。

以上就是蓝调对于目前经济危机下，通证市场能否得到单独成为一个金融产品市场，在经济泡沫推动之下获得通证经济高成长的相关思考。一家之言，仅供参考。不畏浮云遮望眼，只缘身在此山中！

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

本文来源：蓝调99
原文标题：下一个经济泡沫在哪里？—— 成就伟大的必由之路？

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编译者/作者：蓝调99

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