而不是使用直升机解决方案，只会加剧局势

迄今为止，对冠状病毒的经济政策反应与上次经济危机期间所采取的措施非常相似。中央银行通过与银行互换和购买公司债券来应对私营部门的流动性。它们通过降息和量化宽松来减少与现金相关的成本。各国政府宣布了重要的财政措施，向企业和家庭提供直接的现金注入。例如，最近几天，德国政府已承诺在未来几个月内提供1000亿欧元，占GDP的3％。美国宣布了类似的财政刺激措施。例如，一些人还呼吁美国政府继续充当企业的最终客户。这导致甚至私人飞机运营商都在排队索取免费资金的荒谬之处。

问题在于，这场危机与2008年或1929年的危机截然不同，在此之后，当今的大多数宏观经济研究都已撰写完毕。2008年是经典的需求冲击，原因是对银行业的信心下降。在需求冲击中，必须积极使用财政和货币工具以恢复信心。华盛顿保姆合作社中保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）的经典案例就是一个很好的例子。准保姆担心他们会使用他们的育儿代币，而不再留下代币，因此他们宁愿不花钱也不提供服务。这导致进一步缺乏托儿设施。合作社释放了多个令牌后，周期才结束，这导致保姆自信地再次使用它们。这很好地比喻了在信贷紧缩时期货币刺激如何提供帮助。

供应冲击是另一种动物

但是，冠状病毒并不代表需求冲击。首先，这是供应冲击。最初，消费者并不是因为担心未来的经济前景而离开商店和饭店，而是因为政府表示每个人都应该呆在家里。休假和旅行并不是为了停止家庭支出而终止的，而是因为国家已经关闭了边界。由于订单不足，不允许工人工作，而是因为雇主担心疾病在工厂中的传播。当然，由这些措施引起的大规模失业导致总需求急剧下降。的确，这些措施的信心效应可能会导致家庭和企业积累现金-这确实是市场正在做的事情。

理解这一点将对冠状病毒的政策响应产生非常重要的影响。令人担忧的是，政治决策者和学者认为解决方案有巨大的推动作用。原因是决策者试图将需求恢复到几个月前的水平。在保持固定护理的同时。换句话说，如果政府试图将支出保持在关闭之前的水平，但同时要遵守关闭规则。结果，市场上将会有更多的钱，而商品和服务将大大减少。其结果是通货膨胀及其突然激增。

考虑到自危机爆发以来市场对通货膨胀的预期-与通胀挂钩的债券的价格-一直在下跌，这似乎是一种荒谬的论点。可以肯定地说，尽管这场危机最终导致大量供应，但市场预计需求将下降。关键是，目前，供给是不灵活的-与传统的凯恩斯主义理论相反。因为如果政府仍然不允许工人再次工作，重新开始飞行或重新开放工厂直到病毒消失，那么任何政府都想派发100份钞票是徒劳的。

这里不会出现通货紧缩，但是钱会恶化

第一个和第二个图显示了此语句的图形表示。第一个图显示了当前均衡的程式化版本。需求曲线向左移动并变为垂直（不灵活）。需求曲线向左移动更多。也就是说，当前均衡可能会略有通缩（p2和i2），价格应会下跌。在图2中，由于财政和货币刺激，需求曲线恢复为冠前病毒状态。但是，供应曲线保持固定（p3和i2），从而导致更高的价格水平。

那些担心通货紧缩的人可能会说，尽管经济前景不佳，尽管分配了现金，员工和企业仍会节省这笔钱而不花钱。但是，节省是基于期望。当人们认为基本食品和必需品的价格开始上涨时，工人开始购买这些产品。除非可供购买的商品和服务数量增加，否则将直接导致更高的价格。

劳动力市场也有类似的看法。在家工作量有限。例如，根据德意志银行的一项调查，只有55％的员工能够在家工作（图3）。这意味着冠状病毒限制了劳动力。如果雇员继续受雇并支付相同的工资，即使他们什么也不做，正如英格兰银行行长所建议的那样，这将导致单位人工成本的显着增加。在这种情况下，政府很可能会赔偿雇主。但是同样，这笔钱必须去某个地方-即更高的价格。实际上，菲利普斯曲线有很大的上升。

政府现金流量产生的通货膨胀

但是，有两个条款很重要。由于公司收入的突然蒸发，日冕病毒已导致巨大的信贷紧缩，因此政府为企业提供足够的流动性以度过危机是适当的。这些业务在实施限制措施之前就已经盈利，并且在最终摆脱危机之后将再次获得利润。同样，政府应通过支付补贴减少对失业者生活水平的负面影响。我们已经认识到，现阶段需求冲击可能大于供应冲击。

但是，如果政府通过货币融资启动新政式的支出计划，而这将给经济带来严重的供应限制，那将是灾难性的。结果可能是恶性通货膨胀，与政府一文不做相比，恶性通货膨胀最终将损害人们的生活水平。

在2008年的经济危机之后，大多数专业经济学家都对那些警告量化宽松和财政扩张风险的人进行了谴责，这是正确的。预计通货膨胀是由于经济缺乏总需求而导致的货币基础扩张的结果。也许由于这次恐怖的经历或当前人类的焦虑行为，他们这次特别沉默。令人遗憾的是，据说政治决策者总是解决最近的危机。我们担心，市场以及经济中真正令人痛苦的贸易将导致期待已久的通货膨胀。

买入有价值的黄金和购买目前正在达到负峰值的通货膨胀追踪债券将是一项不错的投资。在这种高度发展的经济环境中，从长远来看，比特币和其他数字设备的价值可能还不如福林和外汇。

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原文链接：https://www.bitcoinbazis.hu/helikopterpenz-megoldas-helyett-csak-sulyosbit-a-helyzeten/

原文作者：premik

编译者/作者：wanbizu AI

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