市场波动如何照亮DeFi的结构性漏洞

3月12日，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）就COVID-19发表了10分钟的演讲，再加上世界卫生组织爆发大流行的前一天的官方声明，引发了全球市场的恐慌。

投资者急于寻求现金安全，没有一种加密货币能够幸免于大规模抛售。加密货币部门的总市值在数小时内暴跌了25％以上。尽管比特币（BTC）被誉为避风港，但在24小时内下跌了48％。醚（ETH）的43％损失是其最差的一日表现。

尽管加密货币价格在此期间有所反弹，但去中心化的金融部门仍继续感受到“黑色星期四”的影响。由于ETH的突然损失，数百万美元的价值被清算，DeFi应用程序暂时停止运行。

价格波动是加密货币投资所固有的，但是大规模清算和错误的应用程序一定不能成为DeFi的常态。它的基本理念是消除金融系统中的中央中介机构，但是如果DeFi的机制易碎，那么这个崇高的目标将无法实现。加密资产将永远是不稳定的，无论多么剧烈，DeFi的基础设施都必须得到支撑以承受每日的价格变化。

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首先，DeFi社区必须解决三个相互联系的关键痛点：

这些要点中的每一个都需要更深入的分析。

DeFi对以太坊的依赖给该行业带来系统性风险

财务咨询界的一个普遍口头禅是避免“把所有鸡蛋都放在一个篮子里”。换句话说，持有多元化的投资组合可确保您在特定经济部门崩溃时不会损失太多钱。

在DeFi领域，所有鸡蛋都在以太坊中，以太坊控制着DeFi应用程序和投资者的命运。例如，像MakerDAO这样的流行系统的用户大多使用以太坊作为抵押。当发生以太闪存崩溃时，用户争先恐后地抵押，网络变得拥挤。这使得DeFi行业极易受到以太币价格波动和网络拥堵的影响。为了扩展DeFi系统，这些系统需要访问更大的市值资产，例如比特币，以及更多种类的加密货币。

例如，当以太坊的价格在黑色星期四下跌时，结果预料是可怕的。 MakerDAO的用户损失了数百万美元（不久之后更多），甲骨文价格滞后，而dYdX和Nuo之类的应用程序必须更改其费用才能通过延迟交易进行强制。这一系列事件并非没有先例：2017年，以太坊的网络遭受了类似的拥塞。尽管有这些问题，以太坊在DeFi生态系统中仍然是并且应该仍然是一个重要的齿轮，并且该协议的ETH 2.0计划有望有所帮助。

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但是，为了繁荣发展并扩展其社区，DeFi应用程序应着眼于具有通用互操作性的跨链资产，这将允许抵押任何加密资产，以换取任何其他加密资产。通用互操作性将为DeFi应用程序提供更大的流动性，减轻以太坊价格暴露的风险，并减轻DeFi对以太坊网络的依赖。

扩大DeFi的跨链对范围对于促进大规模采用尤其重要。当Libra，Celo甚至中国的数字人民币等稳定币上线时，跨链流动性可以充当桥梁，鼓励加密新手购买其第一批比特币，以太或其他分散资产，作为获得稳定币贷款的一种手段。

基于清算的互操作性方法很危险

DeFi最受欢迎的两种协议MakerDAO和Compound的黑色星期四经验提供了具有指导意义的案例研究，说明清算机制为何对DeFi参与者构成风险。

当ETH的价格在3月12日晚上开始暴跌时，MakerDAO的oracles（确定贷方和借款人价格信息的自动化机器人）无法应对价格崩溃的速度和严重程度。 MakerDAO的用户迫切需要抵押其贷款，但是严重的网络拥堵和高昂的汽油费使他们既无法存入更多的ETH（以维持其150到100的抵押贷款对贷款的比率）又无法还清Dai，因此产生了4.5美元百万清算，对于清算人来说价格便宜得惊人。 Compound遭受了类似的打击，其清算数量最高，超过400万美元，主要是抵押的ETH。

除了以太坊在这场崩溃中的作用之外，值得将重点放在这种基于清算的分散式金融方法上。当网络出现问题时，基于清算的机制可能会对毫无戒心的用户造成严重破坏。头寸无法及时抵押，无法偿还贷款，甲骨文无法更新价格，甲骨文价格滞后于真实价格，清算功能无法正常运行。

这给将跨链资产和流动性带入DeFi提出了严峻的挑战。我们绝不能将这些资产与ETH抵押或依靠清算机制。如果这样做，DeFi系统可能会获得跨链资产和流动性的使用权，但我们已经将清算机制失灵的风险转移到了其他地方。我们尚未真正解决问题。更糟糕的是，如果DeFi然后继续使用这些跨链资产本身作为抵押，那么我们将增加清算风险。更糟糕的是，跨链资产的市值受到ETH的市值和波动性的限制，这在很大程度上无法兑现。

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取而代之的是，DeFi需要使用本机令牌抵押的跨链资产，这些令牌的价值仅来自使用资产。这样，跨链资产的稳定性和市值就不再依赖于有用的资产。这样的系统不仅可以抵抗波动和市场恐慌，还可以在其中蓬勃发展。去中心化交易所是这种类型的系统的一个例子，它在黑色星期四期间看到了历史性的交易量和费用回报。尽管存储了大量的ETH抵押品，但DEX在高波动时期仍然保持安全和有用。

互操作性解决方案必须超越多重信号和MPC

尽管多签名和多方计算机制在支持加密货币托管方面都应得到我们的称赞，但目前都不足以确保DeFi致力于的分散式，始终在线的网络类型。

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由于需要多个签名来授权任何交易，Multisigs无法在大型分散设置中扩展或启用自治功能。 MPC是可取的，并且是保护分散网络的一项重要技术突破，但是最新的MPC在仅有几个节点发生故障时很容易脱机，并且它们的漫长而繁重的预计算阶段与24个不兼容。 / 7分散式财务系统。

因此，为了确保活跃，安全的去中心化金融服务，DeFi协议必须使用新颖的MPC类型，它们在底层参与者脱机时不会失败，没有繁重的预计算阶段，并且即使在出现以下情况时也可以保持稳定和运行市场波动大。

本文表达的观点，想法仅代表作者个人，不一定反映或代表Cointelegraph的观点。

龙王是Ren的首席技术官兼联合创始人，Ren是一种开放协议，可实现区块链之间的价值的无私和私人转让。 Ren的核心产品RenVM通过分散的托管解决方案为DeFi带来了互操作性，该解决方案允许资产在区块链之间的无缝移动。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/how-market-volatility-is-shining-a-light-on-defis-structural-vulnerabilities

原文作者：Cointelegraph By Loong Wang

编译者/作者：wanbizu AI

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