稳定币规模与发展趋势

2019 年，共有超过 2,370 亿美元资金通过稳定币被转移到链上。稳定币总市值也从 28 亿美元攀升到44 亿美元。

图 : 稳定币项目总市值

USDT（基于比特币的 Omni 协议和基于以太坊的 ERC-20 协议）占了稳定币总市值的80%，超过了其他稳定币市值的总和。USDC和Paxos分居二三位，分别占稳定币总市值 9% 及 4%。从时间变化来看，我们可以发现三个现象：

图 : 稳定币市值占比变化图，除 USDT

交易量

稳定币日均交易量以 USDT 为大宗，约占总额95%。据 CoinMarketCap 资料，2020 年 3 月 9 日 24 小时交易量达到547 亿美元。下图为市场交易量排名前六的稳定币历史交易量折线图，主坐标为 USDT 交易量，副坐标为其它稳定币交易量。

图 : 稳定币日交易量变化图

可以发现两个现象 : 第一，自 2019 年底到 2020 年 3 月，稳定币日均交易量成长了200%-300%。这个现象可以归因于比特币在这段期间上涨了 40%。第二，风险资产超额抵押型稳定币以 Dai 作为代表，交易量在 2019 年成长了约300%，接近法币储备型稳定币 GUSD。

波动性

目前市场上的法币储备支持型稳定币主要以美元作为锚定法币，如 USDT、TUSD、GUSD 及 USDC。下图为各稳定币及港币兑美元的日波动率。稳定币日波动率大约是港币美元货币兑的5-10 倍，加密资产的 5%-10% 之间。虽然稳定币在加密资产生态已可作为价值存储或支付手段，但稳定币相比外汇货币兑的稳定性还是有所差距。

图 : 稳定币、港币及加密资产近 180 日美元价格日波动率 (%)

趋势

从上述统计数据可以发现，合规的法币储备型稳定币逐渐成为 USDT 最大竞争对手。2019 年底，USDT 发行商 Tether 再度因为法币储备是否充足的问题陷入争议。争议围绕着 Tether 的偿债能力及流动性。Tether 已承认法币储备余额不足。

与 Tether 不同的是，USDC是由受监管的金融机构发行的。USDC 背后发行公司 Circle 拥有美国、英国和欧盟的支付牌照。USDC 透明安全的特点、多国监管的信用背书和更规范的财务审计机制都成为竞争亮点。USDT 传出法币储备不足后，自 2019 年 10 月至 2020 年 2 月，USDC 日均交易量上升了超过500%。Paxos 和 TUSD 的交易量也上升了 300%。

未来，我们可以预期在稳定币生态出现「一超多强」的竞争格局。尽管 Tether 频繁发生合规问题，USDT 还是占据市场主导地位。主要有两个原因：

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编译者/作者：币友_1056241326

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