谈一谈投资组合理论，减半行情与短线获利（文末有大福利）

摘要：投资组合理论认为人的智慧没办法战胜市场。所以挑选股票毫无意义，只需购买指数基金便可轻松获利。可真实情况是，市场的短线波动经常表现的非常猛烈。很多机构和个人都在靠着短线获利。两种理论看似都有道理，但却互相冲突，原因就在于他们的理论出发点不一样，所适用的范围也大相径庭。

在华尔街的金融市场里，传统金融学家一直认为市场最终会回归理性，价格与价值相匹配。而为了印证人类无法预测市场的理论，他们还专门做过著名的猴子实验。实验研究人员找来了一只猴子，让他随便选出了一堆股票组合。然后又找来专业的市场研究人员，选出同样数量的股票，过一段时间后进行对比，发现人类与猴子的选择不仅没有明显差异，而且在某些指标上猴子的选择还要更优一些。所以很多人都拿这个真实的案例当做铁证，认为人类是无法战胜市场的。想要投资获利，最好的办法是购买指数基金。

这个模型衍生出了很多版本，延伸到币圈就是坚决囤货，在相当长的时间内都不要交易。虽然币圈的一些牛人组建了小团体，也开始做类似于股票指数那样的组合投资。但纵观这十几年币圈的发展，如果你信奉这套理论，我个人更倾向于只买比特币。因为所有其他加密货币都是跟着比特币的波动而波动的，用流行的话来讲就是比特币聚集了这个圈子里最大的共识，它自己就代表着全行业的指数。

当比特币代码完成的时候，每4年减半的机制就已经无法更改了。而在过往的经验中，每次比特币减半都会带来一大波上涨行情。这让不少人相信，在减半之前赶紧囤些比特币，肯定能大赚一笔。不过今年到目前为止，却并未出现人们期待的暴涨。原因也很简单，既然这是个公开的秘密，那每个人都可以采取行动。你可以在减半之前购买，我当然也可以，而且要在低价位的时候比你更早的买入。如此一来，参与者便会进入类似囚徒困境的博弈，减半行情早在5月之前就已被市场消化。此时再匆忙的加入，不仅看不到车尾灯，可能还会被尾气呛得够呛。

前面谈了长期持有和减半行情，如果把两者与真实世界综合起来考虑，会发现一个大BUG，那就是人类的寿命有限，长期持有是一种迷思。做投资的最终目的就是盈利，但如果恰逢在高点买入，在低点时受不可抗力影响不得不抛出，那只能承受资产缩水的代价了。

上面是比特币诞生以来的价格走势图，整体来看在不断上涨，但中间的大幅波动经常存在。所以想要采用组合投资策略，我认为先得确定自己能否安全的屯上几个减半周期，也就是最少8~10年。

传统金融学者认为价格与价值应该是相等的，但市场的表现早已把他们的脸打肿了，各种波动每天都在上演。究其原因，就是因为市场的参与者都是一个个具体的人。而人类极难克服与生俱来的本性，在行为金融学家眼里，人群所做的投资行为是有规律可循的，只要提前预测准确，便可在短期获利。获利的方式也非常简单，下面这张图是最基本的逻辑。

从主轴上看，投资标的只有涨、跌、横盘三种可能，并且横盘的可能性非常低。在投资工具充分的市场里，如果标的价格上涨，则可以通过做多来获利，价格下跌，就通过做空赚钱。不管你的投资方向在哪边，唯一需要保证的是A和B这两种行为箭头始终小于等于标的的增长范围。并且一旦形势发生反转，还可通过反向操作进一步获利。比如当A的增长已经快达到标的增长的顶端时，由做多转为做空，来回割韭菜。用索罗斯的名言概括就是：与泡沫共舞，在泡沫破裂前抽身离场。

当然，关于短线操作的这些理论只要稍微分析下谁都能明白。困难的是如何在具体行动中做出正确的判断，魔鬼藏在细节里。这就涉及到了各个领域非常多的知识了，没办法用一两句话说清楚，我本人也没那个能力全部掌握。唯一能做的在今后的文章中不断的把所学所想记录下来。

通过对这三个领域粗略的思考，很容易得出这样的结论：任何理论都有其适用范围，我们受到知识和眼界的限制，想要在超出能力范围之外的领域获利，大概率是会失败的。如果不期待靠运气改变现状，一方面需要不断的精进学习，另一方面要认清自己，把自己框定在能力圈之内，做胜率更高的事。

注：受当下格局和信息来源所限，文中观点必有不足之处，切不可作为投资建议。

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编译者/作者：大头小蚂蚁

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