誕生于金融危機的比特幣,能夠解決金融危機嗎？

2020年是個多災的年份，隨著新冠肺炎疫情在世界各國的蔓延，恐慌情緒也從疫情本身傳導到了資本市場。

3月9日美股遭遇了自1997年以來的第二次熔斷，道指、納指、標普下跌均超7%。一波未平一波又起，3月12日全球資本市場再遭重創，美股開盤僅5分鍾，標普500指數跌幅擴大至7%，觸發本周內第二次熔斷，暫停交易15分鍾，這也是美股曆史上的第三次熔斷，全球更是至少有9個國家的股市發生熔斷，堪稱全球股市熔斷日。

而被普遍認爲是避險資産的比特幣也未能在本輪資本市場的暴跌中幸免，3月12日單日暴跌39.5%，這對于走勢已經日趨平穩、難見大幅波動的比特幣，可謂史詩級暴跌。

很多人都被比特幣的暴跌給整懵了，不是說比特幣是避險資産嗎？爲什麽也會遭遇如此重創？

要理解這個問題，我先帶你回顧下比特幣被視爲“避險資産”的既往表現。

2013年，塞浦路斯爆發了嚴重的債務危機，爲了應對危局，塞浦路斯政府出台了糟糕透頂的解決方案：分別對10萬歐元以下及10萬歐元以上存款分別一次性課征6.75%和9.9%的稅收來籌集資金，在國會否決後，最終決定犧牲未保險的儲戶利益來獲得救助金，並對高于10萬歐元的存款凍結用于解決債務問題。

這些失當的舉措引起了普通民衆極大的恐慌，以及對銀行安全性的強烈質疑，使不少國內、國外的儲戶急于取出自己的存款，甚至憤怒的當地人開著推土機去提款，由此造成了大量的資金外逃，加重了塞浦路斯的危機。

部分塞浦路斯民衆發現了獨立于主權貨幣之外，價格正處于上升周期的比特幣，或許能夠應對這場危機，于是大量購入比特幣，使得比特幣價格從40美元狂飙到令人咋舌的266美元。

爲什麽比特幣會被塞浦路斯人民視爲避險資産呢？

比特幣誕生于2008年，當時的資本市場正陷于一場史無前例的大危機，雷曼兄弟倒閉後，金融危機在美國爆發並向全世界蔓延。而比特幣的設計理念是點對點的電子現金支付系統，用中本聰在一封電子郵件中的話來說，“我一直在研究一個新的電子現金系統，這完全是點對點的，無需任何可信的第三方”，比特幣的設計理念是完全獨立于任何國家的貨幣體系的。

對塞浦路斯人民而言，本國的貨幣體系已經崩潰，凍結銀行存款就是對他們財富的洗劫，這是任何人來都無法容忍的，硬生生逼著塞浦路斯人去尋找其他的財富儲存方式，這才有了比特幣首次作爲避險資産的閃亮登場，也引發了比特幣在2013年的一輪暴漲。

而在津巴布韋，由于2000年土地改革的失敗，導致國內經濟體系的崩盤，農業、旅遊業和采礦業都一落千丈。2006年，津巴布韋的年通脹率爲1042.9%，2007年則衝到10000%以上。到了2008年6月末，津巴布韋貨幣的彙率已跌至1美元兌1000億津巴布韋元，而厚厚一沓紙幣湊夠的1000億卻只能買到一個面包。2017年津巴布韋人想要換1美元，需要拿出35千萬億津巴布韋元來，還時常處于無錢可換的狀態。

面對如此快速的惡性通貨膨脹，當地百姓根本不相信本國的貨幣，很多人都把自己的資産換成比特幣、黃金等避險資産。

同樣的故事也發生在委內瑞拉，面對惡性通貨膨脹，民衆都想把本國的玻利瓦爾換成更穩定更保值的貨幣，比如美元，但由于嚴格的外彙管制，美元在黑市一票難求，于是比特幣再一次以救世主的身份出現在了委內瑞拉。

回顧之後，我們可以發現一個規律：比特幣的避險屬性更多地體現在單一國家的層面，更准確地說體現在單一國家發生貨幣危機的時候。?貨幣是我們每個人每天都需要使用的資産，如果發生貨幣危機，就會引發舉國資産體系的崩潰，人們被逼著抛開本國貨幣去尋找避險資産，而比特幣由于其去中心化的理念，在貨幣危機時往往被絕望中的人們視爲救命稻草，避險屬性是這麽來的。

戰爭的情況與之類似，民衆擔心國家遭到戰爭的重創，可能引發政治、經濟的崩盤，甚至是貨幣危機，從而購入比特幣這樣的避險資産，使自己的資産得以保值，歸根結底還是爲了規避貨幣危機的風險。

而與上述單一國家貨幣危機不同的是，本次的資本市場崩盤是全球性的，多達9個國家的股市熔斷。但目前而言，並沒有某個國家的貨幣體系，因爲疫情或者資本市場暴跌而出現混亂。

你自己設身處地地想一想，如果你是一個外國人，從沒接觸過比特幣，只是聽說過有這麽個東西，現在疫情在你的國家爆發了，你會爲了避險去買比特幣嗎？

現在疫情最嚴重的國家衛生體系崩了，經濟停止運轉了，但要說貨幣危機還爲時尚早，尚未到購入比特幣來避險這個程度，人們還是更傾向于使用本國的貨幣，避險的動機從邏輯上是不成立的，這也是爲什麽最近幾天同樣被視爲傳統避險資産的黃金也未能在暴跌中幸免的原因。

說到底，比特幣避險資産的屬性只能解決單一國家的貨幣危機，並不能解決除此之外的其他問題，誕生于金融危機的比特幣並不能解決金融危機。

那爲什麽比特幣也隨著其他資本市場暴跌呢？?在過去，比特幣和包括股票市場在內的各個金融市場相關性都極低，我給大家找了張圖：

圖中的數字是代表不同資産之間價格的相關性，+1代表完全正相關，也就是同漲同跌，-1代表完全負相關，也就是漲跌完全反向，0代表無關。

可以看到，比特幣和其他各種資産的相關性（見第一列）基本都緊貼在0的上下，也就是說比特幣和其他資産的價格波動基本是無關的。究其原因，是因爲加密貨幣市場和其他資本市場的人群重合度很低。

但這一情況正在發生變化，隨著比特幣受衆的逐步擴大，越來越多的機構也加入了比特幣的交易大軍，這使得比特幣的交易者結構發生了變化。

未來，會有更多的機構投資者參與比特幣交易，比特幣和股票、原油等大宗商品的相關性會逐步提高，這對于加密貨幣市場的長遠發展來說是一件好事，但對于全球資本市場暴跌中的持幣者無疑是一種煎熬。

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编译者/作者：币圈小仙

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