巴菲特购买运通的逻辑，及Dew_x读书、操作、对比特币的思考

巴菲特的转变

我终于明白了巴菲特的这句话：“遇到查理·芒格，让我从大猩猩进化成了人类”

现在的巴菲特和芒格进出犹如孪生兄弟，但是他们的投资理念非常不同，因为不停的思维碰撞和讨论，所以在没有走到一起工作的时候，两个人每天打很多次电话，每次打电话是几个小时

与巴菲特不同，芒格喜欢大手笔投资，而且喜欢借贷

第二个不同，芒格不看中数字，定量的，而是看中定性的，比如公司增长前景、研发能力，管理高层的领导能力

巴菲特发生投资本质的改变是遭遇1963年11月23日肯尼迪总统被刺杀后，乘市场大幅下跌时，他开始大手笔购买美国运通公司，连续收购了三年，占到巴菲特联合投资总资产的三分之一

这与从前追随格雷厄姆只寻找烟蒂公司购买，有现金流、有设备和土地的标的物，投资思维和方式上已相差很远了

美国运通公司没有任何以前他收购的传统标准，没有任何其它可以计算的资产，运通所拥有的只是对客户的信誉

在当时，运通是刚刚崛起的一颗新星，发行了5亿美金的旅行支票，在当时的美国是人人都负担不起的消费，然后他们把支票带给全世界去消费，

运通还拥有发行了5年的信用卡，而且非常成功

受费雪价值增长的影响、加上与芒格常年的讨论，如今的巴菲特已经把美国运通看作是“金融发电所”

当庞大的运通帝国被遥远的发行收据的子公司牵连，子公司被一个掺海水卖豆油的商人欺诈为其开收据，奸商通过用这些虚假收据到期货市场大量套利，事件曝光，丑闻震惊了市场， 导致整个运通公司受到指责

总裁霍华德在股东和股票价格压力下，不再想道义上赔偿6000万美元的时候，巴菲特对他说：“

“我们觉得，三四年后这个问题也许会提升公司的形象。因为它建立了远超过一般商业企业的金融正直和责任标准。”

这就是巴菲特对于商业和价值的新理解

通过多年的学习思考实践，更重要的是芒格的影响，巴菲特已经从格雷厄姆“弯腰捡烟蒂的驼背世界”走远了

购买美国运通公司时，查理?芒格赞叹他是“伟大的生意”，并且一直不停的提到的竞争优势，它用的是定性分析，与定量分析相对的分析

巴菲特在后来给合伙人的信中写道，购买“正确的公司”，有合适的前景、天生的行业条件、管理等)

意味着“价格会一路走好……大钱往往是那些能够做出正确的定性决策的投资人赚到的”

从定量走向了定性的思路轨迹，完成了大猩猩进化成人类的历程

个人最近的读书和思考

一、读书

阅读二十几页《思考快慢》，枯燥的难啃文字竟然越读越觉得有趣，相见恨晚的感觉

分析书中的一个点：

比如一个围棋手看到的路边的一盘棋，和普通围棋爱好者看到的是完全不一样的，因为在各自大脑中的认知和信息是完全不同的

这个我越来越相信，也坚定了我学习、把自己进化为人类的信心

随着思维能力的提升，对过去看到的、听不懂和不以为然的，突然觉得很重要，对很多知识需要复盘，内化，很多又是书上没有的

昨天晚上看到一个同学在群里说，一晚上读了《证券分析》的70%，让我好吃惊、好挫折，自己读的太慢了，一个小时才读几十页

经过这段时间观察思考终于知道，是自己的基础太弱了，没读过理论、心里、金融、财务、经营类、哲学的书

原来想囫囵吞枣混过去，也算读完了书，现在发现那除了增加焦虑，不会有任何收获

二、在操作思路

1、最近有点明白书上说的一个逻辑了，也许是因为市场验证的结果

比如：一只优质股票如五粮液、特斯拉，市场暴跌时，它也会暴跌，当市场稍稳要抄底这种股票，比如这次五粮液涨了45%，特斯拉从350涨到960，几倍的涨幅

这是因为这些是好股票，当市场再次下跌，它就不会回调很大了，看看今天五粮液还逆势大涨了，它的基本面值得关注

特斯拉是优质股票热点，人气足，波动容易赚钱，而且真不是吹牛皮，呼吸机

2、关于昨天为何抛出五粮液

考虑如果连续的每天涨1%-2%，感觉是健康的步履，但是昨天大涨7%，感觉是不确定的，自己资金量太小，活下来是根本，不能被套住，所以昨天还是忍痛离场

而且，市场不那么确定，昨天上涨健康的道琼斯指数，尾市突然跌了300个点，

疫情没有我们预想的那么快转折，无论是瑞达里奥还是尤瓦尔赫拉利，还是JP摩根的CEO Jamie Demon’s都表现出对疫情引发的全球经济状况的担忧,大家有空可以看看

还有，昨天听到华为内部人员说，以前仅为高层享有的股权激励，现在在向内部员工发行，这是前所未有的

因公司担忧疫情不会那么快结束，已经做好了撤回欧美等国的分支机构的计划和准备

其实是在做现金流的准备

听了是不是心里慌慌的

3、原油

原油还没有稳定，考虑原油的战争是长期的，打一阵，坐下来谈判，然后继续打，再谈判……如沙特、委内瑞拉、俄罗斯是以石油为经济支柱的，

虽然委内瑞拉一桶原油成本价为10美元，但是整个国家依赖它的成本就变为58美元

这样长期价格战也难以为继，所以可以关注4月中下旬的情况

三、比特币的避险行情逐渐显露

昨天身边有人在大买实物黄金，购买美元

这次危机再次显现了美元在所有商品下跌，对流动性需求暴涨时的强大避险作用，

日常美元的指数波动在0.2%，这一次达到了3个多点

但是这几天我们看到比特币稳步上涨，而且带动了以太坊、BNB,HT等

毫无疑问的是，这次可以与历史上任何危机相比的经济大灾难一定是一次整体世界的范式转变

那么，以比特币为代表的加密货币一定会显示它的威力

只可惜一直没找到上车的点，总觉得太高

你们觉得还会回调吗，多少点上车有机会

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编译者/作者：Dew_x

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