“放水牛”和“减半牛”，我们该信哪一个？

央行已经慢慢地扭曲了金融体系

被困在一个他们不必为之负责的体系中，当选的政治家和他们所控制的机构系统地奖励了软弱，失败和贪婪的人，损害了审慎，周到和明智的人。

可悲的是，由于COVID-19引发的恐慌以及自我隔离，整个社会大多数人都没有意识到全球数百万家庭和工人的财富和安全遭到了猖獗的掠夺。在过去的二十年里，这种情况一直在不断增加，并急剧加速。

几周前，我们谈到了全球经济的脆弱性，部分原因是短暂的政治周期，以及这种短期主义如何阻碍所需的长远，代际计划和创新。如今我们面临着诸如COVID-19和全球变暖的威胁。过去6周，我们看到整个行业的营业收入都在枯竭。大规模破产的威胁促使各国政府采取行动，试图通过庞大的纾困计划来拯救它们。让我们在这里明确一下……6周时间并不长，因为许多这些企业在COVID-19之前的市值均达数十亿美元。它使数百万和数十亿美元的公司无法承受财务冲击，并结合了促使这种情况发生的系统。

政府为什么要救助没有大量现金储备的公司？他们为什么没有现金储蓄呢？当它们的估值迅速趋近于零、营收暂时停止时，它们怎么可能价值数十亿美元呢？

从一个更奥地利的观点来看，这些答案中有许多可以在稳健货币的概念中找到。合理的货币定义为不易于突然增加或减少供应的货币，而货币的增加或减少则直接影响货币的购买力。相反，流通中的货币受制于自由市场固有的自我调整的供求机制。

央行坚定不移地通过设定2%的通胀目标来维持价格稳定，这意味着随着时间的推移，央行已经慢慢地扭曲了金融体系，并将其转变为一个以债务为基础的经济体。从小规模的资产负债表扩张以控制汇率波动起始，如今已迅速发展为对整个经济体的大规模全球救助。这一宏观观点表明，随着债务负担不断增加的压力令政界人士及其强大的行业游说人士感到压力，通过降低利率来减轻负担的诱惑对于维持债务，避免有害的违约并继续当选非常必要。随着越来越多的央行开始质疑其政治独立性，降息的这一过程已正常化到预期的程度。

这种趋势并不是什么新鲜事物，它是过去40年中央银行政策和信贷扩张带来的症状。自1980年代初达到近20％的峰值以来，联邦基金有效利率已趋于零。在同一时间段内，M1货币供应量增长了约10倍。

1978-2020年有效联邦基金利率

1978-2020年M1货币供应量

随着利率下降和货币供应量增加，健全货币的贬值是通过降低其购买力和储蓄及赚取利息的自然动机来实现的。考虑到许多国家设定的2%的通胀目标，公司首席执行官和董事会成员不鼓励保留现金储备，因为这是一种赔钱的交易。当货币供应量增加，银行存款利率低于1%时，人们为什么要存钱呢?

结果，成功的公司利用它们的利润和廉价的债务回购股票、发放奖金、雇佣更多员工、进行收购……这本来是件好事，但事实并非如此。经济衰退或对金融体系的意外冲击，给这些“成功而富有成效”的公司和依赖它们就业的数百万人带来了巨大的不成比例的问题。

世界各国政府现在正忙着救助这些公司。他们必须这样做，因为在许多情况下，不这样做对经济造成的后果过于严重。在一个拥有健全资金的自由市场中，无法维持自身发展的公司将会倒闭，拥有更好资本、更好运营的买家将会接管企业，更聪明的领导人将会接管企业，整个体系将会得到改善——如果你愿意，这是一种自然选择。然而，在一个自上而下腐败的体系中，最好的选择是让政府提供救助-如上所述，还有其他选择，但其后果现在非常严重。

那么，救助资金从何而来?他们通过量化宽松来印钞……但天下没有免费的午餐，这些新印出来的****了直接从社会储蓄(目前有限)中窃取的新购买力。随着印钞量的增加，储蓄的价值会减少，购买力会从储蓄者转向需要救助的公司。

这不是臆测，而是简单明了的经济学，可悲的是，许多人没有意识到正在发生的不公正，也没有意识到随着时间的推移，可以采取什么措施来保护他们的购买力。

一个新的体系将从这种不可持续的混乱中诞生。或许我们将回归金本位，或许比特币将成为领军者，或许我们还将蹒跚前行10年，直到变革发生。不管怎样，随着量化宽松限制被设定为无穷大，利率为零，我们正接近当前体系的终结。

如果一个人没有意识到健全货币是用来保护公民自由而不受政府专制侵犯的，那么他就不可能理解健全货币这个概念的意义。从意识形态上讲，它与政治宪法和权利法案属于同一类。

1.本周的加密货币

随着第一季度末比特币交易量增长61％，从技术上讲，上周比特币的交易量在上升的三角形内。在下面的图表中，我们调整了上升趋势，现在有3个明确的触点，并允许这一典型的牛市模式再持续几天。在阻力位做多从来都不是一笔好交易，但我们确实预期会看到向上突破，如果交易时间较短，买入突破口将是更好的选择。

现在，我们的交易已经很好地回到了我们对长期趋势线的解释之上，这一趋势已经持续了十多年，我们希望在进入5月份的区块奖励减半的时候继续这样做。预计到2020年，股市可能会进一步整固，这将为新一轮牛市奠定坚实的基础。

展望未来，更广泛市场的持续恐惧和恐慌可能导致人们对比特币和数字资产的“避险”态度重新出现。然而，正如上周所指出的那样，随着政府刺激措施让市场放心，欧洲开始看到covid19数据出现改善，似乎确实出现了一些稳定状态，特别是在西班牙和法国。正如我们所知，人气是比特币价格的重要驱动因素，至少在短期内是这样。

2.BCH和BSV

本周我们将仔细观察这两项资产，因为它们都要经历各自的区块奖励减半。这两个区块链的减半都比BTC快了大约1个月，因为它们的块时间一直都比较快，这是更简单的难度算法(DAA)输出的直接结果。简单地说，因为挖掘这2条链的哈希率显着降低，所以每个块的挖矿速度比每个块10分钟的目标要快一些。随着时间的流逝，这会将区块奖励减半的日期拉近，并在未来几天提供一些有趣的结果。

随着本周BCH和BSV区块奖励的下降，与BTC相比，矿商开采这些区块的经济激励将会减少，我们可以看到BSV和BCH的矿商转而开采BTC，使得BSV和BCH更容易受到51%攻击和回滚，这显然会影响价格。

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编译者/作者：丫丫yaya

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