《合约1+1》第一期：反身性应用之合约心态及仓位管理

合约帝西西：大家晚上好，《合约1+1》终于又和大家见面了！这期我们邀请到了合约帝实盘盈利超百万美元的梁大和拥有六年理论实战经验的天启资本T，用经验与理论共同为大家揭秘减半行情走势。

合约帝西西：今天首先由梁老师给大家带来分享，梁老师和大家打个招呼吧。

梁大：大家好！

合约帝西西：梁老师曾在某大型金融机构担任交易员、基金经理，进入币圈后，专注于合约交易，实盘十个月33倍，盈利超百万美金，风控能力强，账户回撤小，擅长重仓狙击短线暴利。

合约帝西西：我们知道梁老师进入币圈之前是在传统金融工作，梁老师觉得币圈跟传统金融交易的差别在哪？

梁大：传统金融交易，比如股市，跟币圈的区别还是相当大。第一，资产质量。股市有20%价值股、成长股，币圈的垃圾占比超过99%；

第二，参与者。股市有大量专业投资者和老练的散户，币圈绝大多数玩家甚至很多大户都相当稚嫩；

第三，股市的结构性明显，可以通过选股不择时获得超额收益，币圈资产的相关性极大，一荣俱荣一毁俱毁，必须择时；

第四，股市的衍生品远不如币圈普及，对韭菜的收割速度比币圈慢；第五，股市的增量资金规模大、增速快，币圈几乎没有增量资金。当然，还有很多其他区别，我就不一一列举了。

合约帝西西：梁老师在合约帝实盘十个月盈利33倍，这是怎么做到的？有什么可以分享的经验？

梁大：我喜欢重仓做短线突破，对主升浪的把握能力比较强，敢于在合适时机追高或追空，止盈也相对果断。收益率还不错，主要是几次大的突破行情都抓到了，垃圾时间都在套保。最重要的是做在自己认知范围内的确定性行情，超出认知的波段不碰或者小仓位参与，严格风控，如果发现自己的套路不灵了，就要及时止损，休息、思考。

合约帝西西：我看到梁老师曾在合约帝上面经常发言强调风控，对于风控您是怎么理解的？对于散户应该怎样做？

梁大：风控最重要的是控制投入，最大的风险就是损失全部投入。有盈利要及时提现，习惯性提现，永远做好场内归零的打算。

梁大：亏损以后不要充值，本质上说，如果你总是需要充值，说明你是一个输家，没有必要在这个圈子里玩，早点离场是上策。

梁大：交易层面的风控，无非是控制杠杆倍数和止损位，全仓杠杆3倍以内，止损位在总资金的5%以内，散户应该牢记。另外很重要的一点是逆境中的情绪管理，赔钱很正常，要注意离场休息，千万不能“杀红了眼”反复赌。

合约帝西西：梁老师是以短线著称，在短线交易中您比较注重看哪些指标？您一般是怎么使用这些指标做判断的？

梁大：技术指标分为几类，比如震荡类、趋势类，同一类别的指标大同小异，都有很经典的方法。

梁大：我喜欢做突破，很看重成交量，没有成交量的突破都没意义，能赚钱的突破行情，成交量不能太小也不能太大，这个尺度需要大家去反复实践、总结。

梁大：看指标不要僵化，没有“圣杯”，看上去很有效的指标最终可能害死你。

合约帝西西：梁老师的实盘十个月盈利超百万美金，过程中回撤较小，可以给我们分享一下自己的交易系统嘛？

梁大：控制回撤的关键是做确定性行情，忽略大部分无序波动。止损位要想好，不符合预期的行情严格止损，止盈也要果断，突破以后在高位放量却不能连续，就要及时止盈。

梁大：每次有大的盈利之后就要积极提现，大部分情况都不要“滚仓”。控制回撤多多少少都会牺牲收益率，要坦然接受。

合约帝西西：在合约交易市场中，交易心态和交易技术两者之间，梁老师更倾向于哪一个？为什么？

梁大：心态和技术相辅相成，不存在倾向于哪一个。

梁大：你的技术要有合适的心态配合。

梁大：我们看过《天龙八部》，少林七十二绝技每一项都很厉害，但如果没有相应的“佛法”化解戾气，时间长了就会走火入魔。

梁大：大部分散户都很看重技术，觉得学会某个方法就能赚钱，其实是很严重的误区，从这个角度说，建议大家多在心态上下功夫，少学点技术。

合约帝西西：那进入币圈行业多年，梁老师有哪些交易心得可以跟大家分享一下呢？

梁大：哈哈，交易心得就是永远保持谦虚谨慎，敬畏市场，如履薄冰。没了

合约帝西西：有人说减半行情就是资产减半，您是怎么看待今年1、2月份的拉升和3月暴跌的？作为散户应该如何操作？

梁大：减半行情本身是没有价值的，只是一个炒作噱头，很多人看好减半，狗庄便反向收割。作为散户，不要被这些币圈的骗人鬼话忽悠，不要有执念，从市场本身出发，做好止损止盈。

梁大：3月暴跌之后，波动率大增，机会比较多，可以多搞点短线。

梁大：最近行情也是不错的。

合约帝西西：我问大家一个比较关心的问题：今年还能看到1万以上的大饼吗？现在适合抄底吗？

梁大：不要预测行情。我跟你们说能看到，或者不能看到，都会误导你们，所以我不会回答。

梁大：现在是否适合抄底？首先你要看是不是底。

梁大：日线、周线的均线系统在上方压制，你抄的可能是顶，而不是底。只有等爆拉突破站稳均线，或者长期横盘后均线下来，才值得布局所谓“抄底”。

合约帝西西：当前的行情下，风险与盈利，如何找到一个最佳平衡点？

梁大：你最大的风险就是你的所有投入。现在这种行情，波动率大，操作得当很快就能赚很多钱，拿小资金搏杀比较适合，亏光就别玩了。绝对不要拿身家来赌所谓“减半”。

合约帝西西：好的，非常感谢梁老师为我们带来精彩的分享。

合约帝西西：下面我们来一起欢迎天启资本首席交易员，拥有6年交易经验，月交易量10亿+的——天启资本T，为我们带来反身性应用的理论。

天启资本-T：那我差不多开讲啦？我的部分很长，很长很长，我分了四周，就这一期就超过5000字。

天启资本-T：大家好，我是天启资本TraderT，很感谢受到这次合约帝和火币的邀请，来作为这次《合约1+1》分享直播的主讲师。我先介绍下我自己吧。

天启资本-T：我进入币圈时间其实不算久，我是19年2月份才进入币圈的，在这之前我基本上是以股票交易和部分商品期货的交易为主。相较于其他币圈的大佬们，我对于“区块链”的理解可谓是相形见绌，而天启团队弥补了我这方面很大的不足。

天启资本-T：我们的团队Flora（小花）负责技术分析主导的中线仓位管理，Ernest则是擅长透过统计及回测数据，开发及优化技术指标，以DT交易为主。而我主要负责较为超短线的分析及外围市场的研究（因此这一轮下跌行情中团队回报较好）。而幕后则是辛勤的Henry 和Sloan 则负责编程和量化开发。

天启资本-T：之所以介绍团队，我想表达的其实是，我自己也是一位“只会交易”的Trader。其实每个人都有根据自己“认知”与“性格”较为擅长的事，也必然有自己的局限性。而自我不断优化的过程，就是学习别人的思路，复盘自己的交易，去进一步完善自己的交易计划。

天启资本-T：就比如我的缺陷就在于执行力其实欠佳，因此我用我的模式（定期提款）去控制回撤。（这部分我下文会讲）

天启资本-T：所以我是十分十分佩服像梁大这样严格执行交易纪律的交易员的。

天启资本-T：我进入币圈后稳定盈利的转折点，就是合约帝的实盘。合约帝的实盘给予了我很大的帮助。无论是对于自己的策略复盘变得更为清晰，还是观察学习了他人的交易策略，对我近半年中的交易逻辑完善都有莫大的帮助。也更加认识到了，目前合约长期收益回报较为优秀的人都有一个共性，良好的执行力。

天启资本-T：说简单一些，就是，你可以看别人的操作，去研究自己适合哪一款，自己有什么不足。

天启资本-T：我这四周主讲的，是来源于索罗斯的《金融炼金术》的“反身性”的交易哲学。但是在一切的一切之前，我觉得涉及到交易范畴都是“细节”，而在这之前你需要构建自己的交易体系。“你”是依靠什么去盈利，如何控制回撤。才是你在交易在交易之前的必需品。

天启资本-T：这也是上面梁大聊到的，永远敬畏市场，且严格控制仓位。

天启资本-T：所以我这周会详细的，细节到具体执行。

天启资本-T：而我可能会说的十分十分的唠叨，像一位你上大学时觉得“很蠢的大学教授”一样，把很多理所当然的东西也去论证一遍。因为我觉得如果只说结论，是很不负责的，也是很难令人信任的。

天启资本-T：本周，我主讲仓位管理，再到交易逻辑和体系的建立。

天启资本-T：下周，我会讲对于大部分人来说最爱的技术分析上的一部分“技巧”。就是用了，就有6成以上胜率。（我们回测过币圈10年。）

天启资本-T：但最后两周，我会否定一部分的“技术分析”，去分享为什么我比起大部分人的60%，要高出20%的胜率。

天启资本-T：这也就是索罗斯给我的启发，“反身性”的应用。

天启资本-T：我会去论证，为什么技术分析在某种时候会“失效”，并且级别越小（1min 5min 15min），失效的可能性会越大。 尽信K，则不如无K。（当然，技术分析是入门基础必备的，我所有盘面都会通过15min 1h 4h 日线甚至周线级别的分析进行一定的预判，再去操作短线。）

天启资本-T：好了，第一周，仓位管理和交易逻辑的建立。

天启资本-T：现在币圈的合约必要性越来越重，相信有很多以前以现货为主的投资者们，现在也慢慢开始了合约交易，无论是为了“套保”去做波段，又或是通过“杠杆”，去放大利润。

天启资本-T：不像17年的单边上涨，在双边市中合约让你不用受限于下跌。现在火币更是推出了永续合约，因此我自己在火币上应该就能进行一部分的跨期套利（之后应该会讲）。

天启资本-T：先用一个简单的数学方法去解释为什么合约交易较难盈利。先建立一个粗糙的等式，在任何市场中都生效，就是胜率×（平均盈利）-（100%-胜率）×（平均止损）=利润，也就引申出两个做交易很重要的概念胜率与盈亏比（你每单平均盈利和亏损之比）。

天启资本-T：胜率×（平均盈利）-（100%-胜率）×（平均止损）=利润

天启资本-T：又或者说胜率×盈亏比=利润

天启资本-T：通常我们的现货投资（无论股市还是币圈）之中判断正确，上涨，盈利，这也是炒股的一个简单算法因此只要盈亏比在1:1的情况下（你每一次交易亏损和盈利差不多），那么只要胜率大于50%，就可以轻松盈利。

天启资本-T：而如果我的股票（现货）交易周期是7天（一周），盈亏比是2%:1%的情况下，胜率是70%的话我每一次交易的期望收益就是 （70%×2%）-（30%×1%）=1.1%，而一年52周。年化收益率就高达76%现货只要判断对结果，你就能盈利。

天启资本-T：而合约不同，你需要判断对3件事 。1结果 ；2此前的波动；3时间点。

天启资本-T：①和股票相同，你的方向是否预判正确？

天启资本-T：②决定了你在结果兑现前，手中仓位是否止损or爆仓。

天启资本-T：③合约不同于现货，是有交割的，季度合约3个月一次。至于永续你也需要交“过夜费”。

天启资本-T：上面①②③如果有“难以理解”，可以课后提问。

天启资本-T：本来我三个都举例，但我现在举个一句话的例子。我看好明年BTC新高（2w美元以上），但是我担心这半年会矿难跌破4000，而且明年才新高，什么时候涨我不知道。

天启资本-T：如果我现在7000开多，爆了怎么办？ 要是两次交割我都割肉，我本金没了怎么办？

天启资本-T：因此基于①②③，加入本来我们判断一个事物的准确率是70%现在我们的盈利是 ①×②×③×盈亏比=利润也就是比起现货70%的胜率，我们的最终胜率会降至0.7的三次方，也就是35%左右。即使这时我们的盈亏比仍有2:1，那么我们在不计算手续费的情况下，也是几乎无法盈利的。

天启资本-T：↑假如

天启资本-T：因为35%×2%-（100%-35%）×1%=0.05% ，也就是开一次单不算手续费的期望收益仅为万分之五。

天启资本-T：而即使手续费如火币那么低，take+make也有万分之五。

天启资本-T：那么再残酷一些问，你的判断准确率有70%吗？盈亏比有2:1吗？这也是合约赚钱的难点所在。

天启资本-T：那么回到这个很傻的公式，胜率×盈亏比=利润。

天启资本-T：在你交易之前，你建立你的体系之前，你就要确定一件事，你怎么赚钱。

天启资本-T：那这个公式告诉我们两个思路，一个是提高胜率（震荡交易，右侧交易），第二个自然是提高盈亏比（左侧交易，突破类交易）。

天启资本-T：其中高胜率的代表人物叮当老师（当然我也算半个~~）

高盈亏比的半木夏，梁大（刚才梁大也说了，他大部分时间套保，看准突破，重仓下手，相信这也是他盈利过百万的根源所在），肥宅老师们。

天启资本-T：而高盈亏比的。

天启资本-T：实盘，把世界上最有实力且最有真材实料的“标准答案”，公开给你看。

天启资本-T：如果你是工作繁忙的，你一定不适合我这款，你更适合梁大，半木夏。

天启资本-T：如果你想做DayTrader，全职交易，那么或许我的也能用于参考。

天启资本-T：那么如何高胜率，or高盈亏比的情况下，我将整体的体系分为三种

A：震荡流派

B：趋势流派

C：高频流派（or量化）

会在第二周的课程中具体描述，但币圈想要盈利，体系是很难脱离于这三种的，目前这三种能掌握两种的人也少之又少（我就做不来单边趋势）。

天启资本-T：刚才有人说“老师，能不能推荐个单子”？

天启资本-T：即使，我8成胜率，这次的直播，2000-5000人看着。

天启资本-T：如果真推荐个“单子”，2000人有500人跟，每人5000×10倍杠杆，很抱歉，那就有2.5个亿。

天启资本-T：这单子，真的还有有效吗？

天启资本-T：因此学习，是必然的，看实盘大V，通过自己时间适合的，资金适合的，去选择自己该去学习的，甚至超越他们。

天启资本-T：但！实盘大V无论操作如何，打法如何，都离不开一点。

天启资本-T：良好的仓位管理，回撤有限。这是我们暴富的共同秘诀。

天启资本-T：为什么需要仓位管理？

天启资本-T：你的资产变动是以乘法在运作的，因此即使你胜率高达95%，但只要有1%的情况下，你判断错的很严重。爆仓了，那么这也是小学数学的问题。你再多的盈利，再好看的盈亏比，再出色的胜率。错一次，就归零。

天启资本-T：就拿我来说，我币圈来了至今，判断错的大行情导致的瞬间爆仓就有2次。

天启资本-T：一次10月25日，一次3月12日。

天启资本-T：很可笑的是，10月25日我是多军，3月12日我是空军。

天启资本-T：但我10月25日7300-7700后翻空（因为技术指标皆已背离），3月12日9200空到7000,破了7000翻多了。

天启资本-T：这也是技术分析的瓶颈，你无法规避场外因素。 比如老大的发言，比如美股暴跌导致的资金荒。

天启资本-T：因此合约的重中之重，是仓位管理。

天启资本-T：无论你是上帝还是神，即使你99%胜率，你不管理仓位，归零就是必然。

天启资本-T：仓位管理的具体方法，和个人心态分析。

每个人都是不一样的，严格管理仓位大小是很难的，对于80%的人来说我认为都很难，因此接下去我给两条路去走（我就属于很难做到完美仓位管理的，过于自信就意味着会失误，这是必然，我一天多的或许会做100单200单，总会膨胀，所以我选的是第二条路）。

天启资本-T：但无论什么打法，计划→执行→盈利or亏损→计划→执行→盈利or亏损这个循环过程是必然的，而心态的变化会导致操作的畸形（亏损后想要回本，暴富后越来越膨胀），计划的不理性。

其实我在写这段话的初期都没有想到。因为我能克服这个问题，但是对大多数人来说有一个本质问题。

亏损后的心态会发生变化，进而导致操作执行变的畸形，导致更大的亏损，也就是“快点回本”和“一夜暴富”的心态。而下文的方法，能帮助我们用数学上的方法，规避心理学上的问题。（毕竟我们也不是心理医生。。）

天启资本-T：第一条路。严格的仓位管理＆严格止损

天启资本-T：每次开单低于总仓位一定比例（我个人建议低于保证金的200%以内，也就是10倍2成仓。）

天启资本-T：上面梁大提到是建议低于全仓3倍，我也差不多是这么认为的。

天启资本-T：（我实盘仓位高，是因为我执行力强，且场内仓位极小。）

天启资本-T：这一步的意义在于我们每一单出手都是稳定金额，而不是浮亏加仓，一把亏光。也避免了即使胜率很高，出现小概率事件（多次止损）时仍旧可以规避大亏损（当然，也会降低我们盈利的速度）但可以让我们活得更为长久。

天启资本-T：而止损永远要设定一个自己的极限阈值（比如我是20倍杠杆的情况下，就是1.5%波动，也就是-30%时止损，这还是因为我艺高人大胆）。这一步的意义在于，在我们将钱做“乘法”的过程中，规避了“归零”“和大幅度亏损”。让我们的净值更为稳定。

常规的“止损”也很重要，比如我120-125做多，总有一个理由，比如“仍在上升趋势”，那么跌破118如果“上升趋势”就被破坏了，那么自然117.5我该止损。

天启资本-T：现场举个例子吧，我广场有预测这轮下跌，因此我去临时画个图，仅是一个再草不过的草图了。

天启资本-T：靠近上涨通道下轨，加多，破位严格止损；靠近下降通道上轨，加空，破位严格止损。

天启资本-T：而走的人多了，自然就有路了。因此破位后通常要么打针快速拉回，要么就会有一个大规模瀑布。

天启资本-T：（我自己交易不仅是上图那么简单，但我正好临时举个例子。）

天启资本-T：回到正题，止损的意义在哪儿呢？

天启资本-T：以上两步是我们净值的“熔断机制”，是一条“保险丝”，更是我们心态上的。

避免出现大幅亏损，的确会导致一部分本来能由亏损的单子“扛”到止盈。但也能让我们在币圈里活的更久更久。 如果你的净值是乘法，滚雪球这件事，只要你滚的够久，快慢又有什么影响呢？

天启资本-T：方法一肯定是最好最棒的，能让你在获得“复利”的收入的同时，保证安全性。

但现实是，大部分人都很难做到，这轮312 313的行情，我9200空到7000，eth150的多单止损就没有严格执行。而对于大部分人来说，暴跌下看多的人不断加多也是天性使然。

因此自控力足够的人，一号方案很适合你。

天启资本-T：如果你对自己并没有那么自信，请看二号方案（PS:所有赚钱的人，都是胜在有“自知之明”）所以请清晰的认清自己再做选择。

天启资本-T：二、严格的提款及充值纪律＆严格止损

天启资本-T：第二个方法也相对简单，也好操作。

止损方法同上，设定一个一定执行的强行止损范围，和设定开单逻辑下的止损范围。 而提款和充值纪律，能帮助我们规避“个人执行力”的问题。

天启资本-T：什么意思呢？这也是我一直在做的。

火币目前BTC ETH LTC的盈利是即时结算的，因此我最近很喜欢ETH的合约。我每周用2-3万左右的本金开始操作，在盈利4-5万以上时，我会严格提款回2-3万本金。

这么做的原因有两个 ：

1 因为我的高频交易和自信，我单笔金额基本都是20倍杠杆，如果我的资金量扩大，我的冲击成本（滑点）也会提高，会导致我的收益率下降甚至亏损。

2 避免赚钱→自信→赚钱→更自信→膨胀，导致的止损不及时or上头。

天启资本-T：提款的缺点也很明显，我不再是“复利”了，一夜暴富自然也离我远去了。

而优点也很明显，我炒币至今13个月，涉及合约12个月，最大亏损也仅为9万（当时周五之前没有及时结算的功能，所以3万做到12万之后上上头了），月平均稳定收益5-10万rmb。

其实如果我不提款，我可能现在已经是千万富翁了，但也可能我已经归零了。

天启资本-T：而现在，炒币的盈亏对我生活不会有影响，仅是“工作”312 313 我止损管理失误爆仓后，我充值即可。我亏损的仅是我总利润的3%。

而对于每个人来说适应的方法不同，但定期的提款习惯我建议在2-3倍以后再说，大资金低杠杆的情况下可以考虑50%100%以后再说，因为大家都是人类，在2-3倍后，在赚了几百万后，总会不可避免的“膨胀”。这时是最为危险的。

天启资本-T：而提款后即使爆仓or大幅回撤后，otc交易的时间也能让你冷静下来思考，自己的打法与思路是否有问题，是否上头。也可以规避“一失足成千古恨” 这种方法的确会让你失去很多总资产增加2-3个0的机会，失去很多100倍，1000倍的机会。

但是会让你的交易能力增强，稳定盈利的能力增强很多。且，生活幸福很多。

天启资本-T：好了，真的很长，之后三周的课程我也会尽力做的精简一些。

合约帝西西：非常感谢天启资本T的精彩分享。

合约帝西西：合约1+1第一期课程到此结束啦，我们下周见！

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编译者/作者：合约帝

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