看懂做空机构的赢利方式， 探寻它们的历史轨迹

浑水开启做空爱奇艺的模式后，似乎也引起了国内机构的关注，4月9日中新网转发了《浙江消保委就体验发现的问题提出九方面整改意见》，爱奇艺优酷等11家视频音频网站被约谈。

在文中提出了九个方面的问题，如自动续费扣款未提醒、默认勾选自动续费、信息收集授权形同虚设等问题都是在我们使用这些平台中的诟病，我们也遇到过，希望这次约谈能够真正的增加用户体验，多些惊喜少些套路。

浙江省消保委副秘书长韩志斌在会上表示，随着视频、音频网站的迅速发展，部分网站纷纷效仿采取连续包月付费、到期自动续费等功能，继而引发消费者热议。希望各视频、音频网站在4月17日前向浙江消保委提交整改方案及整改进度表，并认真落实。对于不积极整改的相关视、音频网站，浙江消保委将继续予以关注，并采取相应措施。

4月9日爱奇艺股价不跌反升，收盘大涨5.21%，看来这次做空影响不是很大，爱奇艺应该不是瑞辛。

做空机构是如何获利的

其实这个很简单：做空实际是卖出，赚跌幅的钱，跟币市交易中的空头也是一样的赢利模式，跌幅越大赢利越多。

首先：做空机构准备要做空某一家公司的时候，要先调查这家公司的存在问题，这个是要花大量时间和精力的。然后再跟券商借来这家公司的股票卖出，这就是融券卖出的操作手作。（跟券商借股票，这里的成本就是要支付给券商些利息）

接着：做空机构就会发布一个针对这家公司的调查报告，告诉市场的投资者们，这个公司存在问题，股票要下跌，赶快逃命吧！一旦投资者认可他们的报告，势必会造成股价的下跌。

最后：在股价下跌到一定的时候空头机构就出手买入股票，然后还给券商，最终实现赢利。

假如在100美元卖出股票，而在50块美元买入，就等于每股赚50块钱的毛利，扣除交易手续费、调研成本、支付给券商的利息等就是所得利润。

知名做空机构有哪此

1、Muddy Waters（浑水)

浑水是我们国人最熟知的空头机构。其创始人在中国生活多年。浑水，取自中国成语“浑水摸鱼”。你看它名字就知道，这个机构对中国人的交易心理和手法都非常了解，所以它对中概股穷追猛打，成功的机率很高。

为此它还出过一本名为《傻瓜也能在中国赚钱》的书。

从2010年起，浑水陆续对东方纸业、绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、辉山乳业、嘉汉林业等多家在北美上市的中国公司发布报告，指摘它们存在财务造假、合同不实等欺诈投资者行为。

最近的瑞辛就是一次很成功的做空战役。

2、Citron（香椽）

*香橼是一个由安德鲁·莱福特（Andrew Left）独自运营的研究机构，老板员工就一个人，也是一家擅长于狙击中国概念股的民间调查机构，但其著名战役是2012年6月对港股中国恒大发起做空，发布报告大举做空恒大，称该公司资不抵债，导致恒大地产股价一度暴跌19.6%，两个小时让许家印身家蒸发了130亿港元。

恒大迅速组织反击，很快稳定了局面，赶跑了Andrew Left。

3、Wolfpack（狼群）

Wolfpack背后有浑水大哥的支持，做空爱奇艺就得到了大哥的鼎力相助。2019年12月10日，Wolfpack Research发布了长达56页的做空报告，报告称，中国资讯阅读平台趣头条存在欺诈行为。报告发布当天，趣头条尽管盘中一度跌幅超10%，不过，随后其股价开始回升，截至当天收盘，涨幅4.56%。

4、Blue Orca（杀人鲸）

“杀人鲸”由美国知名做空机构Glaucus Research（格劳克斯）联合创始人索伦安达尔于2018年创立。由于之前Glaucus Research狙击记录几乎百发百中，“杀人鲸”一推出便饱受关注，而随后成功做空港股上市公司新秀丽（Samsonite）也使其一战成名。他对中概股亦是“情有独钟”。

2018年11月，Blue Orca唱空拼多多，认为其根本就不值得投资。拼多多的股价在做空报告发出后反而大涨2019年沽空机构杀人鲸（Blue Orca Capital）再次出手，澳优乳业被狙后股价跳水20%。

5、Bonitas（博力达斯）

2019做空大战就一刻也没停止过，全年24家公司被做空。24份做空报告发出后，和信贷、周黑鸭、BeyondMeat、安踏、波司登、百济神州、雅高控股、中国飞鹤、卡森国际、趣头条等十余家公司沉着应对，积极回答质询，而后不仅股价逆势上涨，知名度也大大提高。

6、GMT Research

这是香港的一家专门沽空的投资机构。，最开始是由一位小小分析师而成立的会计研究机构，但是因为常常活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。

这家公司曾经沽空的公司有：58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏、特步、361度。

做空能让市场变得更好吗？

中国大陆的A股市场原来没有做空机制，类似的做空是在2013年融资融券机制引进之后，中国开始了有限做空的尝试，但没有大型的专门做空组织的出现。大多是对上市公司在媒体上的质疑，利用媒体这个工具揭露了中国股市的黑幕。在同时监管机构也持续加大对上市公司的监督力度。

有人说“做空机构”的存在一定程度上对市场上的不规范行为起到了监督、改善的作用，是“资本市场的啄木鸟”，是“吹哨者”，甚至也有人建议在中国股市引进类似于”浑水“的做空组织，以利于资本市场的健康发展。当然了，也有很多人对做空机构嗤之以鼻，认为对资本市场的弊大于利，为了达到自己盈利的目的，会不择手段，容易形成恶意做空，反而对企业产生了不利影响，加速了市场不稳定性。

为什么众多的国际做空巨头，会对中概股咬着不放，主要原因还是中国企业本身就存在诸多问题，并且股价虚高，这才让他们抓住了机会，往往得手的机率很大。中国企业造假太低劣，诚信缺失，是国际做空机构喜欢针对中概股下手的主要原因之一。

电影《大空头》中有一句话：“too good to be true”，意思是好得难以置信，所以这些做空机总会从其财务报告中发现端倪，开启了做空计划。中国企业喜欢对数据进行美化（造假），这是一种诚信缺失的表现，在这一方面，还需要很长的路要走。

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编译者/作者：大白高国

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