行走笔记：疫情和金融危机下的硅谷科技创投圈的思考（上篇）

今天，行走带来一篇来自硅谷一线投资者观察的笔记。同样也是今天中午刚刚结束的一场直播，来自“甲子光年”。

虽然内容没有具体涉及区块链具体内容，但对于分析投资逻辑，看清当下宏观环境都会有帮助。

以下，Enjoy：

主讲嘉宾：张璐，毕业于斯坦福大学材料科学工程学院、拥有多项技术专利、硕士毕业那年卖了自己创办的医疗器械公司转身为投资人。

是首个当选福布斯美国30 Under 30 VC行业主题人物的华人，T&C全美Top50 现代影响力女性唯一华裔，2018年硅谷商业周刊“硅谷影响力女性”，“2018全美十大华人杰出青年”，达沃斯世界经济论坛2018年“全球青年领袖”

其投资组合集中于to B的科技创新领域，尤其在医疗行业下重注，形成了自己一套鲜明的投资逻辑。创办并管理早期风险投资基金Fusion Fund三年多来，已投资超过50家美国科技创新企业，基金规模一亿多美元，IRR位列行业前茅。在知名科技媒体TechCrunch报道过的未来1-2年预计在美上市的企业中，有两家就是张璐投资的企业。

一、硅谷的现状

无论是疫情影响还是二级市场的动荡都对美国科技圈会有影响。最近一两个月加州已经进入了在家工作的状态。

上图罗列了在硅谷中的科技创新公司。作为全球科技创新的起源点，硅谷一直在引领着每次科技创新，从半导体、互联网到分享经济。

过去一两个月，硅谷企业的效率和运营受到了一定影响。但大部分纯软件基础的公司，之前就有开放的工作文化，有成熟的体系支持远程工作。

科技公司的主观能动性比较强，会持续观察经济周期的发展。去年开始包括谷歌、苹果、脸书这些大公司已经预见到了经济周期会有变化。公司在减少人员招聘，减少内部成本支出，并保证自己手上有大量现金。

脸书现在账上的现金有500多亿美元，谷歌和苹果账上是超过千亿美元的。

而在二级市场发生动荡时，这些公司会有很强的资金手段保证公司的价值不会受到很大影响。

主观能动性强，反应机制高效加上有成熟的开放式、远程办公的基础。所以在疫情之初，在政府要求公司远程工作前一两周，已经有大量硅谷公司要求员工尽量在家工作。

整体从在公司工作到在家工作的转换是非常顺畅的。大部分科技公司的运营效率受到影响但没有受到很大影响。

二、硅谷VC的情况

运营效率可能会受到一些影响。但VC和其他行业还是有不同。一方面得益于线上工作平台，另外投资人并不需要在办公室办公，所以为我们依然在活跃地看项目。

2020年第一季度，硅谷投入到新兴项目中的资金总量在200多亿美元。

上图给大家展示的是为什么VC资本在硅谷科技创新中如此重要，那是我为什么会从最早的科研人员转型到做企业家再到通过资本推动科技创新的原因。

美国的VC总量大概占到GDP的千分之二，而这千分之二中，有一半都在硅谷，而这些VC投资的公司创造了美国20%的GDP。由此我们可以看到资本的效率和加强的能力。

同时，现在有超过50%的美国上市企业是由VC投资孵化成长的。在VC还没有出现的四十多年前，成就一家千亿美元的企业需要几代人的努力。由于VC的出现，现在可以在不到十年时间成就一家千亿级别企业。也是由于VC资本在持续扶持新兴的创新机构，所以现在顶尖的玩家也有很强的危机感，有可能会被下一批企业所淘汰。这就形成了非常动态和健康的创新生态。

二级市场的动荡和疫情，对于中晚期的投资者影响比较大。晚期项目很难通过上市进行退出。估值比较偏高的公司也会有现金流的问题。但对于中早期的投资人反而现在是很好的时机。

回头看，无论是2000年、2008年的金融危机，伟大的企业都是在市场的低潮期所创建的。现在又进入了新一轮市场的低潮期，会让投资人有更高的几率投中伟大的企业。

这样的情况下，一是创始人质量会更高；

二是资本效率会更高。大家会集中扶持最顶尖的企业；

三是动荡的、低潮期的环境，会天然帮助企业淘汰竞争对手。

如果企业有能力熬过低潮期，之后市场上竞争对手会非常少，更有利于企业快速侵占大部分市场，而不像市场状况比较好的时候每家都能拿到5%的市场，很难涌现大体量的企业。

所以这段时间对VC而言，反倒是需要睁大眼睛、细心挑选，寻找下一轮科技创新领军企业的时候。

三、硅谷创新的趋势

美国硅谷创新已经进入了一个非常令人激动的时代。

我一直对科技有巨大的热情。而过去两年我也觉得科技创新确实到了一个时间节点，技术可以快速结合市场场景做商业化的转换，提高生产力，改变生产关系。

那为什么科技创新潮会让我如此兴奋，为什么我们每个人都会受益其中呢？是因为我们在经历一次新的经济周期，低潮期会有一些客观的参数我们是无法通过人力改变的，无论是政府政策、金融调整都无法快速改变经济低潮期。但每次低潮期发生时，只有科技创新能做到让社会快速走出低潮。

但现在的科技创新和之前已经完全不同。之前的科技创新我们能感受到，比如有了电灯，夜晚变亮了。但现在的科技不太会给大家这样直观的感受。现在的技术是以更加潜移默化的方式植入我们的生活。

以手机为例。我们80、90后小的时候看到屏幕第一反应可能是找一个遥控器，通过按按钮的方式获得屏幕上的信息，和世界交互。但现在三、四岁的小盆友看见屏幕第一反应是用手去划，他和世界交互的点是我们的手指。这个潜移默化的改变就是由智能手机引起的。而这个改变从根本上改变了我们的行为模式，和信息交互的方式。

过去几年和今后几年，科技创新一个核心关键词就是“数字化”。

互联网时代是60-70%实现了个人的数字化。之后无论是人工智能、边缘计算、低成本传感器和无人机在行业里的大量应用，会让我们每个人生产的数字可以快速、持续性的被传感器采集，通过不同的智能技术做分析，更进一步推动个人的数字化。尤其是和医疗相关的应用，可以更好从数字化角度理解和认知我们的身体。

除了个人，企业和工业的数字化也很重要。在过去互联网时代并没有实现很多。制造企业可能10—20%的数字化都没有达到。但现在有了类似边缘计算这样的技术，能够用技术化手段让数字化更高效。

而有了大量数据基础之后，我们就会面对新的挑战和机会，就是无论个人还是企业会拥有更多数字资产。

无论你在过去是否有资金积累，在未来几年都会是你数字资产增长最快的几年。同样从技术角度也会更多讨论如何更好地保护、定义和变现我们的数字资产。

那到底有哪些技术可以帮助我们实现数字化呢？下面会分享一些科技创新的趋势。

上图是我很喜欢的一句话：释放人类潜能。

现在很多挑战在说，人工智能会不会和人类对立，新技术会不会取代人类工作？但至少在我们硅谷投资人眼中，新技术发展重点核心词依然是“赋能”和“整合”。

如何通过新技术发展和人更好的整合，让技术成为人的延伸，让人作为个体，身体层面更加强壮，精神层面变得更加聪明，在未来成为能和技术深度整合的族群。

壹 人工智能

这个概念存在了五六十年，也是2000、2008每次技术创新周期中，都有公司做的应用。过去几年人工智能包括在国内也是非常火热的话题。

但我觉得我们需要了解人工智能应用或者整个技术发展的的不同阶段。

最开始是基础层的创新，比如人工智能算法创新；第二步是技术应用创新，把技术工具化，植入各种应用场景和行业；最后是由技术创新引发的商业模式的创新，由于技术的应用挑战了传统的商业模式，通过技术的效能提升，把传统的领军企业拉下马。

人工智能目前还处于技术应用的阶段。也就是说很难再有公司从算法上对人工智能领域带来创新，更多的是找到最合适的行业最大体现人工智能的优越性去做应用。

过去这几年硅谷的投资者和创业者都在寻找能够体现人工智能优越性的领域或者场景。但很难找到。尤其是在用户端应用的投资人和企业家会投个人助理类的应用和产品。

但个人感觉在个人端的应用会比较蠢，只能让我看到这个技术的不成熟和局限性。这并不是技术本身的问题，而是好的工具要用在对的行业里。

人工智能的核心是数据。人工智能可以帮助我们更好实现数字化转型。人工智能需要大量高质量的数据体现它的效率。

那我们就需要找到一个行业，有大量的、高质量的数据。

数据的质量比数据的数量更加重要。而数据的质量不仅包括本身的质量，也包括数据的多样性。如果多样性无法保证，也很难通过组包实现人工智能的应用。数据基础另外一个重点是标签。

我们做了大量对行业和技术的分析和观察发现：

1、医疗行业

人工智能最好的落地场景就是医疗。2017年我们在美国医疗领域的大会上发布了人工智能的报告，介绍医疗领域的应用。

医疗在美国GDP中有20%的份额，是个极大的市场。比较而言中国医疗市场只占GDP5%。但美国的20%效能非常低下，耗损严重，这就给了人工智能应用的机会。

2、保险行业

保险和医疗是紧密相关的。而且保险行业在过去的这些年也积累了海量的高质量数据，有标签的数据，也是一个千万亿体量的市场。和医疗相关的应用也在快速进入保险行业。特别是从今年开始，也有更多企业家和投资者开始关注保险和医疗结合人工智能的应用。

行走这个周末比较忙，在测试直播带货的流程。（和区块链无关啦，是做我们自己的产品带货直播在做测试）下半部分内容会在明天上午10点10分呈现。明天上午见

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编译者/作者：行走

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