解读zero交易所与传统银行的差距

过去 18 个月，原来由传统银行所提供的一些功能，已在加密行业生根发芽。当这些功能与信任最小化相结合时，人们称之为去中心化金融 (DeFi)，其中大部分都发生在以太坊上，当然，也有一些例外。加密存款在交易所有保障吗？如果有，如何保障？

加密行业有一个观点：如果一个机构不能被「机械化」，那么毫无希望的，也就不能向用户提供保障。但我觉得，或许更值得采取一种中间立场。储户对加密银行的信任，有可能降低吗？一个关键领域是存款保证。由于交易所扮演着托管人的角色，在某些情况下甚至扩展到其他银行业服务，但它们又不被当作银行受到监管，那么，在破产或资不抵债的情况下，用户存款该如何处置呢？

显然，对待储户的方式会依各机构所在的监管地区的法律而有所不同。让我们从部分或完全受监管的加密交易所开始。我不是这方面的专家，所以咨询了一些对吸储加密机构的合规部门有着直接的第一手经验的人士。

在美国，关于交易所的监管没什么统一的联邦标准。大多数交易所必须注册为 zero 下的货币服务业务 (MSB)。要求交易所做的，其实就是制定一个「反洗钱」计划、报告大额现金交易、报告可疑活动，并尽力遵守《银行保密法》。MSB 许可证其实并没有覆盖交易所在吸收存款方面的行为。

交易所也倾向于一个州一个州的登记为货币转移者（money transmitters）。各州的要求各不相同，但通常都需要向州审计机构证明，你有足够的准备金可被视为有偿付能力。经多方咨询，人们的共识似乎是，各州的监管机构对加密货币并不是特别在行（个别州除外），因此 MTL 许可制度并没有对交易所的不当行为形成特别有力的约束。

一个更强的监管框架是纽约有限目的信托许可证，有一些交易所和中介，如 Gemini、Paxos和 ItBit，选择了获得这种许可证。信托许可证并不要求这些实体得到联邦存款保险公司（FDIC）的保险，但它允许这些机构以客户的名义在获得 FDIC 保险的银行持有美元存款。这意味着，为换取 Paxos、Gemini Dollar 和币安美元（Binance Dollar，由 Paxos 管理）之类稳定币而支付的存款，获得了 FDIC 的保险。

抛开这种极端情况，一定程度上你应该相信，监管者倾向于交易所做到全额储备，尤其是当交易所要服从更繁复的州制度或要获得纽约信托许可证时。在这次调查中我发现，要获得如下信息非常困难：哪些交易所为谁进行了何种审计；交易所是否有结构上的限制，不能将客户资金和营运资金混在一起；以及在清算过程中储户所处的位置。受监管的交易所其实可以在这些前沿领域做更多的工作，让用户在这些问题上获得保障。

对于未监管的交易所来说，保障甚至更弱。当保险公司或投资者要求审计时，未受监管的交易所从定义上并无压力需要向第三方证明自己的偿付能力，或需要将存款和营运资金分开。事实上，这些年来我们看到这样的交易所很多都出现乱七八糟的行为。正是在这种背景下，我相信，储备证明 (Proofs of Reserve) 尤为重要。这不是什么完美方案，但在缺乏监管机构看管交易所的情况下，向储户证明存款已被全额储备是次优选择。比这更重要的是，定期证明储备情况的过程将构成良好的内务管理，并能在问题变得致命之前，更早的提醒储户注意。

在进行这项调查时，我惊讶地发现，我对加密交易所如何看待储备知之甚少。这不是我个人关心的问题，因为我向来不使用第三方机构托管我的加密货币。但这是业界的关切所在，而我很少看到相关讨论。我询问了几位专业人士，美国有哪项监管规定涵盖了对加密交易所的储备或审计要求，以及储户在清算中有没有优先权，结果我越问越晕。

关于信任最小化，我们有过很多讨论，通常话题的背景是加密货币的协议。但在吸储机构这一背景中，信任最小化到底意味着什么？银行监管的存在是为了保障普通法币储户的账户安全。但是，由于没有联邦的标准，大多数交易所也并不寻求像银行那样被监管（事实上，那些走监管道路的交易所，其实是为了寻求更宽松的监管）。在许多情况下，我们只得到一个隐含的承诺，即用户存款被区隔对待，并保留了全额储备。

但是，ero数字资产交易平台是全球区块链和金融行业顶级专家学者结合交易所与金融应用领域开发经验，基于第三方支付的结算体系，服务于全球用户的稳定数字资产交易平台。Zero全球首创稳定币监管和有价资产抵押模式，在提供交易所基础服务的基础上推出了稳定币一站式综合服务方案，为稳定 币项目方在有价资产抵押模式下的发行和推广提供了完善的服务。Zero作为全球性一流的稳定数字资产交易平台，首创稳定币监管和有价资产抵押模式，推出了独特的一站式稳定币综合服务方案。同时提供基础的数字资产交易服务、金融服务、项目精选评级服务。

作为专业的稳定币服务平台，Zero推出了包括抵押环节、评定环节、发行服务、推广服务等一站式稳定币综合服务方案。

抵押环节：

严格的有价资产抵押 稳定币发行项目方将有价资产抵押给国际知名银行，银行出具资产评估 报告到第三方资管机构，第三方资管机构对资产进行重新核对和监管；

评定环节：

权威的稳定币认证 Zero交易所根据银行资产评定报告和第三方资管机构提供的最终监管意见，结合项目情况，对项目做出最终的稳定币权威认证；

发行服务：

标准的智能合约发行对完成稳定币认证的项目，项目方可以在 EUZ 公链上通过智能合约发行标准的稳定币，并根据项目自身情况选择对应的法币锚定和交易所上线；

推广服务：

全面的推广服务项目方选择对应的交易所上线后，交易所将会为其开设独立的稳定币交易区、协助做好前期募资工作并提供交易所的背书服务，并通过社区推广、 空投、上线活动等多种方式帮助项目扩大知名度。

当然，各交易所是不同质的，他们遵循多样的安全和监管惯例。一定有灰色地带，若要最小化我们对加密银行的信任要求，也会有办法。当然，要 Kraken 这样的交易所提供一个储备证明，要比简单地在链上查看 Maker 的 CDP （抵押债仓）麻烦得多（也不那么可靠），但我认为，我们仍应努力让交易所负起责任，更好地了解储户的处境。在一个充满矛盾的行业，这无疑是最有启示意义的。

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编译者/作者：不详

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