黄金多头不要慌美联储还能继续放水

我发现很多家人们对黄金的价值有所争议，认为黄金不属于货币，没有购买力，不认可黄金的高价格，更不理解市场的行为。

要想看懂市场，我们首先需要梳理一下黄金的本源、以及内在属性，这样我们才能判断接下来黄金价格的走势。

一、如何看待黄金的价值？

黄金的价格不取决于大众，而取决于小众。黄金是一种天然的货币，在人类历史上非之常长。在近现代史上，英镑，美元，与黄金仍是有对应关系的，黄金骨子里就是货币。也有家人说了，黄金都脱钩了，英镑的时代也结束了，那黄金还算货币吗？

黄金是不是货币？我们来看货币当局，在过去的七年，整个央行大概买了6000吨的黄金。而全球自从人类历史上几千年以来，大概16万吨，有3.5万吨都在央行里。如果黄金不重要，我们的货币当局为什么还在大量购买黄金？当然是因为流动性，对抗持有别国货币被贬值，并构建自己的央行的负债表。

二，经济状况对金价的影响？

失业率是经济活动表现中的重要一项，且美国本月失业率可能突破10%。

美元指数是一个非常有意思的指标，从数据的角度来看，美元指标和黄金呈负相关，但是这个负相关的关系并不见得时刻存在。也有可能美元和黄金同涨。 而这里面最为重要的是，美元在这样一个低利率无限宽松的政策下，再想走强的可能性不高。因为这种负相关关系，也会对黄金多头带来提振。我对美元的判断，未来两到三年想走强很难。

货币的供应来看，全球货币发得越多，越能体现黄金的重要性，黄金每年以不足1%的速度增长，今年的开采量由于疫情原因我觉得会大幅的下降，而疫情后美国政府今年的负债反而会以更加快速方式扩张。

三，我愿意做多黄金，还有四个原因：

第一，这一次疫情之前，全球的宏观经济事实上已经处在疲弱状态，美国本来已经在减息周期，欧洲早已开启了量化宽松之路，日本从安倍上台之后已经开启了七八年的负利率时代，叠加这次疫情的冲击，欧美一定会进入衰退，这种衰退有可能是一到两年，甚至是两到三年。

这一次的经济的影响是非常深远，它的影响既在供给端，又在需求端，经济想恢复到疫情前要花很长的时间，因为全球在疫情后摩擦的问题还会加大，去全球化的思路也会加大，产业链受到了巨大的风波，之前的老龄化问题和贫富差距的问题也没有解决。

所以这次疫情美国可能全年都是-5%到-6%的增长，欧洲应该在-10%以下的增长，日本可能是-2%到-3%的增长。国内我想第一季度是非常糟糕的，全年能实现2%到3%的正增长已经是全球最好的了。

全球的负面的增长对黄金为什么有利？其实是和黄金本身的避险功能有关，黄金在弱势的时候往往有非常不错的表现。

第二个，说完长期，短期来看，昨晚美联储计划复工复产，推动美国经济打开国门。这是一个很好的事情。但是全球的金融市场，对于疫情的反复性艰巨性没有充分准备。只要确诊数据一天没有出现明显下滑，大家对于疫情的担忧情绪都会在黄金身上体现出来。

第三个，黄金的需求在强烈的升温。大家也提到，实际上央行在大力地购买黄金。央黄金ETF的量在快速的上升。

这时有人会捣蛋问，原油也是不可替代的，美联储也不印原油，为什么原油还能跌至负数？？ 这个问题我都不好意思答，因为我的小外甥都能轻松答上来。提这问题的家人一定是没有认真读过我的文章，原油是拿来干嘛？工业消耗品啊，且原油放越久品质越低，存储和提炼费用也是一大笔钱，哪个消耗品没需求还不跌的？倒牛奶故事您听说过吗？为什么是负数，涉及阴谋论，前面讲过了 想要了解往前翻文章即可，这里不再提了。

第四个理由，从黄金的定价来看，它的真实利率肯定是为负，大家想，疫情后会快速收紧吗？我觉得不会，全球性的竞相性贬值，美国连降为BB级的垃圾债都进行购买。大家想一想未来的资产的价格会有什么表现？终要反映为通胀的价格，这么多的货币，这是必然的。所以，从黄金微观定价的理由，包括美元真实利率和通胀，都是对黄金有利的。

最后给家人们一个判断：第一，黄金目前的金价依然处在修复期，注意不是顶部，不要抄底，就是一个修复阶段。比如2008年，实际上800美金跌到600多美金，最后涨到了1920。而这一轮巨大的货币财政支持政策，仅仅是一个修复阶段，接下来价值更高。

作者：金承浩

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编译者/作者：乐彬资本

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